●本報記者王超

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“得益于家庭資產(chǎn)配置需求增加、發(fā)展環(huán)境良好以及自身得天獨(dú)厚的優(yōu)勢，我預(yù)計期貨資管行業(yè)將迎來又一個快速增長階段。”金瑞期貨總經(jīng)理侯心強(qiáng)近日接受中國證券報記者采訪時表示，金瑞期貨的資管業(yè)務(wù)將繼續(xù)專注于提升打造具有自身特色的資產(chǎn)管理核心競爭力，堅持主動管理與FOF配置雙線發(fā)展的思路。

發(fā)揮研究優(yōu)勢

中國證券報：請展望下期貨資管業(yè)務(wù)的發(fā)展前景。

侯心強(qiáng)：期貨資管業(yè)務(wù)是在大資管發(fā)展的背景下啟動的，各家期貨公司依據(jù)自身的資源稟賦，走出了不同的發(fā)展路徑。目前，整個大資管行業(yè)正處于前所未有的機(jī)遇與變局之中，期貨資管作為大資管行業(yè)的一個分支也是如此。

預(yù)計期貨資管行業(yè)將迎來又一個快速增長階段。首先，財富積累帶來旺盛的投資需求。隨著中國居民收入快速增長，以及房地產(chǎn)增值預(yù)期的改變，中國家庭的資產(chǎn)配置將從房地產(chǎn)轉(zhuǎn)向金融資產(chǎn)，而資管產(chǎn)品將成為家庭資產(chǎn)配置的選擇之一。其次，2018年資管新規(guī)實(shí)施以來，監(jiān)管明晰、模式升級，給資管行業(yè)發(fā)展?fàn)I造了良好的發(fā)展環(huán)境。得益于此，期貨資管業(yè)務(wù)逐步回歸本源，在產(chǎn)品類型、策略、客戶與渠道方面逐步成熟，期貨資管業(yè)務(wù)正在形成自己的特色。最后，相較于券商、基金，期貨市場的產(chǎn)品標(biāo)的是全球流通、全球定價的品種，因此，期貨資管業(yè)務(wù)可以發(fā)揮其得天獨(dú)厚的優(yōu)勢，利用期貨公司商品及衍生品研究優(yōu)勢，走出一條期貨資管業(yè)務(wù)的賽道。在策略方面，可選擇上下貫穿的宏觀對沖策略，以股指、國債和大宗商品為主要投資標(biāo)的，實(shí)現(xiàn)對全資產(chǎn)的配置，并以此為基礎(chǔ)借力形成全天候的FOF類產(chǎn)品。

中國證券報：目前金瑞期貨資管業(yè)務(wù)整體規(guī)模有了新的突破，接下來有何規(guī)劃？

侯心強(qiáng)：接下來，金瑞期貨的資管業(yè)務(wù)將繼續(xù)專注于提升打造具有自身特色的資產(chǎn)管理核心競爭力，堅持主動管理與FOF配置雙線發(fā)展的思路。主動管理方面，公司將繼續(xù)鞏固低波動衍生品類套利產(chǎn)品的品牌優(yōu)勢，以量化為方法，拓展細(xì)分策略線，促進(jìn)產(chǎn)品收益和管理規(guī)模穩(wěn)中有進(jìn)。在此基礎(chǔ)上，集中核心力量打造主觀趨勢CTA類產(chǎn)品品牌影響力，以特色鮮明的投資策略、與市場上其他策略的低相關(guān)性、獨(dú)特的風(fēng)險收益特征為賣點(diǎn)，突出其在資產(chǎn)配置中的重要作用，吸引專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者和具有一定風(fēng)險識別能力的個人投資者進(jìn)行投資。

行業(yè)競爭分化加劇

中國證券報：對于資管業(yè)務(wù)，目前發(fā)展的困難在哪里？有何建議？

侯心強(qiáng)：首先，期貨公司資管業(yè)務(wù)面臨行業(yè)競爭分化加劇的問題。目前期貨公司資管業(yè)務(wù)頭部效應(yīng)已經(jīng)較為明顯，規(guī)模前十的期貨公司占比超過70%。今年初，相關(guān)資管規(guī)定進(jìn)行修訂，對期貨公司資管業(yè)務(wù)帶來兩項(xiàng)利好：一是放開證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)自有資金投資集合產(chǎn)品的比例至50%，二是允許最近兩年綜合評級均為A類AA級的期貨公司資管產(chǎn)品投資場外衍生品等非標(biāo)資產(chǎn)。第二項(xiàng)利好設(shè)置的門檻對頭部公司來說，又是一項(xiàng)可以拉開行業(yè)差距的業(yè)務(wù)，行業(yè)內(nèi)的頭部效應(yīng)或進(jìn)一步顯現(xiàn)。但對于中小期貨公司來說，也應(yīng)看到業(yè)務(wù)發(fā)展新機(jī)遇和新方向。

其次是人才問題。期貨公司屬于新興的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，在人員儲備上并不具備優(yōu)勢，而資管行業(yè)本身是智力密集型行業(yè)，期貨公司從自身資管業(yè)務(wù)能力提升的角度考慮，需要努力增強(qiáng)業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)的內(nèi)部力量。立足長遠(yuǎn)廣泛選拔人才，大力培養(yǎng)和積累交易人才、策略開發(fā)人才，培育高水平的核心投研力量。同時強(qiáng)化投研人才梯隊(duì)建設(shè)，形成人才隊(duì)伍的良性循環(huán)。另外，可將金融數(shù)字科技與資管產(chǎn)品設(shè)計、運(yùn)行相融合，最終打造出具備差異優(yōu)勢的核心競爭力產(chǎn)品。

最后是期貨公司自身資管業(yè)務(wù)的定位調(diào)整。期貨資管與券商、銀行、保險等機(jī)構(gòu)的資管業(yè)務(wù)相比存在起步時間晚、營銷力量弱、客戶群體少、投資品種單一等弱勢?，F(xiàn)在許多機(jī)構(gòu)也開始調(diào)整定位，加強(qiáng)合作，尋找自身優(yōu)勢。

中國證券報：期貨資管業(yè)務(wù)對于期貨公司的發(fā)展有何作用和影響？

侯心強(qiáng)：一是在期貨公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)下滑的趨勢下，資管業(yè)務(wù)所代表的期貨公司核心投研能力，是在競爭中形成差異化優(yōu)勢的關(guān)鍵，未來有望幫助期貨公司突破瓶頸，提高公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的競爭力。二是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是期貨市場的本源，期貨公司的資管業(yè)務(wù)可以從實(shí)體產(chǎn)業(yè)新需求、個性化投研服務(wù)等方面入手，讓期貨資管發(fā)揮出投研力量與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的融合劑作用，實(shí)現(xiàn)三者良性融合發(fā)展。三是以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，提供創(chuàng)新發(fā)展支撐，以風(fēng)險管理業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)為雙核，實(shí)現(xiàn)核心領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，是大部分期貨公司探索的轉(zhuǎn)型路徑。

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