4月份，信貸投放出現(xiàn)季節(jié)性回落，二級(jí)市場(chǎng)的票據(jù)利率也掉頭向下，其中半年期國(guó)股轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率已下探至2%以下，銀行機(jī)構(gòu)對(duì)信貸投放的態(tài)度明見分歧。

證券時(shí)報(bào)記者據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月24日已披露2022年年報(bào)的27家上市銀行中，有18家銀行的票據(jù)貼現(xiàn)規(guī)模增速在15%以上。其中，國(guó)有大行的票據(jù)貼現(xiàn)增速更為明顯，建設(shè)銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行的票據(jù)貼現(xiàn)規(guī)模不僅翻倍式增長(zhǎng)，且紛紛突破萬(wàn)億元大關(guān)。

(相關(guān)資料圖)

雖然去年各家銀行加大了對(duì)票據(jù)貼現(xiàn)的配置力度，但是其收益率相較其它資產(chǎn)下降幅度較大，配置票據(jù)資產(chǎn)的“沖貸”特征依然存在。不過(guò)，證券時(shí)報(bào)記者從業(yè)內(nèi)了解到，商業(yè)銀行一季度信貸投放節(jié)奏明顯前置，隨著經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，其對(duì)后續(xù)信貸投放仍有信心，預(yù)計(jì)類似去年銀行大幅配置票據(jù)資產(chǎn)沖高信貸規(guī)模的情形不會(huì)出現(xiàn)。

票據(jù)利率：4月向下

進(jìn)入4月下旬，票據(jù)利率下行較為明顯。其中，半年期國(guó)股銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率由上月末的2.59%降至1.80%。

一般情況下，月末因信貸投放需求臨時(shí)增加，配置票據(jù)資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)較多，在二級(jí)市場(chǎng)上買入需求較大，會(huì)帶動(dòng)利率快速下行。對(duì)此現(xiàn)象，廣發(fā)證券銀行分析師倪軍認(rèn)為，4月本身就是信貸供需小月，疊加去年4月基數(shù)較低，央行和銀行信貸額度可能缺乏穩(wěn)定參考系，部分銀行或利用當(dāng)前的額度自由度為6、9月囤額度。

光大證券銀行業(yè)分析師王一峰認(rèn)為，票據(jù)利率“季末沖高、跨季回落”行情多發(fā)生在信貸高景氣度時(shí)期，而4月份信貸節(jié)奏有望回歸“月初回落、月末沖高”的特點(diǎn)。4月以來(lái)，信貸在月初再度出現(xiàn)大幅回落，最終景氣度高低的勝負(fù)手依然取決于月末沖量的力度。

中信證券明明團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，參考近期票據(jù)利率走勢(shì)，預(yù)計(jì)信貸增長(zhǎng)依然維持較高的景氣度，雖然增速較一季度將會(huì)有所放緩，但預(yù)計(jì)4月仍將保持同比多增的態(tài)勢(shì)。

對(duì)于銀行信貸投放的節(jié)奏，星展銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)師周洪禮認(rèn)為，從季節(jié)性角度看，一般每年都是第一季度比較高，接下來(lái)的季度，總數(shù)應(yīng)該是可以維持雙位數(shù)增長(zhǎng)的。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，也會(huì)對(duì)信貸有一定的拉動(dòng)作用，而且拉動(dòng)的主軸來(lái)自于國(guó)企在基建、制造業(yè)等方面的信貸投放。

在周洪禮看來(lái)，雖然企業(yè)貸款數(shù)據(jù)呈現(xiàn)比較快的增速，尤其是制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款的增長(zhǎng)很快，但這些數(shù)據(jù)依靠國(guó)企在基建、制造業(yè)等方面的信貸需求拉動(dòng)，相對(duì)而言，民企的投資意愿現(xiàn)在還是比較弱。

