21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 趙云帆 上海報(bào)道

退市在A股早非新鮮事，但帶著可轉(zhuǎn)債一起退市的卻是“破天荒，頭一遭”。

5月22日，*ST搜特（002503.SZ）公告，公司股票將因連續(xù)20個(gè)交易日低于1元而觸及交易類退市指標(biāo)，即公司已鎖定交易類退市。而搜特轉(zhuǎn)債（128100.SZ）作為*ST搜特發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券，也將面臨終止上市。

(資料圖片僅供參考)

公告指出，由于觸及交易類退市，搜特轉(zhuǎn)債暫停轉(zhuǎn)股，公司股票及可轉(zhuǎn)換公司債券不進(jìn)入退市整理期。因此，相比此前已經(jīng)確定退市的*ST藍(lán)盾（300297.SZ）和藍(lán)盾轉(zhuǎn)債（123015.SZ）還需等待退市整理期，搜特轉(zhuǎn)債或先前者一步，成為首個(gè)退市的A股公司可轉(zhuǎn)換債券。

資料顯示，搜特轉(zhuǎn)債于2020年3月發(fā)行8億元可轉(zhuǎn)債，到期期限為6年，初始轉(zhuǎn)股價(jià)格為5.36元/股。而因經(jīng)營不善導(dǎo)致股價(jià)接連走低，搜特轉(zhuǎn)債曾連續(xù)兩次下修轉(zhuǎn)股價(jià)格，最終轉(zhuǎn)股價(jià)格至1.62元/股。

眾所周知，一般股票退市后會被轉(zhuǎn)入“老三板”全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。然而作為依然處在存續(xù)狀態(tài)的可轉(zhuǎn)換債券，在其正股終止在A股上市之后又會如何處置？是繼續(xù)轉(zhuǎn)板交易？贖回？到期兌付？或其他債權(quán)合同相關(guān)的操作？

記者以投資者名義撥打*ST搜特董秘辦電話，詢問可轉(zhuǎn)債退市后的處置方式。公司方面告知，按目前計(jì)劃，可轉(zhuǎn)債退市后或?qū)㈦S正股一起在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)進(jìn)行交易。

值得注意的是，對方也向記者指出：“目前股轉(zhuǎn)系統(tǒng)并不支持對可轉(zhuǎn)債的交易，監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在處理這個(gè)問題，但是到目前為止我們沒有得到肯定的答復(fù)?！?/strong>

記者咨詢了部分券商人士，但對方均表示不了解相關(guān)制度安排。

根據(jù)《上市規(guī)則》，有關(guān)可轉(zhuǎn)債追隨正股退市的相應(yīng)條款描述為：“上市公司股票被終止上市的，其發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券及其他衍生品種應(yīng)當(dāng)終止上市，相關(guān)終止上市事宜參照股票終止上市有關(guān)規(guī)定辦理”。

然而對于退市可轉(zhuǎn)債的后續(xù)安排，《上市規(guī)則》也并未明確體現(xiàn)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，除搜特轉(zhuǎn)債，藍(lán)盾轉(zhuǎn)債外，*ST正邦（002157.SZ）等公司由于已經(jīng)被標(biāo)注退市風(fēng)險(xiǎn)警示，存在正股轉(zhuǎn)債齊退風(fēng)險(xiǎn)。

而在其中，藍(lán)盾轉(zhuǎn)債因此前*ST藍(lán)盾破產(chǎn)申請未得到法院受理，已經(jīng)公告可轉(zhuǎn)債存在違約風(fēng)險(xiǎn)。正邦轉(zhuǎn)債（128114.SZ）由于公司破產(chǎn)申請已經(jīng)得到受理，目前正在啟動可轉(zhuǎn)債的債權(quán)人會議，或?qū)D(zhuǎn)債作進(jìn)一步清算談判。

而*ST搜特在今年3月簽署《破產(chǎn)重整之投資意向協(xié)議》之后，并無對可轉(zhuǎn)債處置的相關(guān)描述。

另一方面，記者查閱包括搜特轉(zhuǎn)債在內(nèi)的一系列可轉(zhuǎn)債募集說明書發(fā)現(xiàn)，雖然彼時(shí)公司對其可轉(zhuǎn)債發(fā)行列舉了8大風(fēng)險(xiǎn)，但無一與正股出現(xiàn)退市的情況相關(guān)。

種種跡象顯示，由正股退市導(dǎo)致的存續(xù)可轉(zhuǎn)債交易制度安排，存在一定程度的“真空”。

需要指出的是，與A股滬深兩市終止上市股票轉(zhuǎn)入股轉(zhuǎn)系統(tǒng)后“沉寂”的結(jié)局不同——可轉(zhuǎn)債因附帶眾多贖回終止條款，最終可轉(zhuǎn)債合同的終止大部分會以轉(zhuǎn)股，而非面值贖回的形式出現(xiàn)。而一旦可轉(zhuǎn)債出現(xiàn)自滬深交易所退市的情況，那么投資者要求可轉(zhuǎn)債面值贖回的概率勢必將大大增加。

不難想象，此次破天荒頭一遭的轉(zhuǎn)債退市，又將對轉(zhuǎn)債交易行為產(chǎn)生一定的影響。