本文來(lái)源：時(shí)代財(cái)經(jīng) 作者：王言

臨近年末，貴州茅臺(tái)（600519.SH，下稱“茅臺(tái)”）在一眾白酒企業(yè)中率先披露了2022年業(yè)績(jī)情況。

(資料圖)

12月29日晚，貴州茅臺(tái)公告，經(jīng)初步核算，2022年度，茅臺(tái)生產(chǎn)茅臺(tái)酒基酒5.68萬(wàn)噸左右，系列酒基酒3.50萬(wàn)噸左右；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1272億元左右（其中茅臺(tái)酒營(yíng)業(yè)收入1077億元左右，系列酒營(yíng)收157億元左右)，同比增長(zhǎng)16.20%左右；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)626億元左右，同比增長(zhǎng)19.33%左右。

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今年6月16日，在2021年度股東大會(huì)上，茅臺(tái)董事長(zhǎng)丁雄軍曾表示，2022年，貴州茅臺(tái)的目標(biāo)營(yíng)收要相比去年增長(zhǎng)15%，即1258.84億元。這意味著，茅臺(tái)超預(yù)期完成了此前定下的業(yè)績(jī)目標(biāo)。2022年全年，茅臺(tái)平均每天凈賺超過1.7億元。

2021年，貴州茅臺(tái)的營(yíng)收首次突破千億元，但其凈利潤(rùn)的增速卻降至近5年來(lái)的新低。2017～2021年，貴州茅臺(tái)的凈利潤(rùn)增速分別為61.97%、30%、17.05%、13.33%和12.34%。而在2022年，茅臺(tái)凈利潤(rùn)的同比增速表現(xiàn)好于前3年。

在業(yè)績(jī)保持增長(zhǎng)時(shí)，茅臺(tái)還在持續(xù)新增產(chǎn)能。12月14日，茅臺(tái)通過了史上最大手筆的擴(kuò)產(chǎn)方案，其發(fā)布公告稱，董事會(huì)審議通過茅臺(tái)酒“十四五”技改建設(shè)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)投資超155億元，項(xiàng)目建設(shè)周期為48個(gè)月，建成后可新增茅臺(tái)酒產(chǎn)能1.98萬(wàn)噸/年，儲(chǔ)酒能力8.47萬(wàn)噸。

本次擴(kuò)產(chǎn)也創(chuàng)造了茅臺(tái)多項(xiàng)新紀(jì)錄：?jiǎn)未螖U(kuò)產(chǎn)規(guī)模最大、投入最高，新增產(chǎn)能1.98萬(wàn)噸，平均耗時(shí)最短。

根據(jù)官方數(shù)據(jù)，2021年茅臺(tái)酒基酒產(chǎn)量為5.65萬(wàn)噸，如果“十四五”技改建設(shè)項(xiàng)目順利建成，茅臺(tái)酒基酒產(chǎn)能有望接近7.6萬(wàn)噸。而新增的1.98萬(wàn)噸年產(chǎn)能，若以一噸基酒大約能生產(chǎn)2000瓶茅臺(tái)計(jì)算，完全投產(chǎn)后，一年將新增近4000萬(wàn)瓶茅臺(tái)酒。也就是說，即便是在茅臺(tái)酒不提價(jià)的情況下，也將未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間再向上大幅推高。

國(guó)泰君安在12月15日發(fā)布的研報(bào)中指出，2021年茅臺(tái)酒基酒產(chǎn)量5.65萬(wàn)噸、同比增長(zhǎng)12.5%，假設(shè)按75%出酒率、2021年茅臺(tái)酒噸價(jià)257.75萬(wàn)元/噸計(jì)算，則技改新增產(chǎn)能對(duì)應(yīng)未來(lái)收入增量約383億元。隨著茅臺(tái)進(jìn)入新一輪產(chǎn)能擴(kuò)張與營(yíng)銷發(fā)力的窗口期，量?jī)r(jià)齊升將保證“十四五”業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。

除了良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)作為支撐外，茅臺(tái)大手筆擴(kuò)展的另一底氣來(lái)自于茅臺(tái)不愁賣。

目前，飛天茅臺(tái)依然供不應(yīng)求。今年雙十二期間，10000瓶1499元飛天茅臺(tái)在同一天被投入市場(chǎng)，但在京東和天貓等平臺(tái)，幾乎“秒光”。據(jù)酒類自媒體“茅粉魯智深”統(tǒng)計(jì)，12月29日，2022年散瓶飛天茅臺(tái)的市場(chǎng)售價(jià)為2685元/瓶，高出官方零售價(jià)近1200元。

12月14日，在臨時(shí)股東大會(huì)后，丁雄軍在與股東交流時(shí)表示，過去三年，消費(fèi)因疫情受到?jīng)_擊和影響，但茅臺(tái)總體上保持增長(zhǎng)。將來(lái)，疫情防控不斷優(yōu)化，消費(fèi)肯定會(huì)大幅增長(zhǎng)，消費(fèi)場(chǎng)景也一定會(huì)放開。

12月29日，貴州茅臺(tái)報(bào)收1719元/股，跌0.81%，總市值2.16萬(wàn)億元。而從今年初至今，茅臺(tái)股價(jià)已經(jīng)回撤超過14%。

不過，資本市場(chǎng)依然有人看好茅臺(tái)的表現(xiàn)。今年11月，海外最大中國(guó)股票基金JPM China A-Share Opps（摩根基金-中國(guó)A股機(jī)遇基金）大舉出手加倉(cāng)茅臺(tái)，加倉(cāng)幅度達(dá)到100%。10月末披露的公募基金三季報(bào)顯示，嘉實(shí)滬深300ETF、融通領(lǐng)先成等多只基金選擇了在三季度加倉(cāng)茅臺(tái)。

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