4日早盤，滬指盤中震蕩上揚，站穩(wěn)3100點；上證50指數(shù)亦走強，創(chuàng)業(yè)板指弱勢震蕩下探；兩市半日成交超4800億元，北向資金凈買入約15億元。

截至午間收盤，滬指漲0.32%報3126.52點，深成指漲0.04%，上證50指數(shù)漲0.41%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.64%；兩市合計成交4843億元，北向資金凈買入14.81億元。

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盤面上看，造紙、家居、地產(chǎn)、建材等板塊強勢拉升，保險、銀行、建筑、家電、旅游、釀酒、券商等板塊均走強，供銷社、網(wǎng)游、大數(shù)據(jù)概念等表現(xiàn)活躍；煤炭、醫(yī)藥、有色板塊小幅走低。

對于近日市場走勢，國金證券指出，2022年11月市場反彈以來，盡管行業(yè)輪動較快，但市場風格以上證50和滬深300為代表的大盤股相對占優(yōu)。11月以來市場交易主線基本圍繞二階拐點展開，也就是防疫政策拐點、地產(chǎn)政策拐點、經(jīng)濟預期拐點。盡管上述三條交易主線對應的行業(yè)差異較大，比如疫情相關(guān)的消費，地產(chǎn)相關(guān)的金融地產(chǎn)，經(jīng)濟相關(guān)的基建等。但從大小風格來看，這些行業(yè)基本都屬于上證50或滬深300為代表的大盤股風格。目前二階拐點交易逐步過渡至一階拐點，市場風格“從大到小”概率不低，淡化總量因素，重視產(chǎn)業(yè)政策和產(chǎn)業(yè)趨勢帶來的機會。后續(xù)驅(qū)動大小風格切換的潛在因素可能來自，二階拐點后一階拐點落空，比如疫后消費K型恢復、地產(chǎn)銷量難以明顯改善、旺季開工不及預期。另外，大制造和大科技產(chǎn)業(yè)政策陸續(xù)出臺催生科技成長行情。

具體到一月配置策略，該機構(gòu)建議，配置保持均衡，逐步“由大到小”進行布局。春節(jié)前后消費恢復情況或成為市場風格拐點的第一觀察點，消費恢復強度和結(jié)構(gòu)決定了經(jīng)濟的彈性。但整體而言，政策預期交易逐步過渡至基本面交易階段，單純估值修復主線逐步過渡至估值和業(yè)績雙支撐的主線。重點布局產(chǎn)業(yè)政策和產(chǎn)業(yè)趨勢共振的行業(yè)。

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券商晨會精華：連鎖藥店增長前景較好

在今日的券商晨會上，中信建投指出，連鎖藥店增長前景較好；銀河證券認為，險企估值處于歷史低位，具備較高的安全邊際；國金證券認為，貨幣政策在宏觀經(jīng)濟和資產(chǎn)配置中的重要性將更加凸顯。

中信建投：連鎖藥店增長前景較好

中信建投指出，從醫(yī)療終端看，2022年Q4開始，國內(nèi)開始加快優(yōu)化防疫政策的節(jié)奏，短期內(nèi)醫(yī)療供給承壓，非新冠醫(yī)療需求推遲?？紤]到全國不同地區(qū)以及城鄉(xiāng)差異等因素，這一影響可能持續(xù)至2023年Q1.Q2開始，疊加22年同期低基數(shù)，預計醫(yī)療終端診療量將有較好恢復。對不同科室的恢復，應該從短期彈性和恢復程度(接近或超過疫情前水平)兩個維度去評估。從零售終端看，防疫政策優(yōu)化后的客流恢復、新冠流感化背景下的自我診療需求及前期負面因素的弱化，將推動連鎖藥店收獲較好的增長。

銀河證券：險企估值處于歷史低位，具備較高的安全邊際

銀河證券表示，當前險企資產(chǎn)、負債端改善共振，基本面有望實現(xiàn)反轉(zhuǎn)。負債端，險企壽險轉(zhuǎn)型持續(xù)推進，全年核心業(yè)務指標承壓，2023年開門紅預期向好；隨著疫情防控政策放松，車險保費增速有望回升，產(chǎn)險景氣度上行延續(xù)。資產(chǎn)端，地產(chǎn)系列支持政策落地，多渠道融資紓困，險企地產(chǎn)投資風險化解，投資端改善。當前價格對應2022年保險板塊P/EV在0.32X-0.76X之間，估值處于歷史低位，具備較高的安全邊際，建議關(guān)注配置價值。

國金證券：貨幣政策在宏觀經(jīng)濟和資產(chǎn)配置中的重要性將更加凸顯

國金證券指出，短期而言，市場與貨幣政策當局仍存在預期差。美聯(lián)儲12月例會決議符合市場預期，但市場卻選擇“理性忽視”美聯(lián)儲給出的加息指引，認為美聯(lián)儲轉(zhuǎn)變立場的時點會提前。歐央行在12月例會中的表態(tài)超市場預期，導致市場大幅上調(diào)其終點利率預期。日央行12月調(diào)整YCC后，期貨市場已經(jīng)開始定價2023年加息。英格蘭銀行暗示市場定價的終點利率太高(4.75%)，但并未明確加息的終點。中期而言，如果低通脹、低利率和低波動時代一去不復返，貨幣政策將走出“流動性陷阱”，在經(jīng)濟周期和資產(chǎn)配置中發(fā)揮著更重要的作用。貨幣政策不再單向地追求寬松，以增長或就業(yè)為主要目標，因為通脹已經(jīng)從“軟約束”變?yōu)椤坝布s束”。政策當局越來越需要在多目標間取得平衡，因此可能成為新的擾動。（來源：財聯(lián)社）

（文章來源：證券時報網(wǎng)）

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