2023年7月4日三聯(lián)鍛造（001282）發(fā)布公告稱公司于2023年7月3日組織現(xiàn)場參觀活動，海富通基金管理有限公司高級股票分析師 劉海嘯、湘財基金管理有限公司基金經(jīng)理 徐亦達(dá)、上海分思信息咨詢服務(wù)有限公司研究院院長 劉元平、國壽安保基金管理有限公司股票投資總監(jiān)、投資經(jīng)理 張琦 季天華、博時基金管理有限公司投資經(jīng)理 甘霖、浙江浙商證券資產(chǎn)管理有限公司投資經(jīng)理 許民樂、上海證券報社有限公司孟曉紅參與。

具體內(nèi)容如下：

問：公司的核心競爭優(yōu)勢是什么？

(資料圖)

答：公司深耕鍛造行業(yè)幾十年，積攢了幾十年的技術(shù)優(yōu)勢，公司依托技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢，發(fā)揮所在地產(chǎn)業(yè)集群的便利性，凝聚各級管理人才智慧，充分調(diào)動自身資源，快速響應(yīng)客戶需求，不斷提高客戶滿意度，與國際知名汽車零部件集團(tuán)建立長期合作關(guān)系，形成客戶資源優(yōu)勢，進(jìn)而增強新客戶的信任，持續(xù)提升公司在汽車鍛件行業(yè)地位。

總體來說公司的核心競爭優(yōu)勢有①客戶資源優(yōu)勢，公司定位清晰，與主流客戶合作，進(jìn)入其供應(yīng)鏈體系后，有較強的蝴蝶效應(yīng)；②產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)勢；③技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢，擁有較為先進(jìn)的生產(chǎn)工藝、模具自主設(shè)計能力、裝備自主研制能力、與客戶同步設(shè)計開發(fā)能力；公司的產(chǎn)品線豐富，可涵蓋汽車零部件鍛件的大部分安全件；④快速響應(yīng)客戶優(yōu)勢；⑤管理優(yōu)勢；⑥產(chǎn)業(yè)區(qū)域優(yōu)勢。

問：請對鍛造件、沖壓件、鑄造件的毛利率進(jìn)行對比分析

答：汽車零部件行業(yè)的細(xì)分領(lǐng)域還是比較多且復(fù)雜的，公司是汽車零部件行業(yè)中的鍛造領(lǐng)域，目前公司主要關(guān)注鍛造領(lǐng)域情況，對沖壓件和鑄造件領(lǐng)域沒有深刻的了解。無法主觀地將鍛造件、沖壓件、鑄造件之間的毛利率進(jìn)行對比分析。

問：公司產(chǎn)品的行業(yè)占比情況？

答：根據(jù)招股書披露，2022 年公司軸輪產(chǎn)品國內(nèi)市場占有率約 10.27%；高壓共軌產(chǎn)品國內(nèi)商用車市場占有率約 41.06%。

問：為特斯拉供什么產(chǎn)品？

答：特斯拉是公司的間接客戶，向其提供在 Model 3 和 Model Y 上使用的拉桿產(chǎn)品。

問：新能源對公司的影響情況？

答：公司的多數(shù)產(chǎn)品，如平衡軸、連桿、軸套、軸輪、外輪、球頭、拉桿、轉(zhuǎn)向節(jié)、節(jié)叉、控制臂、門鉸鏈等產(chǎn)品不會被新能源汽車三電系統(tǒng)替代，相應(yīng)產(chǎn)品可在燃油汽車和新能源汽車通用。 同時公司也積極開發(fā)新能源整車廠客戶，根據(jù)新能源汽車客戶的需求開發(fā)適用于新車型的產(chǎn)品，公司已開發(fā)并量產(chǎn)專供新能源汽車專用的如電機空心軸、電機殼等多款產(chǎn)品。

公司來自新能源汽車的產(chǎn)品收入從 2020 年度的 512.18 萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比為 0.87%，快速增長到 2022 年度的 9,847.71萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比為 10.05%。得益于新能源行業(yè)的快速發(fā)展，公司未來新能源汽車零部件業(yè)務(wù)的收入和占比也將快速增長。

問：公司未來的持續(xù)能力如何？

答：基于新能源汽車高速發(fā)展的契機，公司將繼續(xù)擴大在汽車行業(yè)的市場占比，同時將持續(xù)關(guān)注機器人、工程機械、軌道交通、智能裝備、自動化等行業(yè)發(fā)展。公司產(chǎn)品屬于定制化產(chǎn)品，一旦客戶與公司簽訂了定點合同，則公司會根據(jù)客戶需求進(jìn)行新產(chǎn)品的開發(fā)。目前公司開發(fā)的產(chǎn)品大部分為客戶 1-2 年后需量產(chǎn)的產(chǎn)品，產(chǎn)品交樣后需進(jìn)行臺架、路試等實驗，通過后進(jìn)行小批量生產(chǎn)，量產(chǎn)需根據(jù)客戶的車型何時推向市場來確定。一般傳統(tǒng)燃油車從項目定點階段到量產(chǎn)約 1-2 年，新能源車型時間相對縮短。

問：公司目前及未來的產(chǎn)能如何？

答：公司目前擁有 70 余條鍛壓生產(chǎn)線，截止 2022 年末生產(chǎn)產(chǎn)能已基本飽和?，F(xiàn)在募集資金已經(jīng)到位，公司將會根據(jù)募投項目建設(shè)規(guī)劃進(jìn)度，陸續(xù)進(jìn)行固定資產(chǎn)投資，逐步擴大產(chǎn)能，以應(yīng)對持續(xù)增長的訂單需求。

三聯(lián)鍛造（001282）主營業(yè)務(wù)：汽車鍛造零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

三聯(lián)鍛造2023一季報顯示，公司主營收入2.43億元，同比下降5.99%；歸母凈利潤1910.63萬元，同比上升11.4%；扣非凈利潤1633.44萬元，同比上升12.38%；負(fù)債率47.68%，投資收益-71.32萬元，財務(wù)費用179.4萬元，毛利率21.34%。

該股最近90天內(nèi)無機構(gòu)評級。融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個月融資凈流入3035.58萬，融資余額增加；融券凈流入0.0，融券余額增加。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，三聯(lián)鍛造（001282）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河較差，盈利能力一般，營收成長性良好。財務(wù)可能有隱憂，須重點關(guān)注的財務(wù)指標(biāo)包括：貨幣資金/總資產(chǎn)率、應(yīng)收賬款/利潤率。該股好公司指標(biāo)2.5星，好價格指標(biāo)1.5星，綜合指標(biāo)2星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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