再次遞交科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)后，上海康鵬科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱康鵬科技）終于迎來(lái)光明，其IPO注冊(cè)申請(qǐng)獲證監(jiān)會(huì)同意。

盡管康鵬科技的上市之路再進(jìn)一步，但圍繞在其身上的頑疴并未有效去除。在科創(chuàng)板上市委審議公告中，上交所現(xiàn)場(chǎng)對(duì)康鵬科技的內(nèi)部控制、募投項(xiàng)目的可行性和必要性進(jìn)行了問(wèn)詢。

內(nèi)部控制缺陷明顯

(資料圖)

早在2019年，康鵬科技就開(kāi)始謀求上市，當(dāng)年12月科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)獲受理，而在2021年3月，其IPO上會(huì)被否。

被否的主要原因即與其內(nèi)控有關(guān)?？苿?chuàng)板上市委員會(huì)審議認(rèn)為，根據(jù)申請(qǐng)文件，報(bào)告期內(nèi)康鵬科技及其子公司存在較多行政處罰，在審期間頻繁出現(xiàn)安全事故和環(huán)保違法事項(xiàng)，導(dǎo)致重要子公司停工停產(chǎn)，進(jìn)而導(dǎo)致公司重要業(yè)務(wù)及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅下滑，康鵬科技在內(nèi)控方面存在缺陷，不符合《科創(chuàng)板首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法(試行)》第十一條的規(guī)定。

缺陷一：安全事故頻繁、環(huán)保違法

安全生產(chǎn)方面，報(bào)告期內(nèi)康鵬科技曾發(fā)生兩次安全事故。2020年2月24日，康鵬科技子公司衢州康鵬精餾輔助五車間內(nèi)發(fā)生生產(chǎn)安全事故，一名操作工人在操作過(guò)程中發(fā)生中毒窒息，經(jīng)搶救無(wú)效死亡。

該事件發(fā)生后，衢州康鵬全廠范圍內(nèi)停產(chǎn)。當(dāng)年8月，衢州市應(yīng)急管理局出具《行政處罰告知書(shū)》，對(duì)衢州康鵬罰款25萬(wàn)元，并對(duì)其法定代表人罰款7.26萬(wàn)元。

2020年4月22日，衢州康鵬試運(yùn)行的1500噸LiFSI生產(chǎn)線后端的一臺(tái)處理釜在中和處置精餾后高沸物時(shí)發(fā)生沖料事故。事故主要導(dǎo)致該反應(yīng)釜?dú)p及部分周邊管線損壞。

該事件導(dǎo)致康鵬科技將相關(guān)資產(chǎn)凈值115.22萬(wàn)元做報(bào)廢處理，形成固定資產(chǎn)報(bào)廢損失115.22萬(wàn)元，還造成其他間接維修改造支出276.48萬(wàn)元。

在此次IPO問(wèn)詢中，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也對(duì)次提出疑問(wèn)，要求康鵬科技說(shuō)明相關(guān)產(chǎn)線的設(shè)計(jì)和生產(chǎn)管理是否存在缺陷、各項(xiàng)因素是否均已消除、新增產(chǎn)線的設(shè)計(jì)和生產(chǎn)管理措施是否能夠防范安全生產(chǎn)事故的再次發(fā)生等問(wèn)題。

康鵬科技表示，上述事故環(huán)節(jié)非核心生產(chǎn)環(huán)節(jié)，事故原因之間較為獨(dú)立，且具有一定偶發(fā)性。事故發(fā)生后，公司及衢州康鵬組織精干技術(shù)力量開(kāi)展安全生產(chǎn)自查，同時(shí)聘請(qǐng)第三方安全評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)進(jìn)行檢查，并完善制度建設(shè)、加強(qiáng)人員培訓(xùn)及管理等多方面整改，確保后續(xù)生產(chǎn)安全穩(wěn)定開(kāi)展。

