21世紀經(jīng)濟報道記者 楊坪 深圳報道

伴隨著五一小長假的臨近，A 股2022年報季即將正式收官。

wind 數(shù)據(jù)顯示，截至 2023 年4 月 27 日晚，A 股市場已有4636 家上市公司披露了 2022 年年報，合計實現(xiàn)營業(yè)收入65.81 萬億元，同比增長8.08%，實現(xiàn)歸母凈利潤5.18萬億元，同比增長1.93%。剔除金融和兩油后，實現(xiàn)營業(yè)收入合計49.59 萬億元，同比增長8.52%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.61 萬億元，同比增長0.5%。

(資料圖片僅供參考)

分板塊來看，與往年雙創(chuàng)板塊業(yè)績增速領(lǐng)跑不同的是，今年北交所業(yè)績表現(xiàn)頗為亮眼。

剔除今年新上市、缺乏同比數(shù)據(jù)的企業(yè)，北交所業(yè)績增速最快，實現(xiàn)歸母凈利潤138.11 億元，同比增長12.28%。創(chuàng)業(yè)板緊隨其后，實現(xiàn)歸母凈利潤2412.62億元，同比增長10.64%?？苿?chuàng)板歸母凈利潤則為1038.70 億元，同比增長僅4.96%。主板歸母凈利潤4.77 萬億，同比增長1.27%，增速最低。

分行業(yè)來看，電力設(shè)備業(yè)績增長一騎絕塵，連續(xù)兩年霸榜領(lǐng)漲，石油石化、基礎(chǔ)化工、有色金屬行業(yè)漲幅也居前。地產(chǎn)、建筑材料、傳媒、家電等行業(yè)則業(yè)績降幅明顯。

同時，截至目前 A 股有 134 家企業(yè)被審計機構(gòu)出具“非標意見”，包括8家被出具“無法表示意見”。wind 數(shù)據(jù)顯示，有 41 家企業(yè)或面臨暫停上市。

業(yè)績分化加劇

面對多重超預(yù)期因素沖擊，2022 年A 股上市公司承受住壓力，實現(xiàn)了整體業(yè)績的持續(xù)增長。

4636 家上市公司中，3809 家企業(yè)實現(xiàn)正向收益，占比超過 82%。實現(xiàn)正向業(yè)績增長的企業(yè)則有2229 家，占比 48.08%，其中17 家企業(yè)業(yè)績增長超過10 倍，498 家企業(yè)業(yè)績增長超過100%。

具體來看，A 股市場 2022 年業(yè)績分化加劇。剔除金融和兩油后，歸母凈利潤規(guī)模超過百億的有 43 家，其中僅中國海油（600938.SH）、中國移動（600941.SH）、中遠海控（601919.SH）三家企業(yè)歸母凈利潤超過千億。

剩余 40 家企業(yè)中，大多為能源企業(yè)，如陜西煤業(yè)（601225.SH）、兗礦能源（600188.SH）、天齊鋰業(yè)（002466.SZ）、贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）、紫金礦業(yè)（601899.SH）、大全能源（688303.SH）、鹽湖股份（000792.SZ）、海螺水泥（600585.SH）等10家企業(yè)歸母凈利潤過百億，涵蓋了各大上游資源品龍頭。其中，天齊鋰業(yè)業(yè)績增速最高，2022 年歸母凈利潤241.25億元,同比上升1060.47%。

在中游制造板塊之中，新能源產(chǎn)業(yè)鏈景氣延續(xù)，寧德時代（300750.SZ）、通威股份（600438.SH）、比亞迪（002594.SZ）、隆基綠能（601012.SH）等各大新能源產(chǎn)業(yè)龍頭也強者恒強，分別實現(xiàn)歸母凈利潤307.29 億元、257.26 億元、166.22 億元和148.11 億元，四家企業(yè)業(yè)績增速分別達到92.89%、217.25%、445.96%和63.02%。

