21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 趙娜 報(bào)道

GP募資不易、基金退出變難、企業(yè)融資不順。資本寒冬持續(xù)的信號(hào)還在持續(xù)，私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域的一線機(jī)構(gòu)們?nèi)绾慰创袌?chǎng)？

“我們生逢一個(gè)挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存的大時(shí)代，盡管外部風(fēng)風(fēng)雨雨，內(nèi)部也面臨諸多挑戰(zhàn)，但我們?nèi)匀挥惺愕男判?。”今?月的第四屆醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)CEO峰會(huì)上，君聯(lián)資本聯(lián)席首席投資官王俊峰如是說(shuō)。

(相關(guān)資料圖)

本報(bào)此前多年前曾報(bào)道君聯(lián)資本的“統(tǒng)一管理+專業(yè)基金”模式。記者在今年5月底的采訪中發(fā)現(xiàn)，君聯(lián)資本醫(yī)療投資板塊也在持續(xù)迭代。

身為一家老牌投資機(jī)構(gòu)，君聯(lián)資本在過(guò)去20多年中持續(xù)進(jìn)化：2001年成立管理美元基金、從2009年開(kāi)始同時(shí)管理美元基金和人民幣雙幣基金、在2010年率先啟動(dòng)行業(yè)專業(yè)小組模式、于2015年開(kāi)啟“統(tǒng)一管理+專業(yè)基金”模式。

君聯(lián)資本醫(yī)療投資一直是君聯(lián)諸多創(chuàng)新的最早實(shí)踐者。君聯(lián)醫(yī)療以2010年的醫(yī)療投資小組為起點(diǎn)，自2016年開(kāi)始同時(shí)以美元基金和人民幣基金展開(kāi)投資，如今已經(jīng)構(gòu)筑了一個(gè)頗具特色、極具價(jià)值的醫(yī)療生態(tài)圈。

“伴隨著外部環(huán)境的變化，我們覺(jué)得目前的生態(tài)圈1.0仍然有短板與不足。我們的生態(tài)圈需要迭代，以開(kāi)放的姿態(tài)融入更多的產(chǎn)業(yè)資源，跨越式地完成生態(tài)圈的升級(jí)與迭代?！北敬蔚谒膶冕t(yī)療健康產(chǎn)業(yè)CEO峰會(huì)上，君聯(lián)資本醫(yī)療團(tuán)隊(duì)正式提出了“生態(tài)+”新戰(zhàn)略。

醫(yī)療板塊基金矩陣初現(xiàn)

近年來(lái)，投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行從天使到并購(gòu)階段的全周期投資并不鮮見(jiàn)。記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，君聯(lián)資本并未貿(mào)然進(jìn)入并購(gòu)等領(lǐng)域，但在行業(yè)深耕方面的諸多創(chuàng)新已經(jīng)進(jìn)入新階段。

君聯(lián)資本在行業(yè)深耕方面的一大體現(xiàn)，是在醫(yī)療領(lǐng)域構(gòu)建了包括行業(yè)主基金、早期投資基金、海外投資基金和S基金在內(nèi)的基金矩陣。

先看行業(yè)主基金。在股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)，業(yè)內(nèi)人普遍以完成第三期基金募集作為管理團(tuán)隊(duì)能力的重要證明。在君聯(lián)資本的創(chuàng)新實(shí)踐中，他們?cè)?015年即正式設(shè)立了君聯(lián)專業(yè)的醫(yī)療基金，如今已經(jīng)完成第四期基金募集。

再看早期基金。君聯(lián)資本早年即設(shè)有專門(mén)的基金用于早期投資，如今這一策略已在醫(yī)療板塊得到實(shí)踐，通過(guò)前沿生物基金支持科研成果轉(zhuǎn)化和早期創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目。

君聯(lián)資本在S基金交易方面一直是先行者。具體到醫(yī)療板塊，2021年5月披露完成規(guī)模2.7億美元的續(xù)期基金交易，即包含有君聯(lián)資本過(guò)往兩只醫(yī)療基金的多個(gè)投資組合。

通過(guò)續(xù)期基金的方式，君聯(lián)資本醫(yī)療團(tuán)隊(duì)即能夠?yàn)檫^(guò)往基金的投資人提供流動(dòng)性并創(chuàng)造可觀回報(bào)，又能通過(guò)更長(zhǎng)時(shí)間的企業(yè)陪伴和投后支持。這也意味著，團(tuán)隊(duì)將有更多條件長(zhǎng)期踐行“投早、投長(zhǎng)、投創(chuàng)新”的理念。

君聯(lián)資本的海外布局同樣值得一提。2021年，君聯(lián)資本率先開(kāi)始在東南亞落子，投資了印尼的Etana。2022年，團(tuán)隊(duì)又與康哲藥業(yè)一起在新加坡發(fā)起設(shè)立康聯(lián)達(dá)。兩個(gè)橋頭堡的設(shè)立，讓團(tuán)隊(duì)能夠更為積極主動(dòng)地協(xié)助企業(yè)走出去。

