觀點網(wǎng)一筆超七萬人圍觀的股權(quán)拍賣，在距離結(jié)束不足14小時的時候等來了第一次出價。

3月14日上午十時，泛海控股持有的民生證券34.71億股股權(quán)正式于京東司法拍賣平臺開拍，近35億股股權(quán)對應(yīng)30.30%股權(quán)，起拍價為58.65億元。

而泛?？毓赡壳俺钟忻裆C券35.55億股，對應(yīng)持股比例31.03%。若此次成功拍賣，泛?？毓伤止煞輰⑾陆抵翞?396.73萬股，對應(yīng)持股比例將不足1%。

【資料圖】

當(dāng)日晚八點二十左右，該項拍賣迎來第一筆出價。

民生證券“脫險”泛海

此次司法拍賣由山東省濟(jì)南市中級人民法院發(fā)布。根據(jù)濟(jì)南中院委托上海東洲資產(chǎn)評估有限公司出具的以2022年6月30日為基準(zhǔn)日的資產(chǎn)評估報告，泛?？毓沙钟忻裆C券35億股股份，市場價值為59.25億元。

此次司法拍賣34.71億股股份，起拍價為58.65億元。股權(quán)拍賣則是源于泛?？毓煽毓勺庸疚錆h中央商務(wù)區(qū)股份有限公司的一則合同糾紛。

公開信息顯示，上述泛海控股武漢公司與煙臺山高弘灝投資中心（有限合伙）（原債權(quán)人山東高速（600350）環(huán)球融資租賃有限公司）發(fā)生合同糾紛，后煙臺山高因此合同糾紛將泛?？毓杉捌淇毓勺庸旧蜿柟驹V至濟(jì)南中院。

經(jīng)一審判決和再審后，煙臺山高向濟(jì)南中院申請強(qiáng)制執(zhí)行。濟(jì)南中院在訴訟過程中對泛?？毓沙钟械拿裆C券35億股股份進(jìn)行了凍結(jié)，并查封了沈陽公司部分資產(chǎn)。

今年2月初，泛?？毓墒盏綕?jì)南中院作出的《執(zhí)行裁定書》和《拍賣通知》，濟(jì)南中院擬于3月14日10時至3月15日10時止在京東司法拍賣平臺拍賣民生證券34.71億股股份。如果此次競拍成功并獲得中國證監(jiān)會的核準(zhǔn)，民生證券的第一大股東之位將易主。

據(jù)民生證券官網(wǎng)顯示，泛?？毓赡壳俺钟忻裆C券35.55億股，對應(yīng)持股比例31.03%。若此次成功拍賣，泛?？毓伤止煞輰⑾陆抵翞?396.73萬股，對應(yīng)持股比例將不足1%。

今年2月，泛?？毓砂l(fā)布訴訟進(jìn)展公告，濟(jì)南中院擬于2023年3月14日10時至2023年3月15日10時止（延時的除外），拍賣被執(zhí)行人泛?？毓沙钟械拿裆C券34.71億股。

本案執(zhí)行過程中，泛?？毓烧J(rèn)為該筆債務(wù)的擔(dān)保物價值足以清償債務(wù)，而民生證券股份并非該筆債務(wù)擔(dān)保物，應(yīng)先執(zhí)行擔(dān)保物而非保證人其他財產(chǎn)，且該筆債務(wù)同時在武漢市中級人民法院就債務(wù)人武漢公司進(jìn)行強(qiáng)制執(zhí)行，導(dǎo)致公司作為保證人的保證范圍及執(zhí)行范圍尚不明確，公司據(jù)此提起了執(zhí)行異議申請及復(fù)議申請，但未獲得相關(guān)法院支持。

此次拍賣自然少不了證券同行的關(guān)注。截至發(fā)稿，此次民生證券股權(quán)拍賣共有3人報名競拍。其中包括13日晚間相繼發(fā)布公告擬參與競買的東吳證券及浙商證券，亦有神秘第三人。

