上市險(xiǎn)企2022年年報(bào)悉數(shù)出爐，投資收益成為拖累業(yè)績的一大主因。

據(jù)券商中國記者統(tǒng)計(jì)，A股五大上市險(xiǎn)企2022年歸母凈利潤合計(jì)1747億元，同比下滑19%。其中凈利降幅較大的2家壽險(xiǎn)公司均表示，主要是受投資收益下滑影響。五大險(xiǎn)企2022年實(shí)現(xiàn)總投資收益約4600億元，相較上年減少近千億，整體降幅達(dá)17.8%。

2022年末，這五家險(xiǎn)資巨頭的投資資產(chǎn)近14萬億元，持有股票和基金金額約1.5萬億元。對(duì)于今年市場情況，上市險(xiǎn)企表達(dá)了信心，并透露了今年布局重點(diǎn)。

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盈利“一增四減”

2022年保險(xiǎn)行業(yè)的財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)、人身險(xiǎn)和投資業(yè)務(wù)，面臨不同情況，其中財(cái)險(xiǎn)屬于盈利“大年”，人身險(xiǎn)深度轉(zhuǎn)型，投資業(yè)務(wù)全面承壓。A股五大上市險(xiǎn)企中，有4家險(xiǎn)企的歸母凈利潤減少，僅1家增長，即以財(cái)險(xiǎn)為主的中國人保集團(tuán)。

中國人保2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤244.06億元，同比增長12.8%，盈利創(chuàng)新高。其核心子公司人保財(cái)險(xiǎn)貢獻(xiàn)了主要利潤：人保財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)凈利潤265.47億元，同比增長17.5%，其綜合成本率97.6%，同比優(yōu)化1.9個(gè)百分點(diǎn)，承保盈利大增至100.63億元。

4家歸母凈利潤下滑的險(xiǎn)企中，中國平安和中國太保2家綜合性保險(xiǎn)集團(tuán)的下滑幅度好于純壽險(xiǎn)公司的中國人壽和新華保險(xiǎn)，后2家的歸母凈利潤下滑幅度都超過三成。

對(duì)于盈利下降，2家壽險(xiǎn)公司均表示是投資收益因素所致。中國人壽解釋主要原因?yàn)闄?quán)益市場大幅下跌，投資收益率下降；新華保險(xiǎn)稱主要原因是在上年同期高基數(shù)之下，本期受資本市場影響，投資收益減少。

總投資收益悉數(shù)下滑

從投資看，2022年，五大險(xiǎn)企的總投資收益悉數(shù)下滑，意味著投資業(yè)務(wù)對(duì)于利潤的貢獻(xiàn)縮減。

五大險(xiǎn)企2022年年報(bào)披露的總投資收益合計(jì)為4595億元，同比減少997億元，降幅17.8%。

其中，中國人壽2022年實(shí)現(xiàn)總投資收益1877.51億元，較2021年減少263.06億元，同比下降12.3%；總投資收益率為3.94%，較2021年下降104個(gè)基點(diǎn)。該公司解釋總投資收益下滑，主要是“受權(quán)益市場大幅下跌、權(quán)益品種價(jià)差收益同比下降影響”。

中國平安表示，2022年保險(xiǎn)資金投資受到資本市場的不確定性影響，有所承壓。在市場波動(dòng)較大且信貸風(fēng)險(xiǎn)增加的背景下，公司并未提高風(fēng)險(xiǎn)偏好。

中國太保集團(tuán)2022年實(shí)現(xiàn)總投資收益765.37億元，同比下降17.9%，主要原因是證券買賣收益降低；總投資收益率4.2%，同比下降1.5個(gè)百分點(diǎn)。

2022年總投資收益率最高的是中國人保，為4.6%；其次是新華保險(xiǎn)4.3%、中國太保4.2%，中國人壽為3.94%。除中國平安已執(zhí)行新金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則有所特殊外，上市險(xiǎn)企總投資收益率均高于3.76%的險(xiǎn)資平均水平。

從收益“落袋為安”的凈投資收益率看，各上市險(xiǎn)企維持了較高穩(wěn)定性，整體在4%-5.1%之間，凈收益率最高的同樣是中國人保。而相較2021年，中國平安、中國人保和新華保險(xiǎn)的凈投資收益率還實(shí)現(xiàn)了提升。

展望未來投資收益趨勢，人保資產(chǎn)副總裁黃本堯表示，從中長期來看，資本市場的投資收益主要來源于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長，我國權(quán)益資產(chǎn)的年化復(fù)合投資回報(bào)和名義GDP接近。預(yù)計(jì)整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)投資收益的合理波動(dòng)區(qū)間大致在4%-5%區(qū)間，不同年份的波動(dòng)幅度還取決于權(quán)益資產(chǎn)回報(bào)差異。

