近日美國硅谷銀行遭遇流動性危機而倒閉事件引發(fā)全球關注。

包括云頂新耀、再鼎醫(yī)藥、百濟神州、康龍化成等在內(nèi)的多家中國18A初創(chuàng)生命科技企業(yè)疑似被波及。

有業(yè)內(nèi)人士向藍鯨財經(jīng)記者解釋，美國硅谷銀行暴雷的主要原因是，因為前幾年硅谷銀行吸收了大量的存款，但是由于這幾年一級市場方面遇冷，科技、生命科學行業(yè)增長放緩，這些貸款放不出去，于是這家銀行只能把大量的資產(chǎn)配置到美國國債上，且他購買的是10年的長期國債，導致他沒有足夠的現(xiàn)金應對眼前的擠兌，只能在二級市場上賣出類似國債、股權等優(yōu)質資產(chǎn)，最后造成實質性的損失。

(資料圖)

“源起是由于他的客戶結構比較單一，多為科技從業(yè)者及風險資本支持的公司，也就是‘獨角獸’企業(yè)?！鄙鲜鋈耸肯蛩{鯨財經(jīng)記者表示。

不過，擠兌事件已經(jīng)開始出現(xiàn)向好轉向，根據(jù)3月13日最新消息，美聯(lián)儲和美國財政部已經(jīng)正式出手干預此事，金融監(jiān)管當局宣布250億美元緊急貸款，銀行儲戶周一可支取所有資金。

事件發(fā)生后，包括云頂新耀在內(nèi)的國內(nèi)多家生命健康企業(yè)發(fā)布回應，多數(shù)企業(yè)認為該事件對企業(yè)的影響有限。

不過上述業(yè)內(nèi)人士向藍鯨財經(jīng)記者表示，雖然美聯(lián)儲宣布“拯救”硅谷銀行，擠兌事件或得以暫時平息。但其背后涉及的生命科技行業(yè)的下行卻并沒有那么容易解決，這或許是一個不那么好的信號。

生命科技行業(yè)持續(xù)下行，國內(nèi)多家18A公司估值泡沫吹破

硅谷銀行位于美國硅谷，創(chuàng)建于1983年，是美國排名第15位的銀行，主要客戶結構較為單一，多為科技從業(yè)者及風險資本支持的公司，也就是“獨角獸”企業(yè)。

值得關注的是，硅谷銀行是美國科技和生命科學行業(yè)的主要金融服務提供商，持有行業(yè)內(nèi)眾多初創(chuàng)非上市公司數(shù)十億美元的存款。

雖然官方未就此次硅谷銀行事件原因給出解答，但外界普遍的解讀是其投資缺乏多樣化，在如今經(jīng)濟衰退，IPO預冷，科技和生命科學行業(yè)下行的情況下，難免會出現(xiàn)賬目損失。

事實上，近兩年，無論國內(nèi)還是國外醫(yī)療行業(yè)，特別是生物科技初創(chuàng)企業(yè)（biotech）一直在艱難度日，不少企業(yè)通過精簡人員等方式縮減開支、“斷尾求生”。

根據(jù)國外行業(yè)媒體FierceBiotech的不完全統(tǒng)計，2022年全球有超過120家醫(yī)藥科技企業(yè)宣布裁員，而這種趨勢正蔓延到2023年。

有數(shù)據(jù)顯示，截至3月，已經(jīng)有超過45家Biotech正在裁員，此外，有至少5家Biotech宣布了破產(chǎn)，包括Ambys Medicines、Rheos Medicines、Sio Gene Therapies等5家Biotech在2022年底停止了運營，相當于去年一年的數(shù)字。

行業(yè)遇冷不僅在初創(chuàng)企業(yè)中蔓延，大型醫(yī)療企業(yè)也不時傳來裁員消息。上周，強生醫(yī)療發(fā)布了一系列裁員消息，涉及骨科和手術機器人業(yè)務。

3月6日據(jù)外媒報道，強生集團內(nèi)部傳出將對骨科業(yè)務進行全球范圍的重組，并要在全球裁員至少1000人；去年6月諾華宣布計劃全球裁員約8000人；去年3約吉列德科學宣布解雇前免疫醫(yī)學總部約114名員工。

國內(nèi)方面，公開數(shù)據(jù)顯示，2022年全國醫(yī)療健康領域投資事件共2012起，披露的投資總金額為1798.3億元。這兩項數(shù)值在2021年分別為2895起和3292.5億元，其中投資總金額同比下降45.4%。

不難看出，醫(yī)療投融資市場在2022年趨冷，投資人心態(tài)更趨于謹慎。

二級市場方面，多家Biotech IPO出現(xiàn)股價及交易流動性持續(xù)走低。2018年4月，香港交易所允許未盈利生物科技公司上市，這些公司被業(yè)內(nèi)稱為18A公司。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2022年年底，港交所48只未盈利生物科技股中40只相較發(fā)行價下跌，其中30只跌幅超過50%，跌幅最大達89.75%。

對此，CIC灼識咨詢創(chuàng)始合伙人侯緒超向藍鯨財經(jīng)記者表示，18A未盈利生物科技公司由高峰跌落，當然受到整體宏觀經(jīng)濟和資本環(huán)境影響，但內(nèi)因是過去幾年資本對未盈利生物科技公司的過度追逐導致一級市場估值過高，這種追逐令整個資本市場忽視了基本的風險，吹大了估值泡沫，并最終引發(fā)整個18A生物科技板塊沖高回落。

