8月7日晚間，光伏逆變器龍頭陽光電源發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)告。公司預(yù)計，今年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入260億-300億，同比大增112%-144%；凈利潤約40億元～45億元，同比增長344%～400%。

(資料圖片)

值得一提的是，這是陽光電源有史以來最好的半年報業(yè)績，不止遠(yuǎn)超同期，更是直接超過公司2022年全年歸母凈利潤35.93億元。

（圖源：陽光電源2023年半年度業(yè)績預(yù)告）

縱觀整個光伏設(shè)備板塊，今年上半年的業(yè)績都比較出色。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前共有17家公司發(fā)布中報/中報業(yè)績預(yù)告，其中12家公司歸母凈利潤呈正增長且均漲超40%，占比超七成。

（數(shù)據(jù)來源：Wind金融終端；制圖：南財研選）

實際上，近期國家能源局和工信部公布的數(shù)據(jù)都顯示出，光伏景氣度上行有望。

消息面上，7月19日，國家能源局發(fā)布1-6月份全國電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，1-6月累計光伏裝機78.42GW，同比增長153.95%，接近2022年全年水平。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前產(chǎn)業(yè)鏈價格已初步見底企穩(wěn)，隨著下游開工率改善，項目建設(shè)積極性逐漸提升，下半年終端仍有望持續(xù)高景氣。

8月2日，工信部發(fā)布2023年上半年全國光伏制造行業(yè)運行情況。2023年上半年，全國多晶硅、硅片、電池、組件產(chǎn)量再創(chuàng)新高，同比增長均超過65%。光伏產(chǎn)品出口總額達到289.2億美元，同比增長11.6%。

根據(jù)國際可再生能源機構(gòu)（IRENA）發(fā)布的《WorldEnergyTransitionsOutlook2022》分析，2030年全球光伏裝機量將達到5200GW，2050年將達到14000GW，在此目標(biāo)下，將產(chǎn)生每年450GW的新增裝機需求。

從政策面來看，8月3日，國家發(fā)改委、財政部、能源局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于做好可再生能源綠色電力證書全覆蓋工作促進可再生能源電力消費的通知》。文件明確了綠證核發(fā)、交易、應(yīng)用及消費等方面問題，實現(xiàn)可再生能源綠證全覆蓋，其中包括擴大綠證核發(fā)范圍，拓展至分布式光伏等項目。

華創(chuàng)證券表示，綠證核發(fā)實現(xiàn)全覆蓋，利好分布式光伏發(fā)展。目前行業(yè)PE分位數(shù)處于歷史低位，投資性價比凸顯。疊加硅料供應(yīng)瓶頸解除，產(chǎn)業(yè)鏈價格快速回落，進一步刺激光伏裝機需求，光伏行業(yè)預(yù)計將延續(xù)高景氣。

華金證券指出，能源轉(zhuǎn)型是國際社會近年來的最強共識，全球范圍內(nèi)新能源替代傳統(tǒng)能源的進程有望加速。建議把握估值回調(diào)后的布局機會，中長期業(yè)績彈性與持續(xù)性檢驗競爭力，建議關(guān)注光伏、風(fēng)電、儲能等產(chǎn)業(yè)鏈存在較大預(yù)期差的制造端龍頭公司，及受益于裝機規(guī)?？焖僭鲩L的綠電運營商。

個股上，南財研選篩選出中報業(yè)績“預(yù)喜”、機構(gòu)最新發(fā)布研報覆蓋的2只個股，預(yù)計2023年上半年，這2家公司的凈利均增超300%。

陽光電源：預(yù)計今年上半年凈利潤同比增長344%～400%！光伏裝機需求高景氣，成本持續(xù)優(yōu)化，逆變器出貨快速增長，匯兌收益增長。

上能電氣：今年上半年凈利潤同比增長488.54%！光伏逆變器高速增長，集成系統(tǒng)開始放量，海外增量市場多點開花。

一、陽光電源

（1）近期行情

4月以來，陽光電源股價震蕩上行。Wind金融終端顯示，截至8月8日收盤，公司股價4月以來累計上漲6.08%。

（圖源：Wind金融終端）

陽光電源作為光伏逆變器龍頭，專注于太陽能、風(fēng)能等可再生能源電源產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，主要產(chǎn)品有光伏逆變器、風(fēng)能變流器、儲能系統(tǒng)、電動車電機控制器，并致力于提供全球一流的光伏電站解決方案。