3月13日晚間，浙商證券、東吳證券發(fā)布公告宣布將參與競拍。在公告中，浙商證券和東吳證券給出的理由無外乎關(guān)于進(jìn)一步包括提高自身競爭力和市場影響力等方面。

其中，東吳證券表示，本次交易將有助于提升公司整體規(guī)模，整合客戶資源，提升業(yè)務(wù)收入和市占率，進(jìn)一步提高公司的行業(yè)影響力和市場競爭力，有利于公司和投資者利益。

浙商證券則稱，本次交易旨在進(jìn)一步提高公司證券業(yè)務(wù)的影響力和資源整合能力，提升公司的市場競爭力和盈利能力，有利于公司和投資者利益。

3月14日晚間，浙商證券還披露，浙江省國資委已同意其向特定對象發(fā)行股票，募集資金不超過80億元。而根據(jù)定增方案，募資中不超過40億元將投向“投資與交易業(yè)務(wù)”，這被外界解讀是為競拍民生證券儲備資金之舉。

關(guān)于神秘第三人，也有公開報道指出，或為上海國資參與。據(jù)公開信息，2020年相關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)行后，民生證券獲得上海國資加持，也由北京遷入上海浦東。2020年8月31日，民生證券落戶浦東新區(qū)揭牌暨上海國資戰(zhàn)略投資入股簽約儀式在上海市浦東新區(qū)舉行。

由此，市場所猜測的本次買家與上海有關(guān)也并非完全空穴來風(fēng)。而無論最終民生證券易主何人，都將從泛海控股手中“脫險”。

事實上，無論民生證券自身還是泛海控股，都在力求民生證券登陸資本市場。從2014年提泛?？毓商岢鱿嚓P(guān)上市計劃后，原預(yù)計2016年或2017年上市，從目前情況來看已經(jīng)“擱置”。

自身難保的泛?？毓梢褵o暇顧及其他，但不知“易主”之后，IPO計劃能否再提上日程。

盧志強(qiáng)的地產(chǎn)金融往事

航船的方向由船舵控制，船帆則能增進(jìn)船只航行動力。當(dāng)然，“增進(jìn)”的前提是風(fēng)帆與風(fēng)形成一個理想的角度，由此實現(xiàn)好風(fēng)憑借力。而反之，航船則有可能失去前進(jìn)動力，甚至減速。

回到泛海控股自身，其于2014年初提出轉(zhuǎn)型，明確“地產(chǎn)+金融+戰(zhàn)略投資”的轉(zhuǎn)型方向，地產(chǎn)金融之行起航。

2014年4月，泛海控股拿下民生證券近15.9億股股份，占民生證券股權(quán)比例近73%，后又通過增資方式再度擴(kuò)大持股比例，曾一度達(dá)87.65%。民生證券全年實現(xiàn)營業(yè)凈收入約15億元。

當(dāng)年，泛?？毓蓺w屬于上市公司股東的凈利潤約13—15億元，較上年同期增長約4%—19%。房地產(chǎn)板塊在2014年累計實現(xiàn)合約銷售收入約98億元，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)結(jié)算收入約55億元。

2015年5月，泛海控股連發(fā)數(shù)則公告，披露董事會大換血以及修改公司章程的決定。盧志強(qiáng)以及多位民生系金融人士入主董事會，為轉(zhuǎn)型金融投資平臺鋪路。

于當(dāng)年，泛海控股董事長韓曉生曾表示，5年后力爭使金融板塊的總資產(chǎn)達(dá)到萬億規(guī)模，凈利潤達(dá)到百億以上。

“公司將在未來3-5年通過房地產(chǎn)業(yè)績釋放、資本市場再融資、股東追加投入等方式募集更多資金，計劃向金融板塊再投入300-500億元核心資本，繼續(xù)擴(kuò)充金融板塊的資本實力和經(jīng)營能力，使得金融板塊的資產(chǎn)規(guī)模及盈利能力逐步超過地產(chǎn)板塊?！?/p>