生命醫(yī)藥行業(yè)不時傳來“壞消息”，讓人不免擔心以往高估的泡沫逐漸被刺破。

多家初創(chuàng)企業(yè)連夜發(fā)聲，事件影響還有待觀察

有觀點認為，行業(yè)下行下，硅谷銀行的破產(chǎn)只是一個縮影。對于此次事件的影響，不少國內(nèi)生物醫(yī)藥公司公開回應，多數(shù)觀點認為，對自身的影響較小。

據(jù)悉，硅谷銀行有不少專業(yè)投資醫(yī)藥的VC，以及數(shù)量眾多的中國背景美元基金。2022年硅谷銀行為一半以上的由風險投資基金支持的醫(yī)療健康初創(chuàng)公司提供了銀行服務，并參與了去年美國醫(yī)療健康及科技板塊約44%的IPO項目。

名為CastleHall的盡調(diào)機構摘自美國證券交易委員會的備案文件，出具了一份46頁的名單，詳細列舉了托管在硅谷銀行的上千只基金，名單包括：知名醫(yī)藥風投孵化公司Flagship Pionering，其旗下6只基金都被硅谷銀行托管，凈資產(chǎn)價值達到46.41億美元；中國多家知名醫(yī)藥風投如康橋資本、博遠資本、夏爾巴投資、維梧資本、元生創(chuàng)投、LYFE 洲嶺資本等；知名中國綜合基金，如崇德投資、中信產(chǎn)業(yè)基金、CPE源峰、IDG資本、長嶺資本、方源資本等。

此外，還牽涉多家中國18-A Biotech：如云頂新耀、再鼎醫(yī)藥、百濟神州、康龍化成等。

3月12日，云頂新耀率先發(fā)布聲明稱，已對硅谷銀行 (SVB)事件的風險敞口進行了全面分析，在此宣布本公司只有非常少量現(xiàn)金存在該銀行（遠低于公司現(xiàn)金總量的1%）。

再鼎醫(yī)藥則回應，截至2022年底公司現(xiàn)金及等價物在SVB的存款金額占比很低（約2.3%）。公司認為SVB的關閉不會影響本公司滿足其運營開支和資本支出需求（包括支付工資和向第三方付款）的能力。

3月13日，百濟神州發(fā)布公告稱，公司在SVB持有的未投?，F(xiàn)金存款約占其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的3.9%（約1.755億美元）。預計SVB的近期事態(tài)發(fā)展不會對公司運營產(chǎn)生重大影響。

有業(yè)內(nèi)人士向藍鯨財經(jīng)記者表示，此次硅谷銀行破產(chǎn)是美國第二大銀行倒閉事件，很容易讓人聯(lián)想到第一次銀行倒閉事件，即08年經(jīng)濟危機時，華盛頓互惠銀行破產(chǎn)、投行雷曼兄弟倒閉，由于各大銀行聯(lián)系緊密，導致全球的金融體系發(fā)生連鎖反應，最后有上百萬人因為此次蕭條而失業(yè)。

“不過，雖然美國硅谷銀行屬于美國中型銀行，但是拿雷曼銀行做比較并不恰當，硅谷銀行并不具備雷曼的體量和影響力，基本上也不存在多米諾體質，硅谷銀行只是一個存款來源和服務類型較為單一且疊加期限錯配的個案?！鄙鲜鋈耸肯蛩{鯨財經(jīng)記者表示。

中金公司分析指出，硅谷銀行代表了一種與科技行業(yè)深度綁定的融資業(yè)務模式。初創(chuàng)企業(yè)的特點是抵押品少、資金需求大、融資能力差，非常難在銀行拿到貸款，硅谷銀行在科創(chuàng)企業(yè)的融資市場上起到了很大作用。

國信證券亦指出，硅谷銀行長期深耕PE/VC企業(yè)以及高科技企業(yè)領域，建立了穩(wěn)固的優(yōu)勢。其資金以貸款形式投放給PE/VC企業(yè)、高科技企業(yè)和這些企業(yè)的員工，同時也從這些企業(yè)和員工處獲得存款，因此它看起來像一家虛擬的“創(chuàng)投圈集團”的財務公司。

從目前公布的名單上來看，包括亞盛醫(yī)藥、和譽、亞虹醫(yī)藥、百誠醫(yī)藥、諾輝健康、九洲藥業(yè)、綠葉制藥、康方生物、金斯瑞生物科技、康寧杰瑞、諾誠健華、康諾亞、君實生物、信達生物、和黃醫(yī)藥等諸多醫(yī)藥公司紛紛表示，和硅谷銀行沒有業(yè)務往來。

頭豹（上海）研究院醫(yī)療行業(yè)首席分析師李依芮指出，對于中國生物制藥企業(yè)來說，近年來風險防范意識的提高及中國在政策與資金上給予的軟性與硬性支持，如科技創(chuàng)新再貸款、中小微企業(yè)政策性融資擔?；鸬龋瑴p少了企業(yè)對于美元PE/VC的依賴。這種部分海外企業(yè)手持技術卻苦于啟動資金的情況，將利于中國生物制藥企業(yè)搶先扣動創(chuàng)新研發(fā)的扳機。

市場人士多數(shù)認為，該事件對于biotech的影響較小，不過事態(tài)是否會進一步發(fā)展還需進一步觀察。

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