8月7日晚，陽光電源發(fā)布半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2023年半年度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤約為40億元~45億元，同比增長344%～400%。

公告顯示，報告期內(nèi)，全球新能源市場保持快速增長光伏逆變器和儲能系統(tǒng)等核心產(chǎn)品收入同比大幅增長，同時受益于精益化運營能力提升、海運費下降、匯兌收益增長，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤大幅增長。

（2）投資要點（華創(chuàng)證券、東吳證券）

① 光伏裝機需求高景氣，逆變器出貨快速增長

全球光伏市場裝機需求持續(xù)旺盛，公司持續(xù)加大研發(fā)創(chuàng)新，不斷開拓海內(nèi)外市場，產(chǎn)品矩陣不斷豐富，同時充分發(fā)揮全球渠道網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，光伏逆變器營收同比實現(xiàn)大幅增長。

隨著硅料價格快速回落，產(chǎn)業(yè)鏈價格筑底企穩(wěn)，下游觀望需求有望進一步釋放，公司逆變器業(yè)務(wù)將充分受益。預(yù)計2023年公司光伏逆變器出貨120-140GW，同比增長約60%。

② 成本持續(xù)優(yōu)化，儲能業(yè)務(wù)發(fā)展迅速

公司儲能系統(tǒng)業(yè)務(wù)依托電力電子、電化學(xué)、電網(wǎng)支撐“三電融合”技術(shù)，打造專業(yè)儲能集成系統(tǒng)，業(yè)務(wù)遍布中、美、英、德、日等多個國家和地區(qū)。

隨著碳酸鋰價格持續(xù)回落，終端收益率改善，儲能市場需求有望維持強勁。公司成本不斷優(yōu)化，歐美等高盈利地區(qū)持續(xù)出貨，盈利持續(xù)提升，預(yù)計2023年公司儲能出貨16-20GWh，有望實現(xiàn)翻倍以上增長。

③ 匯兌收益增長，各項業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展

公司出口占比超過50%，人民幣貶值使得外幣應(yīng)收賬款明顯升值，預(yù)計2023年上半年收益3-4 億元，其中二季度預(yù)計明顯好于一季度；風(fēng)電、電站 EPC 等業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長，全年預(yù)計電站開發(fā)6GW左右，同增50%+。

業(yè)績預(yù)測：

華創(chuàng)證券預(yù)計2023-2025年實現(xiàn)營業(yè)收入700/935.76/1152.01億元，同比增長73.9%/33.7%/23.1%，歸母凈利潤86.07/108.76/132.60億元，同比增長139.5%/26.4%/21.9%，當(dāng)前市值對應(yīng)PE分別為19/15/12倍。

華創(chuàng)證券還提示了需求不達預(yù)期，原材料供應(yīng)緊張，行業(yè)競爭加劇等風(fēng)險。

二、上能電氣

（1）近期行情

據(jù)Wind金融終端顯示，近兩月來上能電氣股價寬幅震蕩。其中7月4日盤中價格44.83創(chuàng)下近兩月來高點。截至8月8日收盤，公司股價近2月內(nèi)累計上漲11.83%。

（圖源：Wind金融終端）

上能電氣是國內(nèi)大功率光儲逆變器龍頭，公司專注于運用電力電子變換技術(shù)為光伏發(fā)電、電化學(xué)儲能接入電網(wǎng)以及電能質(zhì)量治理提供解決方案,主要產(chǎn)品包括光伏逆變器、儲能雙向變流器以及有源濾波器、低壓無功補償器等產(chǎn)品，并提供光伏發(fā)電系統(tǒng)和儲能系統(tǒng)的集成業(yè)務(wù)。

7月19日，上能電氣發(fā)布半年度報告，2023年上半年公司實現(xiàn)營收21.77億元，同比+416.58%；歸母凈利潤1.35億元，同比+488.54%。

