博弈與權(quán)衡,華夏幸福與中融信托就延期項(xiàng)目達(dá)成協(xié)議,欠款5年內(nèi)還清!

中融信托投資了華夏幸福項(xiàng)目的客戶,終于在兔年來臨之際收獲了較為明確的還款方案。按照雙方日前簽訂的協(xié)議,延期項(xiàng)目剩余本息將在未來5年內(nèi)付清。

【資料圖】

隨著地產(chǎn)政策及融資環(huán)境不斷回暖,越來越多處于延期的地產(chǎn)信托項(xiàng)目迎來轉(zhuǎn)機(jī)。

違約潮中的博弈

時間軸回到兩年前。2021年1月15日,由于華夏幸福及其子公司未能按時還款,中融信托發(fā)布了“中融-驥達(dá)11號”和“中融-融昱100號”的延期通知,這也開啟了華夏幸福甚至是整個地產(chǎn)行業(yè)非標(biāo)產(chǎn)品的違約潮。

彼時,這家地產(chǎn)公司正陷入債券違約、評級下調(diào)的漩渦,并最終走上重組的道路。

在華夏幸福的債權(quán)表上,中融信托受托管理的中融-融昱100號、中融-驥達(dá)11號等4個集合信托計(jì)劃涉及華夏幸福項(xiàng)目,合計(jì)債權(quán)本金金額約60億元,合計(jì)質(zhì)押有華夏幸福對各地政府的應(yīng)收賬款超160億元。雖然有資產(chǎn)抵押的最優(yōu)質(zhì)債權(quán),但接下來的化債之路并不好走。

在違約初期,中融信托經(jīng)過多番博弈取得了一部分回款后就進(jìn)入了漫長的談判過程。直到2021年9月30日,華夏幸福向全體金融債權(quán)人公布了《債務(wù)重組計(jì)劃》,通過“賣、帶、展、兌、抵、接”等方式對2000多億元金融債務(wù)進(jìn)行重組。2021年12月9日,債委會表決通過了《債務(wù)重組計(jì)劃》,表決同意的債權(quán)金額占入會金額80.75%,其中并不包括中融信托。

與其他債權(quán)人不同的是,信托公司并非權(quán)益人,而是受托人,根據(jù)合同約定的重大事項(xiàng)需召開受益人大會后依據(jù)結(jié)果行事。2021年11月,中融信托召開受益人大會通過了華夏幸福的債務(wù)重組方案,彼時的還款計(jì)劃為5年清償、年利率2.5%計(jì)息。

不料,在具體簽訂協(xié)議之時,華夏幸?！俺鰻柗礌枴睂⑦€款期限擅自拉長到了8年,且不出具明確的還款方案,并被要求中融對應(yīng)收賬款進(jìn)行解押。由于條件過于苛刻,損害到投資人利益,中融信托拒絕簽署重組協(xié)議。

此后歷經(jīng)多番周折,中融信托多次要求華夏幸福與相關(guān)方履約未果,開始啟動司法程序。但由于集中管轄問題,司法進(jìn)程推動緩慢。2022年7月,中融信托還因華夏幸福子公司違規(guī)支付抵押應(yīng)收賬款,嚴(yán)重侵害委托投資人的權(quán)益為由,將華夏幸福及相關(guān)方告上法庭。

趨勢下的權(quán)衡

在長達(dá)半年的拉鋸戰(zhàn)中,疫情無疑加大了談判推進(jìn)的難度。相關(guān)方終于近日重回談判桌,并由中融信托代表本信托計(jì)劃與華夏幸福及相關(guān)方簽署了《債務(wù)重組協(xié)議》(回溯至2022年12月31日起效),對本信托計(jì)劃持有的債權(quán)做出了具體安排,大致內(nèi)容為相關(guān)信托計(jì)劃延期至2027年底,延期期間利率調(diào)整以此前債務(wù)重組統(tǒng)一安排為準(zhǔn),定為2.5%/年,延期期間以半年為單位償還本金。雙方還以“兼顧投資人利益、資金使用效率、工程進(jìn)度”為原則,對風(fēng)控措施和司法流程進(jìn)行了進(jìn)一步安排。

“3年時間,中融信托做了大量努力,目前還款方案中的一些細(xì)節(jié)明顯優(yōu)于2021年華夏幸福出具的那版,比如鎖定5年不再展期、有明確還款時點(diǎn)和大致金額、不要求完全放棄質(zhì)押權(quán)等條件,也優(yōu)于一般債權(quán)人的還款方案。”據(jù)一位接近談判的人士透露。

中融信托亦表示,后續(xù)將積極履行受托人職責(zé),要求華夏幸福及相關(guān)方履行合同義務(wù),推動信托計(jì)劃盡快退出。

雖然一些投資人對華夏幸福債務(wù)重組的方案,并不十分滿意,但是目前預(yù)期差也不斷縮小,越來越多的投資人投出贊成表。

1月16日,華夏幸福發(fā)布關(guān)于債務(wù)逾期、債務(wù)重組進(jìn)展等事項(xiàng)的公告。公告顯示,截至2022年12月31日,公司累計(jì)未能如期償還債務(wù)金額合計(jì)為人民幣517.05億元。同日,其境外間接全資子公司美元債券(目前存續(xù)總額為49.6億美元)持有人也已完成了債券協(xié)議安排重組方案的表決,后續(xù)英國法院預(yù)計(jì)將于2023年1月23日召開裁決庭審裁定協(xié)議安排生效。這是華夏幸福債務(wù)中的另一塊“難啃的骨頭”。

有經(jīng)濟(jì)學(xué)家分析分析認(rèn)為,當(dāng)前國內(nèi)將“保交樓”放在優(yōu)先級,普通債權(quán)人的權(quán)益順位已經(jīng)在事實(shí)上被大大后移,而境外債權(quán)人還涉及跨境執(zhí)行的問題,同意延期也就成了債權(quán)人的理性選擇。

2022年以來,針對房地產(chǎn)市場出現(xiàn)的一些調(diào)整,金融管理部門從供需兩端發(fā)力,促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)運(yùn)行,隨著相關(guān)政策效果的逐步顯現(xiàn),房地產(chǎn)行業(yè)尤其是優(yōu)質(zhì)房企的融資環(huán)境明顯改善。

植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長連平認(rèn)為,2023年房地產(chǎn)市場在更強(qiáng)有力的政策推動下,有望在二季度后半段逐步走出“低谷”,重點(diǎn)城市將率先企穩(wěn)回升,全年房地產(chǎn)銷售、拿地和投資增速較2022年邊際改善。同時,需求得到改善、就業(yè)環(huán)境好轉(zhuǎn)、服務(wù)性消費(fèi)加速修復(fù)、提振政策支持力度加大和低基數(shù)等一系列因素將推動社會消費(fèi)顯著回升。

本文來源：財(cái)經(jīng)報道網(wǎng)

關(guān)鍵詞： 中融信托 華夏幸福