21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 曹恩惠彭強(qiáng)費(fèi)心懿 上海北京報(bào)道

(資料圖片)

新能源是當(dāng)前最熱門的賽道之一。以風(fēng)電、光伏、儲(chǔ)能為代表的新能源公司，近兩年來扛起了A股上市公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的大旗。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2022年，上述三大新能源板塊業(yè)績(jī)整體報(bào)喜——報(bào)告期內(nèi)，“風(fēng)光儲(chǔ)”A股公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入超1.5萬(wàn)億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)逾1780億元，同比實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。

而2023年一季度，“風(fēng)光儲(chǔ)”板塊之間的業(yè)績(jī)表現(xiàn)有所分化。光伏、儲(chǔ)能板塊依然維持較快的增速，風(fēng)電板塊卻因困囿于風(fēng)機(jī)“價(jià)格戰(zhàn)”的煩惱，不少頭部企業(yè)一季度凈利潤(rùn)下滑。

不可否認(rèn)的是，受益于“雙碳”目標(biāo)帶來的需求提振，“風(fēng)光儲(chǔ)”賽道未來的成長(zhǎng)空間十分明確，各自的市場(chǎng)規(guī)模均突破萬(wàn)億。但各行業(yè)內(nèi)部之間的激烈競(jìng)爭(zhēng)，注定這必然是一場(chǎng)“淘汰賽”。

風(fēng)電：“價(jià)格戰(zhàn)”擠壓，利潤(rùn)表現(xiàn)迥異

2022年，風(fēng)電行業(yè)面臨諸多新的變化。在政策層面，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)與光伏產(chǎn)業(yè)同為“新能源”行業(yè)最耀眼的雙子星，繼續(xù)維持著快速增長(zhǎng)。但“平價(jià)時(shí)代”的到來以及“價(jià)格戰(zhàn)”的持續(xù)，讓風(fēng)電行業(yè)“廝殺”的勢(shì)頭更加明顯。風(fēng)機(jī)價(jià)格屢創(chuàng)新低，原材料成本卻沒有隨之下降，風(fēng)電整機(jī)廠商的日子不太好過。

在同樣的行業(yè)背景下，不同的業(yè)務(wù)側(cè)重點(diǎn)讓龍頭風(fēng)電整機(jī)廠商們，交出了迥然相異的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)。

4月28日晚間，明陽(yáng)智能公布了2022年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。報(bào)告期內(nèi)，明陽(yáng)智能實(shí)現(xiàn)營(yíng)收307.48億元，同比增長(zhǎng)12.98%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為34.55億元，同比增長(zhǎng)9.4%。分行業(yè)來看，明陽(yáng)智能去年風(fēng)電及相關(guān)配件銷售業(yè)務(wù)營(yíng)收減少了9.67%，毛利率減少1.39個(gè)百分點(diǎn)至17.77%；風(fēng)電場(chǎng)發(fā)電毛利率減少6.69個(gè)百分點(diǎn)至59.88%，營(yíng)收下滑9.03%；電站產(chǎn)品銷售毛利率22.14%，貢獻(xiàn)了主要增長(zhǎng)。在財(cái)報(bào)中明陽(yáng)智能也表示，公司營(yíng)收規(guī)模增長(zhǎng)的主要原因是電站產(chǎn)品銷售收入的增加。

穩(wěn)坐國(guó)內(nèi)風(fēng)電整機(jī)商頭把交椅的金風(fēng)科技，2022年?duì)I收和凈利潤(rùn)都顯著下降。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，金風(fēng)科技2022年?duì)I收464.37億元，同比下降8.77%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)23.83億元，同比大降36.12%。

2022年，風(fēng)機(jī)及零部件銷售業(yè)務(wù)營(yíng)收占金風(fēng)科技總營(yíng)收的70.12%，風(fēng)電服務(wù)和風(fēng)電場(chǎng)開發(fā)占比分別為12.16%和14.88%。報(bào)告期內(nèi)，金風(fēng)科技風(fēng)機(jī)及零部件銷售營(yíng)收下滑18.36%，毛利率為6.23%，較2021年同期下跌11.48個(gè)百分點(diǎn)；占比較小的風(fēng)電服務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)38.33%，毛利率上升11.77個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到23.81%；風(fēng)電場(chǎng)開發(fā)業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)22.15%，毛利率微微下跌2.98個(gè)百分點(diǎn)，為65.39%。