在此之后，康鵬科技并未出現(xiàn)安全生產(chǎn)事故。但值得注意的是，康鵬科技旗下子公司卻兩度因環(huán)保違法而被行政處罰，罰款金額均超20萬(wàn)元。浙江華晶為康鵬科技前控股子公司，于2022年1月被衢州康鵬吸收合并并注銷。在注銷前，2020年5月，浙江華晶因廠區(qū)末端廢棄處理措施排口及三車間廢棄處理設(shè)施排口甲苯濃度超標(biāo)被衢州市生態(tài)環(huán)境局智造新城分局罰款20萬(wàn)元。2021年8月，浙江華晶再次因未按規(guī)定進(jìn)行預(yù)處理，向污水集中處理措施排放不符合工藝要求的工業(yè)廢水被罰款21萬(wàn)元。

作為一家精細(xì)化工企業(yè)，康鵬科技在報(bào)告期內(nèi)頻繁發(fā)生安全生產(chǎn)事故、環(huán)保違法，不得不讓人憂心其安全生產(chǎn)方面的內(nèi)控是否能夠有效執(zhí)行。

缺陷二：內(nèi)部決策流程混亂

在財(cái)務(wù)內(nèi)控方面，康鵬科技也存在紕漏，并導(dǎo)致公司出現(xiàn)投資損失。

2021年期末，康鵬科技持有的理財(cái)產(chǎn)品成本為4927.5萬(wàn)元，公允價(jià)值變動(dòng)為-4848.75萬(wàn)元，期末賬面價(jià)值為78.75萬(wàn)元。

而出現(xiàn)如此大變動(dòng)的原因就在于，公司踩雷陽(yáng)關(guān)城信托計(jì)劃。招股書(shū)顯示，為提高資金使用效率和收益水平，公司于2021年7月購(gòu)買了“五礦信托——璟川匯金 1 號(hào)集合資金信托計(jì)劃”。2021年12月，因該信托計(jì)劃的初始債務(wù)人陽(yáng)關(guān)城集團(tuán)無(wú)法按時(shí)償還款項(xiàng)，導(dǎo)致公司僅能收回現(xiàn)金78.75萬(wàn)元。

而其中需要注意的是，在該理財(cái)購(gòu)買過(guò)程中，康鵬科技在執(zhí)行中出現(xiàn)重大紕漏。康鵬科技于2021年7月12日經(jīng)總經(jīng)理和董事長(zhǎng)批準(zhǔn)申請(qǐng)購(gòu)買該信托計(jì)劃，7月16日完成購(gòu)買。7月22日召開(kāi)董事會(huì)審議購(gòu)買信托產(chǎn)品事項(xiàng)用以彌補(bǔ)程序缺失。

而根據(jù)公司《對(duì)外投資制度》規(guī)定，進(jìn)行證券投資、委托理財(cái)或衍生產(chǎn)品投資事項(xiàng)應(yīng)當(dāng)由公司董事會(huì)或股東大會(huì)審議通過(guò)，不得將委托理財(cái)審批權(quán)授予公司董事個(gè)人或者經(jīng)營(yíng)管理層形式。

除上述越權(quán)審批決策外，報(bào)告期內(nèi)康鵬科技還存在多次違規(guī)購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的財(cái)務(wù)內(nèi)控不規(guī)范情形。

主要產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇

在主營(yíng)業(yè)務(wù)方面，康鵬科技也面臨一定的壓力。

康鵬科技主要從事精細(xì)化學(xué)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為新材料及醫(yī)藥和農(nóng)藥化學(xué)品。從營(yíng)收占比看，新材料是康鵬科技主要營(yíng)收來(lái)源，其中顯示材料占比最高。

報(bào)告期內(nèi)，顯示材料營(yíng)收占比分別為51.49%、36.04%、25.03%，占比逐年走低。而在營(yíng)收占比走低的同時(shí)，顯示材料產(chǎn)品價(jià)格也整體下降。

