根據(jù)Clean Technica網(wǎng)站發(fā)布的數(shù)據(jù)，2022年前三季度全球新能源汽車(chē)銷(xiāo)量達(dá)到681.5萬(wàn)輛，占全球汽車(chē)市場(chǎng)13%的份額。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)的數(shù)據(jù)，今年 9 月，我國(guó)新能源乘用車(chē)滲透率達(dá)到 31.8%，10 月該數(shù)字為 30.1%。連續(xù)兩月突破 30%。很多人認(rèn)為新能源汽車(chē)的滲透率過(guò)高了，失去好的投資價(jià)值。

那么我現(xiàn)在要列一些來(lái)自遙遠(yuǎn)年份的數(shù)據(jù)：2009年的智能手機(jī)數(shù)據(jù)。根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研公司Gartner的數(shù)據(jù)，2009年全年全球手機(jī)銷(xiāo)量12.11億部，相比2008年小幅下滑0.9%，與此同時(shí)，全球智能手機(jī)銷(xiāo)量在2009年全年銷(xiāo)量達(dá)到1億7240萬(wàn)部，也就是占總銷(xiāo)量的14.23％（與上文提到新能源2022年前三季度全球銷(xiāo)量占比差不多）。

中國(guó)區(qū)方面，根據(jù)賽迪顧問(wèn)《2009-2010 中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)分析》，2009年具備觸控屏幕的智能手機(jī)銷(xiāo)量占比達(dá)到33.4％，比2008年提高8.7個(gè)百分點(diǎn)，總體情況也與這兩年的中國(guó)新能源汽車(chē)發(fā)展差不多。

(相關(guān)資料圖)

新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)和智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)有很多的不同，但是單從市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)程來(lái)看，目前的新能源汽車(chē)市場(chǎng)比較像2009年的智能手機(jī)。如果我們有時(shí)光機(jī)，回到2009，一定會(huì)讓跟那時(shí)的自己說(shuō)：抓住智能手機(jī)的機(jī)遇！但是面對(duì)幾乎一樣的數(shù)據(jù)，在2022的當(dāng)下，市場(chǎng)大部分聲音卻評(píng)價(jià)新能源已經(jīng)沒(méi)有未來(lái)。

之前我提到，2022年三季度中國(guó)新能源汽車(chē)保有量突破1000萬(wàn)臺(tái)，中國(guó)汽車(chē)保有量為3.07億，約為30分之一，從替代當(dāng)下市場(chǎng)來(lái)看，新能源的空間仍然非常大。同時(shí)中國(guó)大約4.5人擁有一臺(tái)車(chē)，人均汽車(chē)保有量不高，因此我提出一個(gè)觀點(diǎn)，新能源汽車(chē)有可能大幅提高中國(guó)人均汽車(chē)保有量，汽車(chē)遠(yuǎn)期保有量有可能會(huì)比現(xiàn)在多出很多。這種現(xiàn)象同樣在智能手機(jī)上體現(xiàn)，在智能手機(jī)還未成為主流的2006年，中國(guó)移動(dòng)電話用戶為4.6億，而在2021年這個(gè)數(shù)字已經(jīng)超過(guò)10億。

我認(rèn)為在股價(jià)下跌后，人云亦云的評(píng)論一個(gè)朝氣蓬勃的新興市場(chǎng)沒(méi)有發(fā)展是十分自大的。哪怕讓這些人回到2008年，一樣會(huì)看不起下跌50％以上的蘋(píng)果、騰訊、亞馬遜……但是他們可能在十幾年后，在這些公司漲了數(shù)十倍后決定買(mǎi)入長(zhǎng)期持有。柏基投資在2008年持有亞馬遜四年后，金融危機(jī)到來(lái)，在股價(jià)下跌時(shí)，他們經(jīng)歷了比較大的回撤，然后經(jīng)常會(huì)收到一些“善意評(píng)價(jià)”，最終他們堅(jiān)持了下來(lái)，成為一段投資佳話。而那些十幾年后才后知后覺(jué)的投資者只會(huì)抱怨：為啥我騰訊買(mǎi)了五年不賺錢(qián)？

