本文來源：時代周報 作者：謝敏

(資料圖片僅供參考)

在同行集體狂奔向前的賽道中，一家企業(yè)如稍有停頓，再想奮力追趕，顯然需要付出更多。

曾經(jīng)的國貨龍頭乳企北大荒完達(dá)山，近年來正遭遇后來者的趕超。

剛剛過去不久的六一八，據(jù)天貓低溫乳品銷售戰(zhàn)報，TOP10榜單中，未見完達(dá)山身影。其中TOP3品牌分別為，悅鮮活、每日鮮語、伊利鮮奶，分別屬于君樂寶、蒙牛乳業(yè)、伊利實業(yè)旗下品牌。這三家公司均成立于20世紀(jì)90年代，其成立時間較完達(dá)山晚了近30年。

在資本市場上，后來者也陸續(xù)上市。如成立于2006年的新乳業(yè)，已于2019年上市。

事實上，早在2000年，行業(yè)內(nèi)便傳出了完達(dá)山預(yù)備IPO計劃。至2003年4月，完達(dá)山完成過會。最終，因內(nèi)部出現(xiàn)了重大高管人事變動，完達(dá)山首次上市計劃失敗。

但完達(dá)山未放棄資本夢想。在20余年時間里，完達(dá)山共計四次沖刺IPO。近日，北大荒電子招標(biāo)平臺發(fā)布公告稱，完達(dá)山IPO輔導(dǎo)及保薦服務(wù)項目終止。也就是說，完達(dá)山第四次沖擊上市再度折戟。

圖源：北大荒電子招標(biāo)平臺

需要注意的是，2019年，完達(dá)山曾提出，計劃在2025年前實現(xiàn)IPO上市。并達(dá)成營收、市值“雙百億”的戰(zhàn)略目標(biāo)。面對強敵環(huán)伺的競爭環(huán)境，以及完達(dá)山不斷下降的行業(yè)地位，作為乳企前浪，完達(dá)山要走上資本市場、重拾市場份額，仍需攻克多重挑戰(zhàn)。

6月30日，針對上市計劃以及提升核心競爭力等發(fā)展問題，時代周報記者發(fā)送郵件至完達(dá)山董秘部郵箱，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

第四次沖擊上市計劃再度被淹沒

完達(dá)山乳業(yè)始建于1958年，隸屬于北大荒農(nóng)墾集團(tuán)有限公司的民族乳品企業(yè)。

2000年左右，完達(dá)山躋身國內(nèi)乳品行業(yè)第一梯隊。同年，市場傳出完達(dá)山準(zhǔn)備赴A股上市的消息。

至2003年4月，完達(dá)山完成過會。在即將邁過上市門檻時，完達(dá)山因發(fā)生重要高管人員變動，終止IPO。彼時，農(nóng)墾總局黨委召開會議，宣布免去王德勝完達(dá)山董事長職務(wù)。

2007年，完達(dá)山重提A股上市計劃。計劃的第二年，三鹿“毒奶粉”事件爆發(fā)，完達(dá)山乳業(yè)未牽涉其中。在受眾對完達(dá)山品牌信任度增強的加持中，完達(dá)山卻沒有把握住上市機(jī)遇，資本化進(jìn)程再度擱淺，而競品飛鶴乳業(yè)于2009年轉(zhuǎn)戰(zhàn)紐交所主板，并成為唯一一家在紐交所主板上市的中國乳企。

之后，完達(dá)山與同樣出身于黑龍江的飛鶴，差距不斷拉開。同時，完達(dá)山的市場份額，更是不斷受到后浪的擠壓。

在完達(dá)山因受其持股公司煙臺完達(dá)山資金鏈斷裂，并引發(fā)停產(chǎn)欠薪等事件影響，而第三次上市進(jìn)程暫停后。于2019年，完達(dá)山發(fā)起第四次IPO沖擊。彼時的飛鶴已經(jīng)連續(xù)第二年實現(xiàn)營收破百億元。而完達(dá)山早已從第一梯隊滑落。據(jù)興業(yè)證券研究報告顯示，2019年，國產(chǎn)奶粉品牌中，飛鶴市場占有率達(dá)13.3%；君樂寶、伊利、澳優(yōu)緊跟其后，市場占有率均超過5%，完達(dá)山被多家乳企甩在身后。