康鵬科技銷售的顯示材料可分為液晶單晶產(chǎn)品、液晶中間體產(chǎn)品和OLED產(chǎn)品。2020年至2022年，液晶單晶產(chǎn)品銷售單價(jià)分別為8822.68元/千克、7268.32元/千克、6741.44元/千克；OLED產(chǎn)品銷售單價(jià)分別為5.13萬(wàn)元/千克、4.4萬(wàn)元/千克、3737.72元/千克。

康鵬科技解釋稱，主要顯示材料價(jià)格整體有所下降的原因主要在于，下游顯示面板行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，同時(shí)隨著技術(shù)的成熟以及產(chǎn)量的增大導(dǎo)致成本下降傳導(dǎo)所致。

顯示材料報(bào)告期內(nèi)前五大主要產(chǎn)品在2022年、2021年、2020年的平均銷售單價(jià)較上一年度變動(dòng)幅度分別為0.50%、-16.72%和-9.03%。若未來(lái)公司主要產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下降，對(duì)公司營(yíng)業(yè)收入及利潤(rùn)水平將產(chǎn)生一定不利影響。

此外，康鵬科技的綜合毛利率也大幅下滑，從2020年的42.41%降至2022年的29.37%。若公司毛利率進(jìn)一步下滑，康鵬科技的盈利能力將進(jìn)一步受影響。

募投新增產(chǎn)能消化存疑

此次IPO，康鵬科技擬募資10億元，8億元用于蘭州康鵬2.55萬(wàn)噸/年電池材料項(xiàng)目（一期）一階段，2億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

根據(jù)資料，本次募投項(xiàng)目包含1萬(wàn)噸/年雙氟磺酰亞胺鋰鹽（即LiFSI）生產(chǎn)線1條、0.05萬(wàn)噸/年硫酸乙烯酯生產(chǎn)線1條，以及配套建設(shè)輔助工程、儲(chǔ)運(yùn)工程、公用工程及環(huán)保工程等。

目前，康鵬科技具有LiFSI年產(chǎn)能1700噸，上述項(xiàng)目建成后，公司LiFSI年產(chǎn)能將達(dá)到1.17萬(wàn)噸。

然而，規(guī)模如此大的產(chǎn)能擴(kuò)張也引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其消化能力的疑慮。據(jù)中信證券(600030)研究部測(cè)算，2021年全球LiFSI需求約6788噸?？爹i科技LiFSI產(chǎn)品的主要客戶為天賜材料(002709)和新宙邦(300037)，而目前天賜材料和新宙邦均在擴(kuò)建產(chǎn)能。截至2022年7月末，天賜材料現(xiàn)有年產(chǎn)能6300噸，擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能為年產(chǎn)2萬(wàn)噸，新宙邦現(xiàn)有年產(chǎn)能1200噸，擴(kuò)產(chǎn)年產(chǎn)能為2400噸。

此外，還有時(shí)代思康、多氟多(002407)、永太科技(002326)等企業(yè)均在擴(kuò)產(chǎn)。

值得一提的是，隨著下游客戶自建產(chǎn)能，康鵬科技LiFSI可能面臨著需求下滑的風(fēng)險(xiǎn)。在招股書(shū)中，康鵬科技提到，隨著LiFSI市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇以及公司調(diào)整價(jià)格，LiFSI的銷售單價(jià)逐年下降，2022年、2021年及2020年銷售單價(jià)較上一年度變動(dòng)幅度分別為-6.19%、-20.77%和-15.67%。

LiFSI所處的新能源電池材料及電子化學(xué)品的毛利率也同樣大幅下滑，從2020年的39.92%降至2022年的18.67%。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，康鵬科技的LiFSI售價(jià)存在持續(xù)走低、毛利率下滑的風(fēng)險(xiǎn)。而其在此風(fēng)險(xiǎn)下仍大幅擴(kuò)張產(chǎn)能，能否消化新增產(chǎn)能屬實(shí)引人擔(dān)憂。

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