一個(gè)新興行業(yè)的發(fā)展，一般會(huì)經(jīng)歷0—1、1—10、10—100三個(gè)階段。第一個(gè)階段往往只有產(chǎn)品，沒(méi)有需求，靠國(guó)家補(bǔ)貼或者風(fēng)投資金孵化，最終會(huì)有少量公司脫穎而出進(jìn)入1—10的發(fā)展階段；第二個(gè)階段，意味著行業(yè)已經(jīng)跑出一些不錯(cuò)的公司，逐步擺脫外部扶助，甚至實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)和現(xiàn)金流的轉(zhuǎn)正，這個(gè)階段開(kāi)始會(huì)有一些需求，有些對(duì)新事物感興趣的用戶自發(fā)性接受這些新產(chǎn)品，也是新興行業(yè)發(fā)展最快的階段；不過(guò)社會(huì)上敢于嘗試新鮮事物的人畢竟是少數(shù)，所以一個(gè)新興行業(yè)必須找到一把鑰匙，打開(kāi)全民市場(chǎng)的鑰匙，走向10—100的進(jìn)程，就是第三個(gè)階段，在第三個(gè)階段，雖然增速相對(duì)不如第二個(gè)階段，因?yàn)榈诙A段的需求往往是自發(fā)性的，而大部分消費(fèi)者是跟隨身邊人才做出選擇的，但是由于基數(shù)大得多，這個(gè)階段的市場(chǎng)空間遠(yuǎn)大于第二個(gè)階段，當(dāng)大眾逐步開(kāi)始接受新事物的時(shí)候，對(duì)于新產(chǎn)業(yè)公司來(lái)說(shuō)，就迎來(lái)了更大的發(fā)展期。當(dāng)然啦，如果10—100都完成了，一般就意味著行業(yè)進(jìn)入衰退期，這就可以解釋上面的“為啥xx買(mǎi)了五年不賺錢(qián)”。

我認(rèn)為，目前的新能源汽車(chē)正處于二三階段的切換期。過(guò)去兩年，新能源汽車(chē)高速發(fā)展，每年翻倍，這是由于有一部分公司跑了出來(lái)，創(chuàng)造了一些不錯(cuò)的產(chǎn)品，同時(shí)一些對(duì)新事物敏感的消費(fèi)者自發(fā)的購(gòu)買(mǎi)新能源汽車(chē)，有些需求則是因?yàn)樾履茉雌?chē)的優(yōu)勢(shì)帶來(lái)的，比如運(yùn)營(yíng)車(chē)輛的需求，這部分需求在總的市場(chǎng)里面不算特別大，所以盡管這兩年行業(yè)都是翻倍增長(zhǎng)，但是目前新能源保有量只有三十分之一，大部分人對(duì)新事物依然沒(méi)有興趣。隨著產(chǎn)品繼續(xù)迭代，還有更多新能源車(chē)主使用的反饋，新能源汽車(chē)將逐步進(jìn)入第三階段，向全民普及的階段，對(duì)于新能源產(chǎn)業(yè)的公司來(lái)說(shuō)，如果繼續(xù)做出更大范圍消費(fèi)者喜聞樂(lè)見(jiàn)的產(chǎn)品就是未來(lái)的重中之重。

我們上文舉的智能手機(jī)的例子，比如在2009年的時(shí)候，雖然中國(guó)的智能手機(jī)銷(xiāo)量占比就已經(jīng)達(dá)到了33％，但可能我們自己很難感受到這個(gè)數(shù)據(jù)，因?yàn)橐皇钱?dāng)時(shí)的中國(guó)手機(jī)保有量并不像今天那么高，另一個(gè)原因就是我們大部分人并不是容易接受新事物的人。對(duì)于全球消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，大部分人開(kāi)始接受智能手機(jī)，并非諾基亞塞班、Ipone 1、或者早期安卓時(shí)代，而是2010年Ipone 4的橫空出世，在Ipone 4之后，對(duì)于大部分人來(lái)說(shuō)，擁有一臺(tái)智能手機(jī)才開(kāi)始比擁有一臺(tái)傳統(tǒng)功能機(jī)更具優(yōu)越感，因此這時(shí)可以真正看作智能手機(jī)10—100的到來(lái)。但I(xiàn)pone 4真的只是橫空出世？為什么之前智能手機(jī)已經(jīng)發(fā)展多年，卻仍然未讓大部分消費(fèi)者心動(dòng)呢？因?yàn)橹悄苁謾C(jī)并非天生就具有顛覆傳統(tǒng)的優(yōu)勢(shì)，需要數(shù)次產(chǎn)品迭代才能達(dá)到量變到質(zhì)變，Ipone 4也是量變到質(zhì)變的產(chǎn)品，它是產(chǎn)業(yè)發(fā)展到一定階段才能實(shí)現(xiàn)的跨時(shí)代產(chǎn)品。今天我們看新能源汽車(chē)也是如此。

