近日，上海思客琦智能裝備科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“思客琦”）披露了招股書(shū)，公司擬登陸深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板。思客琦計(jì)劃募資5.66億元，將分別用于新能源智能裝備建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

實(shí)控人支持同事創(chuàng)業(yè)，出資代持兩年后自己入局

招股書(shū)顯示，思客琦前身為上海思客琦自動(dòng)化工程有限公司，思客琦有限成立于2012年1月19日。錢(qián)廣、楊小蘭、毛歡慶、張莉分別持有思客琦有限57%、18%、15%和10%的公司股份。其中，錢(qián)廣持有的思客琦有限57%股權(quán)的實(shí)際出資人為付文輝，錢(qián)廣受付文輝委托代為持有思客琦有限的股權(quán)。

(資料圖片僅供參考)

付文輝、毛歡慶等人曾經(jīng)在上海思爾特機(jī)器人科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“上海思爾特”）共事。2012年，毛歡慶離職創(chuàng)業(yè)，擬設(shè)立思客琦有限，其中付文輝決定以財(cái)務(wù)投資的形式給予支持。付文輝因有全職工作，不參與思客琦有限的經(jīng)營(yíng)，委托錢(qián)廣代持思客琦有限股權(quán)?；陔p方的信任，付文輝與錢(qián)廣未簽訂書(shū)面代持協(xié)議。思客琦有限設(shè)立后，毛歡慶負(fù)責(zé)公司整體生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

經(jīng)幾年發(fā)展，思客琦有限發(fā)展并未達(dá)到股東預(yù)期，股東有意進(jìn)行股權(quán)重組。2014年末，付文輝從上海思爾特離職，計(jì)劃創(chuàng)業(yè)，經(jīng)與思客琦有限其他股東協(xié)商后，加入思客琦有限。

不過(guò)，付文輝在加入思客琦有限之前，要求增加持股比例且絕對(duì)控股，當(dāng)時(shí)思客琦有限的全體股東協(xié)商后決定調(diào)整公司的股權(quán)架構(gòu)，付文輝決定與錢(qián)廣解除股權(quán)代持關(guān)系，同時(shí)受讓公司其他股東轉(zhuǎn)讓的股權(quán)至持股70%。2015年1月，付文輝開(kāi)始實(shí)際負(fù)責(zé)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，全面負(fù)責(zé)公司整體戰(zhàn)略、人才隊(duì)伍建設(shè)、經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)及業(yè)務(wù)發(fā)展。

截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，付文輝直接持有公司43.7228%股份的表決權(quán)，通過(guò)上海維杜間接持有公司7.5117%的股份表決權(quán)，合計(jì)控制公司51.2345%的股份表決權(quán)。報(bào)告期內(nèi)，付文輝一直可控制公司50%以上股份的表決權(quán)，同時(shí)又長(zhǎng)期擔(dān)任公司的執(zhí)行董事/董事長(zhǎng)和總經(jīng)理。因此，付文輝為思客琦的控股股東、實(shí)際控制人。

不過(guò)，深交所要求思客琦說(shuō)明付文輝以財(cái)務(wù)投資形式給予支持但持股比例超過(guò)50%的原因及合理性；公司成立至付文輝從上海思爾特離職期間的業(yè)務(wù)開(kāi)展情況、主要客戶及產(chǎn)品，與思爾特同期主營(yíng)業(yè)務(wù)、主要客戶是否相近或重合；是否存在使用思爾特核心技術(shù)工藝等情況。

超五成營(yíng)收來(lái)自寧德時(shí)代，與“寧王”關(guān)系較為曖昧

資料顯示，思客琦是一家專(zhuān)業(yè)從事智能裝備研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的高新技術(shù)企業(yè)，公司專(zhuān)注于智能制造領(lǐng)域關(guān)鍵技術(shù)的研發(fā)與創(chuàng)新，致力于為客戶提供以智能裝備為核心的智能制造整體解決方案。

自2012年公司設(shè)立至2014年，思客琦主要為電梯等特種裝備行業(yè)生產(chǎn)智能裝備，產(chǎn)品線較為單一，經(jīng)營(yíng)規(guī)模較小。

直到2015年，也就是實(shí)控人付文輝“回歸”的那一年，思客琦確立了以新能源智能裝備為核心的發(fā)展方向，公司選擇了以動(dòng)力電池模組PACK裝備作為突破口，陸續(xù)與寧德時(shí)代、中創(chuàng)新航、億緯鋰能、瑞浦能源等龍頭鋰電池企業(yè)以及吉利、上汽、零跑等知名新能源汽車(chē)品牌建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作。

目前，公司扎根新能源智能裝備領(lǐng)域，以動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池智能裝備為核心，產(chǎn)品涵蓋電芯裝配、模組成型、PACK封裝、電池回收拆解等鋰電池制造流程。

2020-2022年（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“報(bào)告期”），思客琦新能源智能裝備產(chǎn)品收入占比分別為79.59%、94.81%和86.12%，占公司收入的平均比例在85%以上。

近年來(lái)，國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)和儲(chǔ)能行業(yè)的迅速發(fā)展，帶動(dòng)上游動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池制造企業(yè)積極擴(kuò)張產(chǎn)能，從而對(duì)思客琦業(yè)務(wù)發(fā)展起到重要的推動(dòng)作用。

報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為2.75億元、8.59億元和11.45億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為103.88%，扣非凈利潤(rùn)分別為1103.44萬(wàn)元、6362.52萬(wàn)元和8495.5萬(wàn)元，復(fù)合增長(zhǎng)率為177.47%。不過(guò)，受下游行業(yè)需求變化、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇以及公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化等因素的影響，思客琦的毛利率有所下降，分別為23.72%、19.04%和19.46%。

受下游客戶集中度影響，報(bào)告期內(nèi)，思客琦前五大客戶的銷(xiāo)售收入占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例分別為68.76%、85.97%和85.33%，其中向第一大客戶寧德時(shí)代的銷(xiāo)售收入占比分別為43.31%、65.71%和54.39%，客戶集中度較高。

值得注意的是，超五成營(yíng)收皆依仗寧德時(shí)代的思客琦，除了有客戶關(guān)系外，還是公司的股東。2020年6月，寧德時(shí)代通過(guò)長(zhǎng)江晨道入股思客琦，從而間接持有思客琦0.3652%的股份。次年起，思客琦向?qū)幍聲r(shí)代的銷(xiāo)售比例出現(xiàn)了明顯抬頭，提升了22.4個(gè)百分點(diǎn)。

雖然借著行業(yè)春風(fēng)，思客琦的業(yè)績(jī)突飛猛進(jìn)。但是近年來(lái)受新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策調(diào)整影響以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局變化，部分鋰電池企業(yè)資金相對(duì)緊張，普遍將資金壓力傳導(dǎo)給上游設(shè)備供應(yīng)商。報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款的賬面價(jià)值分別為1.29億元、2.39億元和3.96億元，金額逐年遞增。

需要指出的是，思客琦在研發(fā)方面的投入并未隨著業(yè)績(jī)一同增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用分別為1873.59萬(wàn)元、3127.7萬(wàn)元和6233.31萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比重分別為6.8%、3.64%和5.45%，而2020年、2021年行業(yè)平均值分別10.31%、9.87%，相差甚遠(yuǎn)。（藍(lán)鯨上市公司 王曉楠 wangxiaonan@lanjinger.com）

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