去年壓力之下保持定力

多家險(xiǎn)企在發(fā)布會(huì)上坦言，2022年投資承受了非常大的考驗(yàn)，最終還是憑借耐心和逆向投資的定力，取得了全年收益。

“總體來講，2022年是很困難的一年，我們付出了巨大的努力，創(chuàng)造了相對(duì)穩(wěn)定的成績?！敝袊桨彩紫顿Y執(zhí)行官鄧斌坦承，在2022年股票投資方面遇到最大的困難是板塊高度輪動(dòng)。由于板塊輪動(dòng)速度太快，體量龐大的保險(xiǎn)資金難以跟上，“后來我們決定不跟，保持自身的戰(zhàn)略定力。”

新華保險(xiǎn)擬任董事長、首席執(zhí)行官李全表示，去年四季度是關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，該公司投資團(tuán)隊(duì)?wèi){借耐心抓住了機(jī)會(huì)——在去年9月市場低點(diǎn)時(shí)，對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)進(jìn)行大幅加倉，包括自營股票和基金以及港股通，當(dāng)時(shí)加倉取得了很好的收益。

鄧斌認(rèn)為，2022年出現(xiàn)罕見的股債雙殺，其實(shí)給配置型資金提供了很好的配置機(jī)會(huì)。平安抓住去年資金成本低的時(shí)機(jī)，加大杠桿配置了大量長久期的國債與地方債。“這一舉動(dòng)，將為我們帶來長期穩(wěn)定的現(xiàn)金流。目前市場尚處回暖早期，等回暖狀態(tài)進(jìn)一步確定，長期資金的優(yōu)勢將進(jìn)一步顯現(xiàn)。”

中國人壽擬任副總裁劉暉也表示，該公司在2022年市場下跌的低位開展了中長期的布局，成為今年開局的優(yōu)勢，也為今后中長期收益做好了儲(chǔ)備。

權(quán)益投資擬增配高股息股票

截至2022年末，五大險(xiǎn)企的投資資產(chǎn)都站穩(wěn)了萬億平臺(tái)，合計(jì)達(dá)13.96萬億元。其持有的股票和基金規(guī)模約1.5萬億元，占比10.9%。對(duì)于今年，這些頭部險(xiǎn)企均表達(dá)了對(duì)于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、資本市場和自身業(yè)務(wù)的信心，并透露了布局重點(diǎn)。

多位險(xiǎn)資掌舵人均表示，展望2023年，中國經(jīng)濟(jì)整體呈現(xiàn)出復(fù)蘇態(tài)勢，企業(yè)盈利和融資需求在逐漸改善，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好也在回升。從配置角度，全球資金會(huì)逐步提升對(duì)中國資產(chǎn)的關(guān)注。

“在中國當(dāng)前擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)增長的宏觀政策的推動(dòng)下，預(yù)計(jì)利率中樞會(huì)小幅上行，股市也存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)?！眲煼Q。

鄧斌表示，權(quán)益市場首先要緊跟國家大勢，并透露平安在去年10月之后有明顯股市加倉動(dòng)作，至今仍是標(biāo)配狀態(tài)。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，進(jìn)入到上行和擴(kuò)張區(qū)間，股票市場會(huì)帶來比較好的機(jī)會(huì)。根據(jù)國家戰(zhàn)略配置資產(chǎn)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)、高端制造等是平安今年在權(quán)益市場關(guān)注的重點(diǎn)板塊。

劉暉表示，在權(quán)益投資方面，中國人壽重點(diǎn)是做好“三維組合”，即交易盤股票、偏股型基金、高股息股票這三維的配合?！敖衲陮⒓优涓吖上⒐善?，提升我們整個(gè)收益的同時(shí)，降低波動(dòng)性，增加安全墊?！?/p>

太保資產(chǎn)總經(jīng)理余榮權(quán)表示，今年太保在權(quán)益資產(chǎn)上要做好兩方面配置：一是針對(duì)高股息、業(yè)績穩(wěn)定的行業(yè)龍頭組合，長期持有并獲得較高的股息收益和穩(wěn)定業(yè)績?cè)鲩L帶來的回報(bào)；二是布局符合經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略方向的成長性優(yōu)質(zhì)公司，包括消費(fèi)服務(wù)、醫(yī)療健康，以及現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)和國家安全體系建設(shè)指向的綠色經(jīng)濟(jì)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、專精科技、能源安全和產(chǎn)業(yè)鏈安全等方向。

李全表示，對(duì)于中字頭國有企業(yè)價(jià)值重估，新華保險(xiǎn)會(huì)積極參與?！靶碌臅?huì)計(jì)準(zhǔn)則出來以后，對(duì)于保險(xiǎn)公司來說，高股息的這些權(quán)益類也會(huì)是重點(diǎn)考慮對(duì)象?！?/p>

校對(duì)：姚遠(yuǎn)

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