或是感受到競爭的壓力，同年，除預(yù)備上市之外，完達(dá)山還提出，到2025年，達(dá)成營收、市值“雙百億”的戰(zhàn)略目標(biāo)。

最終，兩項計劃紛紛發(fā)生“意外”。

6月15日，北大荒電子招標(biāo)平臺發(fā)布公告稱，完達(dá)山IPO輔導(dǎo)及保薦服務(wù)項目終止。在完達(dá)山官網(wǎng)中企業(yè)簡介中提到，完達(dá)山結(jié)合自身發(fā)展實際，確立了到2028年實現(xiàn)收入100億、市值超100億的“雙百億”發(fā)展目標(biāo)。

也就是說，擁有超60年歷史的完達(dá)山，不僅第四次沖擊上市計劃再度被淹沒，其雙百億計劃也被推遲三年。

6月30日，乳業(yè)獨立分析師宋亮告訴時代周報記者，完達(dá)山上市終止或與業(yè)績預(yù)期不達(dá)標(biāo)有關(guān)。在宋亮看來，完達(dá)山近兩年的市場定位、市場定價、市場策略存在一些問題。“企業(yè)保持業(yè)績和利潤的持續(xù)增長，才會有利于上市。根據(jù)完達(dá)山當(dāng)前的業(yè)績，即便上市，也可能落得一地雞毛”。宋亮表示。

乳企前浪如何彎道超車？

“完達(dá)山已到了破釜沉舟、背水一戰(zhàn)的關(guān)鍵時刻?！蓖赀_(dá)山董事長王貴曾表示。

完達(dá)山的經(jīng)營窘境從其披露的部分業(yè)績數(shù)據(jù)中可以看出。

2021年，完達(dá)山的業(yè)績目標(biāo)是，力爭2021年實現(xiàn)收入50億元、利潤1億元。完達(dá)山官網(wǎng)信息顯示，2022年，公司預(yù)計實現(xiàn)收入50.56億元，與2021年持平；利潤2億元，同比增長145.5%，改變了長期以來存在累計未彌補虧損負(fù)數(shù)的局面。

也就是說，2021年，完達(dá)山未達(dá)到業(yè)績預(yù)期。同時，若要在2028年實現(xiàn)營收100億元的目標(biāo)，完達(dá)山需要在5年內(nèi)實現(xiàn)營收增長一倍。

目前，完達(dá)山旗下?lián)碛幸簯B(tài)奶、嬰幼兒奶粉、成人奶粉、保健品等多種產(chǎn)品。

根據(jù)東亞前海證券研報，常溫奶已形成伊利、蒙牛雙寡頭競爭格局，二者市占率接近80%。

在嬰幼兒配方奶粉市場上，根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2020年中國嬰幼兒配方奶粉市場前五大品牌為飛鶴、惠氏、達(dá)能、君樂寶、澳優(yōu)(2022年已被伊利并購) ，零售額合計占比超50%。

從成人奶粉供給端來看，東亞前海證券研報顯示，2022年第一季度，伊利、蒙牛市占率合計達(dá)到37.1%。在市占率前十榜單中，未見完達(dá)山身影。

“嬰幼兒配方奶粉市場的人口、政策和品類等紅利已經(jīng)結(jié)束，進(jìn)入減量市場。”宋亮表示，“另一方面，今年生乳價格下行，雖然企業(yè)的成本壓力有所減輕，但企業(yè)終端產(chǎn)品的促銷力度很大。總體而言，乳企之間競爭激烈?！?/p>

為開辟第二增長曲線，完達(dá)山盯上茶飲賽道。近日，完達(dá)山旗下茶飲品牌“乳此新鮮”落戶中國人民大學(xué)，這是其在全國首家校園店，也是進(jìn)京后的第二家店。

目前，乳此新鮮已在黑龍江、北京等地開出30余家門店。完達(dá)山新零售事業(yè)部總經(jīng)理蔡曉娜曾公開表示，“乳此新鮮”目標(biāo)是，兩年內(nèi)在北京開設(shè)100家以上加盟連鎖店，五年內(nèi)全國規(guī)模達(dá)到2000家。

“茶飲無法在短期內(nèi)，對完達(dá)山業(yè)績起到很大的提振作用?！痹谒瘟量磥?，“當(dāng)下，完達(dá)山需做好清晰的目標(biāo)定位和客觀的市場策略，切忌靠資金瘋狂‘砸’市場”。

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