事實(shí)上，君聯(lián)資本醫(yī)療板塊在基金產(chǎn)品方面的創(chuàng)新不止于此。2019年以來(lái)，團(tuán)隊(duì)與康龍化成合作成立了康君資本、和明德生物合作成立明熙資本。

王俊峰告訴記者，君聯(lián)資本醫(yī)療團(tuán)隊(duì)對(duì)與產(chǎn)業(yè)巨頭合作設(shè)立CVC基金的機(jī)會(huì)秉持開(kāi)放但謹(jǐn)慎的心態(tài)，到目前為止仍只和有長(zhǎng)期合作、深厚互信、共同理念、資源互補(bǔ)的生態(tài)圈企業(yè)展開(kāi)。不排除未來(lái)與其他企業(yè)展開(kāi)合作，但前提一定是“我們能提供足夠且關(guān)鍵的資源協(xié)同”。

值得注意的是，前述合作并非通過(guò)Co-GP基金模式進(jìn)行，而是與產(chǎn)業(yè)企業(yè)聯(lián)合成立基金管理公司進(jìn)行基金設(shè)立和運(yùn)營(yíng)。這意味著，雙方的合作并不限于一期基金，而是同為股東的長(zhǎng)期合作。

從“生態(tài)圈”走向“生態(tài)+”

回顧過(guò)往十六年，君聯(lián)資本在醫(yī)療板塊的投資脈絡(luò)演進(jìn)主要基于研究驅(qū)動(dòng)。要理解其醫(yī)療基金矩陣，則可以將“業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)”作為線索——一種頗為產(chǎn)業(yè)思維的表達(dá)。

本次采訪中，王俊峰提供了一個(gè)新的視角來(lái)理解君聯(lián)資本醫(yī)療板塊的進(jìn)化，即成為“有產(chǎn)業(yè)賦能能力的財(cái)務(wù)投資人”。

具體而言，為更好響應(yīng)“投早、投小、投創(chuàng)新”、支持醫(yī)療健康領(lǐng)域的科技成果轉(zhuǎn)化，君聯(lián)在2022年發(fā)起設(shè)立了前沿生物技術(shù)基金；當(dāng)LP流動(dòng)性訴求高漲，才有了接續(xù)基金的落地實(shí)踐；面對(duì)被投企業(yè)國(guó)際化需求提升，便有了東南亞、日韓擴(kuò)展到歐美國(guó)際化生態(tài)合作的探索。

在近年的私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)中，CVC的強(qiáng)勢(shì)崛起正是“產(chǎn)業(yè)賦能能力”的價(jià)值體現(xiàn)。在君聯(lián)資本的實(shí)踐中，他們則通過(guò)構(gòu)建產(chǎn)業(yè)生態(tài)的方式獲得了這項(xiàng)能力。

2018年時(shí)，君聯(lián)資本就提出了醫(yī)療“生態(tài)圈”概念，并開(kāi)始更為積極主動(dòng)地將增值服務(wù)進(jìn)行到底，為生態(tài)圈創(chuàng)造合作機(jī)遇。今年5月的第四屆君聯(lián)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)CEO峰會(huì)上，王俊峰進(jìn)一步發(fā)布“生態(tài)+”戰(zhàn)略。

要理解君聯(lián)資本醫(yī)療板塊從“生態(tài)圈”到“生態(tài)+”的升級(jí)，可以將“業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)”作為線索。

過(guò)去五年中，君聯(lián)資本在醫(yī)療領(lǐng)域的投資金額投資金額超過(guò)70億、新增所投企業(yè)超過(guò)70家，所投企業(yè)募資總額超過(guò)500億人民幣，其中總募資額超過(guò)1億美金的企業(yè)數(shù)量達(dá)到22家，上市公司總市值超過(guò)8000億人民幣。

從生態(tài)圈的角度，君聯(lián)資本的被投項(xiàng)目則涵蓋了生命科學(xué)工具、早期臨床研發(fā)、臨床轉(zhuǎn)化服務(wù)、生產(chǎn)與供應(yīng)鏈、商業(yè)化與數(shù)字化等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。

這五年之中，醫(yī)療行業(yè)發(fā)生了深遠(yuǎn)變化。君聯(lián)資本一直強(qiáng)調(diào)整體策略思考，面向醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的新發(fā)展格局，君聯(lián)資本醫(yī)療投資團(tuán)隊(duì)決定，構(gòu)建一個(gè)聯(lián)結(jié)產(chǎn)業(yè)界、科學(xué)界和社會(huì)等各方面資源的更為廣泛的生態(tài)圈。

王俊峰告訴記者，可以從開(kāi)放、創(chuàng)新、國(guó)際化角度進(jìn)一步理解“生態(tài)+”。所謂開(kāi)放，是指升級(jí)后的生態(tài)圈不僅包括過(guò)往被投企業(yè)，還包括科研院所、醫(yī)療機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)龍頭、跨國(guó)企業(yè)等；所謂創(chuàng)新，是指到創(chuàng)新中尋找未來(lái)，協(xié)調(diào)生態(tài)圈各方共同促進(jìn)和加速創(chuàng)新；所謂國(guó)際化，是指支持生態(tài)圈企業(yè)走向包括東南亞、東亞、中東、南美在內(nèi)的海外市場(chǎng)。