從智能手機(jī)的發(fā)展歷程可以看出，已經(jīng)經(jīng)歷1—10高速發(fā)展階段的能源汽車(chē)，也需要正在等待類(lèi)似時(shí)間點(diǎn)，從而打進(jìn)10—100的更廣闊市場(chǎng)。這個(gè)時(shí)間點(diǎn)會(huì)在未來(lái)兩年到來(lái)，第一，從所謂的滲透率來(lái)說(shuō)，上面已經(jīng)對(duì)比了新能源汽車(chē)和智能手機(jī)的情況，目前的新能源汽車(chē)數(shù)據(jù)類(lèi)似于2009年的智能手機(jī)，有一定的用戶基礎(chǔ)作為輻射；第二，從新能源實(shí)際使用情況來(lái)看，未來(lái)兩年的量產(chǎn)新車(chē)逐步進(jìn)入700—1000公里續(xù)航時(shí)代，已經(jīng)超過(guò)大部分油車(chē)，快充量產(chǎn)技術(shù)進(jìn)入10—20分鐘充滿80％時(shí)代，能大幅緩解續(xù)航焦慮問(wèn)題；第三，L3—L4級(jí)自動(dòng)駕駛將在未來(lái)兩年快速發(fā)展，大量的自動(dòng)駕駛測(cè)試道路獲批，廠家迭代的速度不斷加快，車(chē)載應(yīng)用的進(jìn)化更是日新月異，也是新能源汽車(chē)天生優(yōu)點(diǎn)，這些也是對(duì)智能化下成長(zhǎng)的新一代具有較大吸引。另外還有非常多的新變化，比如在燃油車(chē)時(shí)代，5萬(wàn)以下汽車(chē)的市場(chǎng)幾乎是不存在的，但是在新能源時(shí)代，5萬(wàn)以下的微型車(chē)卻是新能源市場(chǎng)重要組成部分。隨著量變到質(zhì)變，將有大量的消費(fèi)者痛點(diǎn)會(huì)被逐一解決，從而打開(kāi)更大的市場(chǎng)。

最后，我們來(lái)試圖用行業(yè)發(fā)展階段來(lái)解釋當(dāng)下的新能源走勢(shì)。除了宏觀問(wèn)題的存在，我們認(rèn)為從產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段來(lái)看，由于第三階段的增速會(huì)低于第二階段，市場(chǎng)迎來(lái)一次降估值的過(guò)程，這就是我們今年看到的股價(jià)現(xiàn)狀。1—10的階段，由于行業(yè)增速非常高，甚至每年翻倍，那么過(guò)去兩年七八十甚至一百倍以上的市盈率是常見(jiàn)的，但進(jìn)入10—100階段，根據(jù)過(guò)去科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)律，增速將下降到30％—60％，那么長(zhǎng)期市盈率也將隨之降低，不過(guò)由于打開(kāi)了更大的市場(chǎng)，接下來(lái)的股票回報(bào)甚至有可能比第一階段更大。

在2022年的今天，在市場(chǎng)聲音揚(yáng)言新能源被已經(jīng)被拋棄的今天，我認(rèn)為我們不過(guò)在一個(gè)新的起點(diǎn)上，就像1981年我們不能看衰腰斬后的英特爾、1987年不能看衰腰斬后的微軟、1994年不能看衰腰斬后的思科、2008年不能看衰腰斬后的騰訊、2015年不能看衰腰斬后的隆基、2018年不能看衰腰斬后的英偉達(dá)……每個(gè)時(shí)代我們都會(huì)遇到一些新興產(chǎn)業(yè)浪潮和站在浪潮之巔的偉大公司，我們很難保證這些公司將長(zhǎng)盛不衰，但是在它們最好的時(shí)代，我們要牢牢抓住它們。

$寧德時(shí)代(SZ300750)$$特斯拉(TSLA)$

關(guān)鍵詞： 行業(yè)發(fā)展