運(yùn)達(dá)股份則實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)創(chuàng)歷史新高。報(bào)告期內(nèi)，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收173.84億元，同比增長(zhǎng)7.57%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6.17億元，同比增長(zhǎng)5.12%。運(yùn)達(dá)股份去年大容量機(jī)組占比顯著提高，在海上風(fēng)電業(yè)務(wù)和海外業(yè)務(wù)拓展方面都取得了突破。總體來看，去年運(yùn)達(dá)股份風(fēng)電機(jī)組毛利率與2021年基本持平，為17.10%；發(fā)電業(yè)務(wù)毛利率下降29.24個(gè)百分點(diǎn)，為55.68%。

由于海上風(fēng)電補(bǔ)貼退坡，電氣風(fēng)電業(yè)績(jī)不佳，陷入巨額虧損。2022年，電氣風(fēng)電營(yíng)收大降48.61%至120.75億元，虧損3.38億元，同比大降166.68%。

電氣風(fēng)電表示，2022年開始，海上風(fēng)電不再享受國(guó)家電價(jià)補(bǔ)貼，全國(guó)海上風(fēng)電裝機(jī)總量大幅回落，公司海上風(fēng)電裝機(jī)交付量也大幅下降。此外，2022年，電氣風(fēng)電部分市場(chǎng)區(qū)域銷售訂單交付受到物流運(yùn)輸、項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)建設(shè)進(jìn)度等因素影響，未能按計(jì)劃實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷售收入，造成營(yíng)收同比大幅下降。

在利潤(rùn)方面，電氣風(fēng)電則受到了風(fēng)電新訂單價(jià)格走低和成本無(wú)法快速下降的影響。電氣風(fēng)電將新接產(chǎn)品銷售訂單的預(yù)計(jì)虧損超過已計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的部分，確認(rèn)為其他流動(dòng)負(fù)債共計(jì)6.8億元，進(jìn)一步減少了公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。

電氣風(fēng)電表示，公司核心競(jìng)爭(zhēng)力未收到重大不利影響，主營(yíng)業(yè)務(wù)、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)變化情況與行業(yè)趨勢(shì)一致，但若后續(xù)風(fēng)機(jī)市場(chǎng)招標(biāo)價(jià)格持續(xù)下降，而公司無(wú)法保證產(chǎn)品成本隨銷售價(jià)格同步下降，公司業(yè)績(jī)?nèi)源嬖谙禄L(fēng)險(xiǎn)。

三一重能此前公布的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收122.41億元，同比增長(zhǎng)20.07%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)16.12億元，同比微增0.58%。

國(guó)家能源局公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年中國(guó)風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)容量約3.7億千瓦，同比增長(zhǎng)11.2%；其中，陸上風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)3.35億千瓦，海上風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)3046萬(wàn)千瓦；2022年，中國(guó)風(fēng)電新增并網(wǎng)裝機(jī)約3763萬(wàn)千瓦，較2021年同比下降21.2%。

2022年，國(guó)內(nèi)各相關(guān)部門相繼出臺(tái)多個(gè)可再生能源、綠色轉(zhuǎn)型相關(guān)方案及規(guī)劃，繼續(xù)引導(dǎo)可再生能源及非化石能源發(fā)展，風(fēng)光大基地建設(shè)被多次強(qiáng)調(diào)。國(guó)內(nèi)風(fēng)電行業(yè)繼續(xù)朝向大兆瓦機(jī)型邁進(jìn)，風(fēng)電高端裝備制造研發(fā)能力取得重要突破。此外，海上風(fēng)電也成為行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者開啟深遠(yuǎn)海風(fēng)電的探索和爭(zhēng)奪。

2022年，國(guó)內(nèi)各沿海省份相繼出臺(tái)“十四五”時(shí)期海上風(fēng)電發(fā)展規(guī)劃，省級(jí)海上風(fēng)電補(bǔ)貼政策也陸續(xù)出臺(tái)。金風(fēng)科技表示，據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)各省“十四五”期間風(fēng)電規(guī)劃總量超過338GW，為“十四五”后期的風(fēng)電招標(biāo)量形成有利支撐。