年報(bào)票據(jù)：沖量明顯

與去年年初形成反差的是，今年以來(lái)商業(yè)銀行依靠票據(jù)貼現(xiàn)沖量信貸規(guī)模的動(dòng)力減弱，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的節(jié)奏下，信貸投放較為超預(yù)期。反觀去年，大幅配置票據(jù)資產(chǎn)成為商業(yè)銀行沖高信貸規(guī)模的利器。

去年，因?qū)嶓w有效信貸不足，商業(yè)銀行信貸投放一度陷入低迷。由于票據(jù)貼現(xiàn)計(jì)入貼現(xiàn)行的信貸規(guī)模，商業(yè)銀行為應(yīng)對(duì)“資產(chǎn)荒”，“以票充貸”動(dòng)力大增。從二級(jí)市場(chǎng)利率看，在商業(yè)銀行月末“搶票”的推波助瀾下，2022年的票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率幾經(jīng)逼近于零，市場(chǎng)上“一票難求”。

在公布2022年年報(bào)的A股上市銀行中，不少銀行的票據(jù)貼現(xiàn)規(guī)模大幅增長(zhǎng)，不僅增速飆到五成甚至翻倍，且占據(jù)信貸比重也大大提升。具體看，建設(shè)銀行、瑞豐銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、渝農(nóng)商行、重慶銀行、交通銀行以及常熟銀行等8家上市銀行的票據(jù)貼現(xiàn)增速均在50%以上。

2022年，國(guó)有大行的票據(jù)貼現(xiàn)“沖量”最為明顯。例如，工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行等3家銀行2022年末的貼現(xiàn)規(guī)模相較2021年底均翻倍式增長(zhǎng)，增幅分別為118%、176%、137%，票據(jù)貼現(xiàn)規(guī)模也都站上了萬(wàn)億元。

與大行比肩的是瑞豐銀行，該行是目前披露年報(bào)的銀行中唯一一家票據(jù)業(yè)務(wù)增幅在100%以上的中小銀行。截至2022年末，瑞豐銀行票據(jù)貼現(xiàn)余額為76.91億元，相較去年末增幅高達(dá)162%，占其客戶貸款的比重由2021年末的3.45%直接飆升至2022年末的7.48%。在瑞豐銀行，除去個(gè)人貸款，這一比重也僅次于制造業(yè)的20.02%、批發(fā)和零售業(yè)的9.50%。

飆量背后：收益難為

盡管上市銀行于2022年大幅度配置票據(jù)資產(chǎn)，推高了信貸數(shù)據(jù)的增長(zhǎng)，但這一業(yè)務(wù)并不“賺錢”。各家上市銀行披露的年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，相較于公司貸款、個(gè)人貸款或零售貸款，票據(jù)貼現(xiàn)平均收益率的下降幅度是最大的。

其中，建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行等銀行的票據(jù)貼現(xiàn)收益率下降超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)，甚至低于2022年的存款平均付息率。例如，建設(shè)銀行2022年的票據(jù)貼現(xiàn)利息收入為102.16億元，平均收益率為1.46%，相較去年同期的2.56%下降了1.1個(gè)百分點(diǎn)。瑞豐銀行方面，該行2022年的票據(jù)貼現(xiàn)實(shí)現(xiàn)的利息凈收入只有9909.5萬(wàn)元，少于2021年的1.13億元，下降了12.08%。

商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)可以為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供低成本資金，便利企業(yè)間支付、結(jié)算、融資需求，但為了追求形式上的“沖高”而過(guò)高配置，或已偏離這一業(yè)務(wù)本身和政策倡導(dǎo)的原本意義。

證券時(shí)報(bào)記者曾從業(yè)內(nèi)了解到，監(jiān)管部門或有意通過(guò)限制“票貸比”指標(biāo)來(lái)控制銀行“票據(jù)沖量”的行為，但并未有相關(guān)具體措施出臺(tái)。去年，亦有一部分銀行調(diào)節(jié)票據(jù)占比數(shù)據(jù)，審慎收票。

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