不過，在新能源產(chǎn)業(yè)持續(xù)增長的同時，航空、地產(chǎn)、傳媒、教育和生物醫(yī)藥等則成為虧損的“重災(zāi)區(qū)”。wind 數(shù)據(jù)顯示，剔除金融行業(yè)，合計有 7 家企業(yè)虧損超過百億，76 家企業(yè)虧損超過十億，其中，中國國航（601111.SH）、中國東航（600115.SH）、南方航空（600029.SH）、海航控股（600221.SH）均虧損超過百億。

生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)中，百濟神州-U（688235.SH）持續(xù)增虧，2022年凈虧損136.42億元，上年同期凈虧損97.5億元。華僑城A（000069.SZ）、中南建設(shè)（000961.SZ）、華遠地產(chǎn)（600743.SH）等分別虧損109.05 億元、91.71 億元和38.22 億元。

此外，2022 年還有88 家上市公司歸母凈利潤下滑超過1000%，455 家企業(yè)歸母凈利潤下降幅度在100%-1000%之間。

方正證券研究所副所長、首席策略分析師燕翔認為，2022年我國經(jīng)濟面臨的影響因素錯綜復雜，隨著防疫政策優(yōu)化調(diào)整和穩(wěn)增長政策的陸續(xù)推進，A股上市公司的盈利增速可能已見底。

研發(fā)投入持續(xù)增長

在穩(wěn)健的貨幣政策精準發(fā)力，積極的財政政策提質(zhì)增效下，2022 年A 股上市公司現(xiàn)金流持續(xù)好轉(zhuǎn)。剔除金融企業(yè)和兩油后（下同），剩余4524 家上市公司 2022 年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額合計4.91 萬億元，較 2021 年同期提升了7.44%。

從資產(chǎn)負債率上看，2022 年已披露年報的非金融兩油股整體資產(chǎn)負債率為57.08%，較上年同期的57.53%下降了 0.45 個百分點。其中房地產(chǎn)行業(yè)資產(chǎn)負債率下降最為明顯，wind 數(shù)據(jù)顯示，申萬房地產(chǎn)行業(yè)截至 2022 年末的資產(chǎn)負債率為75.96%，較2021 年末的79.46%下降了 3.5 個百分點。此外商貿(mào)零售行業(yè)的資產(chǎn)負債率也從 2021 年末的64.51%下降至60.25%，家用電器行業(yè)資產(chǎn)負債率則從61.64%下降至56.42%。

回望 2022 年，還有一個數(shù)據(jù)讓市場異常驚喜，即研發(fā)投入。即便是經(jīng)歷較大的經(jīng)營壓力，A 股上市公司仍保持了較強的研發(fā)投入，不斷加碼公司護城河。

wind 數(shù)據(jù)顯示，2022 年 A 股上市公司研發(fā)投入合計1.31 萬億元，較2021 年的1.10 萬億元，同比增長 19.09%。其中21家上市公司研發(fā)費用超過百億，中興通訊（000063.SZ）2022 年研發(fā)投入達到216 億元，占營收比重為17.57%，位居民企研發(fā)投入之首，比亞迪則以202億元的研發(fā)投入，位居民企研發(fā)排行第二位。

從研發(fā)投入強度來看，A 股合計有578 家上市公司研發(fā)投入占營收比例超過10%，其中科創(chuàng)板5家未盈利企業(yè)邁威生物-U（688062.SH）、前沿生物-U（688221.SH）、盟科藥業(yè)-U（688373.SH）、澤璟制藥-U（688266.SH）、君實生物-U（688180.SH）的研發(fā)費用分別達到7.59 億元、2.74 億元、1.50 億元、4.98 億元、23.84 億元，占營收比重超過150%。

