近日在滬召開的“外灘金融 ?上海國(guó)際股權(quán)投資論壇”，聚焦引領(lǐng)投資行業(yè)變革的新資本、新姿態(tài)，探討中國(guó)私募股權(quán)投資發(fā)展趨勢(shì)和行業(yè)走向。與會(huì)嘉賓認(rèn)為，我國(guó)股權(quán)投資行業(yè)的發(fā)展已經(jīng)來(lái)到了一個(gè)新的“分水嶺”，未來(lái)應(yīng)完善健全法律法規(guī)，夯實(shí)行業(yè)基礎(chǔ)制度，推動(dòng)私募股權(quán)創(chuàng)投基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

股權(quán)市場(chǎng)呈現(xiàn)“募投降溫、兩極分化”特征

上海市國(guó)際股權(quán)投資基金協(xié)會(huì)聯(lián)席理事長(zhǎng)卓福民在論壇上表示，2022年以來(lái)，中國(guó)股權(quán)市場(chǎng)呈現(xiàn)出“募投降溫、兩極分化”的特征。募資方面，外幣基金募資困難帶動(dòng)整體募資規(guī)模下滑，頭部化、本土化、國(guó)資化、規(guī)范化趨勢(shì)不斷增強(qiáng)；投資方面，投資偏好呈現(xiàn)兩極化狀態(tài)，硬科技領(lǐng)域投資熱度顯著提升；投后管理重視程度與日俱增，涵蓋內(nèi)容日益豐富；退出方面方面，IPO方式退出占比增加，新上市企業(yè)VC/PE滲透率提高，達(dá)69%，延續(xù)上升趨勢(shì)，政策支持下，S基金交易活躍度提升，約78%的機(jī)構(gòu)計(jì)劃在下半年增加S基金轉(zhuǎn)讓退出方式以緩解退出端的壓力。

【資料圖】

隨著結(jié)構(gòu)分化和尾部出清，股權(quán)市場(chǎng)集中度將不斷提升。在卓福民看來(lái)，股權(quán)投資行業(yè)的發(fā)展已經(jīng)來(lái)到了一個(gè)新的“分水嶺”。理解這些深刻變化，對(duì)于把握未來(lái)的經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)走勢(shì)，做好投資管理至關(guān)重要。

作為我國(guó)重要的國(guó)際金融中心，上海集聚了一大批股權(quán)創(chuàng)投行業(yè)機(jī)構(gòu)。中基協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年7月，注冊(cè)在上海的私募基金管理人達(dá)4472家，管理基金數(shù)量約3.87萬(wàn)只，管理基金的規(guī)模約5.25萬(wàn)億元，上海的管理人數(shù)量、管理基金數(shù)量、管理基金規(guī)模均位居全國(guó)第一。

上海市地方金融監(jiān)管局（市金融工作局）局長(zhǎng)解冬表示，上海一直高度重視私募股權(quán)投資行業(yè)的發(fā)展，支持和促進(jìn)私募股權(quán)投資行業(yè)成長(zhǎng)，將激發(fā)科創(chuàng)中心建設(shè)和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)培育的新動(dòng)能，有利于進(jìn)一步積聚創(chuàng)新資本與長(zhǎng)期資本，吸引更多機(jī)構(gòu)和專業(yè)人才匯聚上海，充分發(fā)揮上海國(guó)際金融中心資源配置功能。

應(yīng)完善健全法律法規(guī) 夯實(shí)行業(yè)基礎(chǔ)制度

近十年來(lái)，我國(guó)私募股權(quán)創(chuàng)投基金行業(yè)蓬勃發(fā)展，在持續(xù)促進(jìn)創(chuàng)新資本形成和提升直接融資比重方面，私募股權(quán)投資基金已成為長(zhǎng)期資本形成的新動(dòng)力和重要載體。

截至今年9月末，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)已登記私募股權(quán)創(chuàng)投基金管理人約1.5萬(wàn)家，存續(xù)私募股權(quán)創(chuàng)投基金約5萬(wàn)只、基金規(guī)模約13.7萬(wàn)億元。2021年當(dāng)年備案的私募股權(quán)投資基金，投資于境內(nèi)未上市、未掛牌公司股權(quán)的規(guī)模達(dá)4750億元，占已投資規(guī)模的54%。

中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)黨委委員、副會(huì)長(zhǎng)高天紅表示，中基協(xié)將努力推動(dòng)完善健全法律法規(guī)，夯實(shí)行業(yè)基礎(chǔ)制度，推動(dòng)私募股權(quán)創(chuàng)投基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

高天紅透露，未來(lái)將加強(qiáng)長(zhǎng)期資金與私募股權(quán)創(chuàng)投基金合作，開展促進(jìn)保險(xiǎn)資金、銀行理財(cái)資金等投資股權(quán)創(chuàng)投基金調(diào)研工作，啟動(dòng)S基金、基金評(píng)價(jià)、信息披露等課題研究工作，推動(dòng)緩解行業(yè)募資、退出困局。

“在注冊(cè)制改革下，改善股權(quán)創(chuàng)投基金退出環(huán)境，研究推動(dòng)股權(quán)創(chuàng)投基金稅收政策進(jìn)一步優(yōu)化?！备咛旒t說(shuō)。

ESG投資需要長(zhǎng)期資本 生物醫(yī)藥估值基準(zhǔn)至關(guān)重要

雙碳目標(biāo)的提出，讓綠色金融理念愈發(fā)深入人心，ESG投資成為私募股權(quán)領(lǐng)域重要的熱議話題。中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)主任馬駿表示，我國(guó)的綠色金融體系自2016年正式起步，經(jīng)過(guò)這幾年的大力發(fā)展，已經(jīng)擁有一系列比較完整的綠色金融產(chǎn)品，包括綠色信貸、綠色債券、綠色基金、綠色ABS、綠色ETF、綠色保險(xiǎn)產(chǎn)品、碳減排支持工具等，有效推動(dòng)了綠色金融服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。“為了更好的支持綠色科技的創(chuàng)新，需要更多的PE/VC和類似于養(yǎng)老、保險(xiǎn)這類能夠承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的長(zhǎng)期資本加入?！瘪R駿表示。

在“大健康時(shí)代 醫(yī)療健康投資之路”圓桌論壇上，多位業(yè)內(nèi)人士指出，在生物醫(yī)藥資本寒冬階段，尋找生物醫(yī)藥真正的估值基準(zhǔn)至關(guān)重要，發(fā)展機(jī)遇終將落在頭頂有燈塔，腳下有力量，心中有格局，務(wù)實(shí)做法的企業(yè)家身上。

在“VC/PE的退出路徑選擇”圓桌論壇上，多位業(yè)內(nèi)人士表示，退出是“募投管退”四個(gè)環(huán)節(jié)最終能證明管理人能力的一環(huán)，退出難的問題其實(shí)一直存在，近幾年，包括科創(chuàng)板的設(shè)立、創(chuàng)業(yè)板的注冊(cè)制包括北交所的設(shè)立，以及這兩年比較熱的S基金，資本市場(chǎng)的完善使得投資機(jī)構(gòu)退出渠道更加多元化，這對(duì)PE和VC創(chuàng)投行業(yè)，是一個(gè)很大的利好。退出策略和退出難度在于投資時(shí)候采取的策略以及不同產(chǎn)業(yè)的特性，最大的挑戰(zhàn)在于選擇投資標(biāo)的時(shí)候，或者基金的投資策略、投資階段決定了最終可以選擇的退出渠道。

關(guān)鍵詞： 股權(quán)投資