他以國(guó)際化進(jìn)一步舉例說(shuō)。中國(guó)的產(chǎn)品和技術(shù)已經(jīng)足夠成熟，也有比較優(yōu)勢(shì)，能夠通過(guò)技術(shù)換市場(chǎng)的方式快速切入海外市場(chǎng)。通過(guò)“生態(tài)+”策略，君聯(lián)資本已將國(guó)內(nèi)的好技術(shù)、好產(chǎn)品帶到新興市場(chǎng)，未來(lái)將有望與企業(yè)走向歐美日韓等市場(chǎng)。

助力西部生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展

回望過(guò)去十六年，君聯(lián)資本在市場(chǎng)狂熱時(shí)依然恪守投資紀(jì)律，市場(chǎng)變冷也未有減少對(duì)創(chuàng)新的投資。

在王俊峰看來(lái)，大家看到的穿越周期是結(jié)果，憑借的有所為、有所不為，堅(jiān)定地做難而正確的事。更進(jìn)一步說(shuō)，就是“不賺快錢、堅(jiān)定布局早期，不做套利交易、堅(jiān)持價(jià)值投資?！?/p>

攜手生態(tài)圈企業(yè)在資本寒冬時(shí)抵御嚴(yán)寒、穿越周期的同時(shí)，君聯(lián)資本還在變化中尋找更多機(jī)會(huì)，在行業(yè)領(lǐng)域打造聯(lián)結(jié)企業(yè)、LP 投資人、政府等各方面溝通和合作平臺(tái)。

截至當(dāng)前，君聯(lián)資本在醫(yī)療領(lǐng)域投資了160多個(gè)項(xiàng)目、超過(guò)20億美金。在君聯(lián)資本的生態(tài)圈中，超過(guò)七成的企業(yè)都是細(xì)分領(lǐng)域的前三名。在君聯(lián)資本的醫(yī)療生態(tài)圈里，企業(yè)們彼此交流合作，加速技術(shù)轉(zhuǎn)化和產(chǎn)品落地，最終完成商業(yè)轉(zhuǎn)化和生態(tài)協(xié)同。

如今，他們不僅在邀請(qǐng)更多行業(yè)參與方加入，還擴(kuò)大到更多區(qū)域去，助力當(dāng)?shù)氐纳镝t(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

“成都是全國(guó)生物醫(yī)藥創(chuàng)新高地之一。我們相信這里有巨大發(fā)展?jié)摿?，也非常愿意響?yīng)國(guó)家戰(zhàn)略，支持西部高質(zhì)量發(fā)展的創(chuàng)新策源地建設(shè)?！蓖蹩》甯嬖V記者，團(tuán)隊(duì)過(guò)往在京津冀、長(zhǎng)三角、大灣區(qū)都有大量投資，君聯(lián)也希望能夠?yàn)槲鞑康貐^(qū)帶去更多支持，和當(dāng)?shù)卣?、企業(yè)、科研院所等共同加速科研成果轉(zhuǎn)化、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

正如王俊峰所說(shuō)，成都高新區(qū)是北京中關(guān)村、蘇州工業(yè)園之外的又一個(gè)生物醫(yī)藥重鎮(zhèn)。

2022年，成都高新區(qū)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)規(guī)模已突破1200億元，聚集相關(guān)企業(yè)3000余家，累計(jì)上市及過(guò)會(huì)企業(yè)10家。根據(jù)《成都高新區(qū)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)建圈強(qiáng)鏈三年攻堅(jiān)計(jì)劃（2023—2025年）》，成都高新區(qū)將通過(guò)實(shí)施三年攻堅(jiān)行動(dòng)，力爭(zhēng)到2025年，創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模突破2000億元，培育百億企業(yè)3家以上。

記者在采訪中了解到，作為成都高新區(qū)產(chǎn)業(yè)基金集群建設(shè)的一部分，君聯(lián)資本在2022年即獲得成都高新區(qū)天使母基金的出資。不僅如此，君聯(lián)醫(yī)療第四期人民幣基金也已注冊(cè)在成都高新區(qū)，并獲得了策源資本和生物城投資的出資。

回顧剛剛結(jié)束的峰會(huì)，王俊峰透露，有一些企業(yè)表達(dá)了到成都高新區(qū)開(kāi)展業(yè)務(wù)的意向，也有被投企業(yè)在和成都企業(yè)洽談合作。

這些也正呼應(yīng)了君聯(lián)資本醫(yī)療團(tuán)隊(duì)推出“生態(tài)+”戰(zhàn)略的初衷：“發(fā)揮好資本紐帶的作用，鏈接技術(shù)和產(chǎn)業(yè)，積極導(dǎo)入各種資源，協(xié)助大家共同成長(zhǎng)?！?/p>

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