對于研發(fā)費用增長的原因，川財證券首席經(jīng)濟學家、研究所所長陳靂表示，研發(fā)費用的上漲主要有兩方面原因：一方面是政策助力，國家創(chuàng)新支持政策不斷發(fā)力，通過加強稅收優(yōu)惠，促進產(chǎn)學結(jié)合，暢通成果轉(zhuǎn)化渠道，優(yōu)化科創(chuàng)企業(yè)融資環(huán)境，鼓勵企業(yè)加大對科研創(chuàng)新的投入。另一方面是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)競爭不斷加劇，通過加大研發(fā)費用投入，可以推動企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，建立技術(shù)壁壘，提升企業(yè)盈利能力。

134家企業(yè)被出具非標意見

隨著2022 年年報漸次揭曉， 新一批觸及財務(wù)退市的企業(yè)名單也將揭曉。

wind 數(shù)據(jù)顯示，截至目前，已有 134 家企業(yè)被審計機構(gòu)出具“非標意見”，包括57 家被出具“保留意見”、69 家被出具“帶強調(diào)事項段的無保留意見”和 8 家被出具“無法表示意見”。

細分來看，持續(xù)經(jīng)營能力存疑、關(guān)聯(lián)方大額資金占用、行政處罰、未決訴訟事項、內(nèi)控缺陷或?qū)徲嫏C構(gòu)無法獲取充分、適當?shù)膶徲嬜C據(jù)等均成為上市公司被出具非標審計意見的重要原因。其中，持續(xù)經(jīng)營能力存疑是被出具“非標”意見的主要原因。

8 家被出具無法表示意見的公司*ST藍盾（300297.SZ）、藍光發(fā)展（600466.SH）、ST三盛（300282.SZ）、ST中捷（002021.SZ）、*ST光一（300356.SZ）、*ST中潛（300526.SZ）、*ST吉艾（300309.SZ）、*ST明誠（600136.SH）都出現(xiàn)經(jīng)營困境，面臨極大的退市風險。

其中，*ST吉艾、*ST藍盾已披露了終止上市決定書。

2022年，*ST吉艾經(jīng)審計的扣非前后孰低的凈利潤為-10.4億元，且扣除與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實質(zhì)收入后的營業(yè)收入為1065.45萬元；2022年經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為-18.3億元；且公司2022年財務(wù)會計報告被出具無法表示意見的審計報告，上述財務(wù)條件觸及終止上市情形，公司股票將在5月9日進入退市整理期，退市整理期為十五個交易日，預(yù)計最后交易日期為2023年5月29日。

*ST藍盾也面臨退市風險，公司4月25日披露公告稱，因觸及財務(wù)類退市指標，公司股票及藍盾轉(zhuǎn)債存在被終止上市的風險。值得一提的是，若*ST藍盾最終被終止上市，藍盾轉(zhuǎn)債也將成為A股史上第一只退市可轉(zhuǎn)債。

值得一提的是，自2020年底退市新規(guī)實施以來，資本市場退市制度不斷完善，多元化退出渠道不斷暢通。2021年年報披露后，A股市場42家公司被強制退市，退市數(shù)量超過此前三年總和，創(chuàng)歷史新高。而隨著退市制度的不斷優(yōu)化、退市制度執(zhí)行更加嚴格合理。多位市場人士認為，2023年A股退市公司數(shù)量還將快速增長，逐漸實現(xiàn)強制退市渠道的多元化。

“注冊制與退市制度相輔相成，隨著全面注冊制的實施，市場在鼓勵新興產(chǎn)業(yè)等優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市的同時，也將加速清退缺乏持續(xù)經(jīng)營能力的績差股、題材股。作為市場重要的參與主體，投資者應(yīng)及時關(guān)注退市風險公司的披露信息，秉持理性投資理念，遠離投機炒作行為，使‘空殼僵尸’和‘害群之馬’真正得到出清，使‘有進有出、優(yōu)勝劣汰’的良性市場生態(tài)機制真正得以建立。”華南一家資深投行部人士受訪指出。

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