（2）投資要點（華鑫證券、國海證券）

①國內(nèi)地面電站需求釋放，光伏逆變器高速增長

2023年上半年，公司光伏逆變器業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入13.03億元，同比增長275.55%，占總營收的59.83%，毛利率為19.85%，同比下降0.97%。作為領(lǐng)先的光伏逆變器提供商，公司光伏逆變產(chǎn)品的應(yīng)用場景覆蓋大型地面電站、工商業(yè)及戶用分布式等，其中地面電站是公司優(yōu)勢業(yè)務(wù)，穩(wěn)居國內(nèi)集中式地面電站招投標(biāo)前三。

隨著今年光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格走低，被壓制的國內(nèi)地面電站需求有望釋放，央國企已于上半年啟動大規(guī)模招投標(biāo)，據(jù)國際能源網(wǎng)/光伏頭條統(tǒng)計，2023H1可確定中標(biāo)人的50.99GW逆變器定標(biāo)項目中，公司共中標(biāo)41個項目（標(biāo)段），中標(biāo)容量達3.31GW。其中中標(biāo)集中式光伏逆變器項目（標(biāo)段）13個，中標(biāo)容量達1.41GW，排名第三。

②儲能成為第二增長極，集成系統(tǒng)開始放量

2023年上半年，公司儲能PCS及系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入8.18億元，同比增長2048.15%，占總營收的37.55%，是公司業(yè)績超預(yù)期增長的重要支撐；毛利率為11.82%，同比下降16.91%，主要是由于儲能產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，毛利率較低的集成系統(tǒng)業(yè)務(wù)開始放量。

據(jù)中關(guān)村儲能產(chǎn)業(yè)技術(shù)聯(lián)盟數(shù)據(jù)，公司儲能PCS出貨量連續(xù)兩年（2021&2022）蟬聯(lián)國內(nèi)第一，穩(wěn)固國內(nèi)大型儲能電站PCS市場地位，同時公司也在推進戶用儲能和工商業(yè)儲能系統(tǒng)的產(chǎn)品開發(fā)及市場導(dǎo)入工作，力圖實現(xiàn)儲能業(yè)務(wù)全場景覆蓋。

公司于5月20日披露定增預(yù)案，擬募資不超過25.5億元用于建設(shè)年產(chǎn)25GW組串式光伏逆變器、年產(chǎn)10GW儲能變流器、10GWh儲能系統(tǒng)集成、20萬臺光儲一體機項目及補充流動資金。隨后續(xù)產(chǎn)能擴張，公司第二曲線逐漸成型，以儲能PCS和儲能系統(tǒng)為代表的儲能板塊正成為公司新的增長極。

② 積極布局海外市場，下半年有望形成規(guī)模化銷售

目前公司在完成印度、東南亞、中東、歐洲等地面光伏電站市場業(yè)務(wù)布局的基礎(chǔ)上，繼續(xù)增加其他業(yè)務(wù)及細(xì)分市場的海外拓展，包括以北美市場為主的大型儲能電站市場開拓、歐洲的分布式光伏及戶儲市場等。截至2023年上半年，公司已相繼取得TüV南德歐洲、北美UL、北美CSA等市場認(rèn)證。目前正在積極布局歐洲戶用光伏及戶儲市場，預(yù)期將會在今年下半年形成規(guī)模化銷售。

訂單方面，今年5月公司與Larsen&Toubro簽署沙特700MW光伏逆變器設(shè)備訂單，該項目是迄今為止作為沙特阿拉伯國家可再生能源計劃(NREP)進行招標(biāo)的最大光伏項目之一。今年6月公司與德國ibvogt簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。

業(yè)績預(yù)測：

華鑫證券預(yù)計2023-2025年營收分別為60.30/96.33/134.37億元，同比增長157.9%/59.7%/39.5%；歸母凈利潤4.35/7.26/9.63億元，同比增長433%/67.1%/32.7%。

華鑫證券還提示了光伏需求不及預(yù)期風(fēng)險；儲能需求不及預(yù)期風(fēng)險；PCS毛利率下降風(fēng)險；原材料價格上漲風(fēng)險等風(fēng)險。

（本文信息不構(gòu)成任何投資建議，刊載內(nèi)容來自持牌證券機構(gòu)，不代表平臺觀點，請投資人獨立判斷和決策。）

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