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智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，在美國(guó)知名做空機(jī)構(gòu)興登堡研究(Hindenburg Research)發(fā)布報(bào)告后，市場(chǎng)加強(qiáng)了對(duì)阿達(dá)尼集團(tuán)債務(wù)的審查，投資者的注意力集中在該集團(tuán)今后幾個(gè)月的一系列債券利息截止日期上。數(shù)據(jù)顯示，這家亞洲首富的集團(tuán)至少有2.89億美元的美元債券將于2023年到期。第一個(gè)截止日期是本周四，屆時(shí)阿達(dá)尼集團(tuán)旗下的阿達(dá)尼港口和經(jīng)濟(jì)特區(qū)公司必須為三份債券支付總計(jì)2470萬美元的利息。

沒有跡象表明阿達(dá)尼將難以支付這些款項(xiàng)，而且它已經(jīng)標(biāo)出了利息覆蓋率，表明它有足夠的資金來履行這些義務(wù)。

但興登堡上周的做空?qǐng)?bào)告指控阿達(dá)尼存在“會(huì)計(jì)欺詐”，并表示該公司通過在美國(guó)交易的債券和非印度交易的衍生品持有阿達(dá)尼的空頭頭寸，使該集團(tuán)的債務(wù)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。一些債券已跌至面值70美分以下的低位，這通常表明市場(chǎng)對(duì)其信譽(yù)度的擔(dān)憂加劇。阿達(dá)尼1月29日晚間發(fā)布了一份長(zhǎng)達(dá)413頁(yè)的文件駁斥興登堡，而興登堡隨后做出了回應(yīng)。周一，阿達(dá)尼的股價(jià)繼續(xù)下跌。

興登堡在1月24日的做空?qǐng)?bào)告中寫道：“我們認(rèn)為，只需在一個(gè)阿達(dá)尼實(shí)體中發(fā)生一次嚴(yán)重的流動(dòng)性事件，就會(huì)在該集團(tuán)的其他實(shí)體中引發(fā)一系列負(fù)面事件，進(jìn)而可能會(huì)影響整個(gè)阿達(dá)尼集團(tuán)。”

阿達(dá)尼表示，它正在考慮針對(duì)這份做空?qǐng)?bào)告采取法律行動(dòng)。

早在2022年8月，惠譽(yù)旗下信貸研究機(jī)構(gòu)CreditSights稱阿達(dá)尼“嚴(yán)重杠桿化”，之后該集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況就成為了頭條新聞。阿達(dá)尼否認(rèn)了這一評(píng)估，稱其公司已逐步減少債務(wù)負(fù)擔(dān)。

阿達(dá)尼在去年9月的一次演示中提及了其支付利息能力的指標(biāo)，令投資者對(duì)即將到來的利息支付感到一些安慰。該集團(tuán)旗下公司的利息覆蓋率(EBITDA除以利息支出)的范圍從大約2倍到超過15倍不等。一般而言，信用評(píng)估員認(rèn)為良好的利息覆蓋率應(yīng)至少是2倍。

不過，市場(chǎng)對(duì)阿達(dá)尼債務(wù)負(fù)擔(dān)的長(zhǎng)期管理仍存在擔(dān)憂。在9月的演示中，阿達(dá)尼列出了其六家公司的杠桿率，其中五家公司的比率高于印度Nifty 50指數(shù)成分股的平均水平。

這六個(gè)公司的凈債務(wù)與EBITDA的比率在0.7到10.3倍之間，而Nifty 50成分股的平均水平約為1.3倍。

數(shù)據(jù)還顯示，被興登堡稱為“阿達(dá)尼唯一擁有大量現(xiàn)金儲(chǔ)備的上市實(shí)體”的阿達(dá)尼港口和經(jīng)濟(jì)特區(qū)公司的現(xiàn)金總額約為其凈債務(wù)的40%。該集團(tuán)旗下其他公司的情況更糟糕。

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