然而不足十年的時間，泛?？毓沙蔀榻袢漳?，卻也難單一歸結(jié)為是航向的轉(zhuǎn)變又或者其他什么原因。

在泛?？毓傻?015年度業(yè)績預(yù)增公告中，其也曾將2015年度營業(yè)總收入、凈利潤的同比大幅增長總結(jié)為，進(jìn)一步落實轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，積極推進(jìn)各業(yè)務(wù)板塊協(xié)同發(fā)展，取得了較好的經(jīng)營業(yè)績。

其中，一方面是控股子公司民生證券股份有限公司凈利潤同比大幅增長；另一方面房地產(chǎn)板塊銷售收入、凈利潤較上年同期亦有大幅增長。

在那之后，泛海自然是經(jīng)歷了一段增長時期，上升勢頭也掩蓋住了一些真相和本質(zhì)。

2014年-2018年，泛海控股的歸母凈利潤經(jīng)歷了“同比增”至“同比減”的變化。從增長的24%、44.72%、37.96%，成為-7%、-67.81%。

轉(zhuǎn)折的關(guān)鍵點在于2017年，因過度依賴資本、金融手段促進(jìn)營收，企業(yè)自身的造血能力被忽視，該年度實現(xiàn)營業(yè)收入168.76億元，同比減少31.59%。

之后的2019年，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的快速路上，金融板塊由副轉(zhuǎn)正。泛?？毓蓱{借民生證券、民生信托和亞太財險“三駕馬車”進(jìn)一步向金融業(yè)務(wù)聚焦。

金融業(yè)務(wù)全年實現(xiàn)營業(yè)收入96.29億元，同比增長30.18%，占總營收比重約77.6%；實現(xiàn)凈利潤15.94億元，同比增長25.26%。

“三駕馬車”之中，民生信托全年營業(yè)收入23.44億元、凈利潤9.33億元；民生證券全年營收26.88億元、凈利潤5.32億元；亞太財險保費收入同比增長28.20%，實現(xiàn)三年連續(xù)盈利目標(biāo)。

盡管如此，該年的營業(yè)利潤大增1079.93%至24.59億元，利潤總額增78.65%至24.05億元，營業(yè)利潤、利潤總額較上年同期大幅增加的主要原因卻是泛海控股以近149億元的價格出售控股子公司泛海建設(shè)控股有限公司100%股權(quán)產(chǎn)生的大額投資收益。2019年泛?？毓蔂I業(yè)總收入增幅僅為0.79%。

2020年1月，經(jīng)中國證監(jiān)會核準(zhǔn)，泛?？毓傻男袠I(yè)分類正式由“房地產(chǎn)業(yè)”變更為“金融業(yè)-其他金融業(yè)”， 泛?？毓蓪崿F(xiàn)了去地產(chǎn)化。

只是從那之后，2020年、2021年泛?？毓蓺w母凈利潤-46.22億元、-112.5億元，同比減少522.15%、143.51%；扣非凈利潤-40.75億元、-99.24億元，同比減少-927.53%、-143.56%。

據(jù)泛?？毓?022年度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計虧損70億-100億元，歸屬于母公司所有者權(quán)益虧損6億-36億元。

對于2022年的虧損原因，泛?？毓杀硎局饕軆煞矫嬉蛩赜绊懀皇强毓勺庸久裆磐泄芾淼牟糠中磐许椖堪l(fā)生風(fēng)險，由此計提了預(yù)計負(fù)債，二是泛?？毓梢螂A段性流動性困難導(dǎo)致大量債務(wù)違約進(jìn)入訴訟程序，報告期內(nèi)根據(jù)訴訟判決計提利息、罰息或履行金，導(dǎo)致公司整體資金成本上升。

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