運(yùn)達(dá)股份在財(cái)報(bào)中表示，2022年，中國(guó)風(fēng)電行業(yè)面臨著機(jī)制和政策不斷調(diào)整、電力市場(chǎng)改革深化、原材料價(jià)格普遍上漲、關(guān)鍵零部件產(chǎn)能不足、整機(jī)價(jià)格持續(xù)下行和國(guó)際形勢(shì)復(fù)雜等多重挑戰(zhàn)。但在“雙碳”目標(biāo)的指引下，風(fēng)電行業(yè)努力尋求市場(chǎng)業(yè)務(wù)新突破口，風(fēng)電市場(chǎng)依然成績(jī)斐然，也為“十四五”及“十五五”中國(guó)風(fēng)電行業(yè)的高增長(zhǎng)、高質(zhì)量發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

光伏：去年?duì)I收1.3萬(wàn)億，今年有望再創(chuàng)新高

承襲近些年來高速發(fā)展的趨勢(shì)，2022年，我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值（不含逆變器）突破1.4萬(wàn)億元，創(chuàng)下歷史新高。

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，截至發(fā)稿時(shí)，88家A股光伏公司2022年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.32萬(wàn)億元，同比增逾89%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1589.95億元，同比增幅逾90%。值得一提的是，另?yè)?jù)一季報(bào)披露的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，上述公司今年前三個(gè)月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別達(dá)到3016.48億元、459.19億元，同樣較2022年同期實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

對(duì)于光伏板塊而言，2022年是一個(gè)重要的歷史節(jié)點(diǎn)。2020年至2021年，雖然疫情等因素?cái)_動(dòng)行業(yè)發(fā)展，但整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)卻實(shí)現(xiàn)了高增長(zhǎng)。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，這兩年，A股94家光伏公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為477.99億元、797.99億元。但在2022年，在全球光伏新增裝機(jī)規(guī)模激增的背景下，A股光伏公司整體的凈利潤(rùn)也首次突破千億元大關(guān)，并且超過2020年和2021年兩年之和。

尤其是下游組件廠商，凈利潤(rùn)增速集體發(fā)力。

硅料依然是去年最賺錢的環(huán)節(jié)。通威股份、大全能源、協(xié)鑫科技（注：H股）、新特能源（注：H股，但為A股特變電工的控股子公司）四大硅料巨頭企業(yè)2022年合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)742.26億元。這其中，通威股份2022年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為257.26億元，同比增長(zhǎng)217.25%；大全能源則實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為191.2億元，同比增長(zhǎng)234.06%。

得益于過去一年，硅料價(jià)格整體維持著較高的水平，頭部硅料企業(yè)量?jī)r(jià)齊升。但到了今年一季度，隨著硅料價(jià)格整體下滑，頭部硅料廠商利潤(rùn)增速有所放緩。例如，通威股份報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為86.01億元，增速降至65.59%。

2022年A股光伏板塊盈利能力改善最為明顯的要數(shù)中下游的電池和組件環(huán)節(jié)。

電池環(huán)節(jié)的利潤(rùn)改善可從愛旭股份的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)得到體現(xiàn)。該公司2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入350.75億元，同比增長(zhǎng)126.72%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為23.28億元，扭虧為盈。大尺寸PERC電池盈利修復(fù)，是該公司去年業(yè)績(jī)得以改善的主要原因。2022年以來，受益于大尺寸光伏電池需求提升以及供給偏緊的原因，電池片產(chǎn)品議價(jià)能力提升。

組件廠商凈利潤(rùn)集體大幅增長(zhǎng)亦是另一大看點(diǎn)。2022年，隆基綠能、晶科能源、天合光能、晶澳科技四大組件巨頭保持著出貨量領(lǐng)先的競(jìng)爭(zhēng)格局，而在垂直一體化模式的影響下，這四家組件企業(yè)盈利能力明顯好于2021年。財(cái)報(bào)顯示，隆基綠能、晶澳科技、天合光能、晶科能源去年分別實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為147.79億元、55.33億元、37.11億元、29.47億元，尤其是晶澳科技、天合光能、晶科能源這三家組件企業(yè)，去年凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)翻倍式增長(zhǎng)。

實(shí)際上，今年一季度上游硅料價(jià)格的下滑為下游組件廠商繼續(xù)提升盈利空間打下基礎(chǔ)，天合光能、晶澳科技等組件廠商的凈利潤(rùn)再度實(shí)現(xiàn)翻倍式增長(zhǎng)，分別達(dá)到17.68億元、25.82億元，同比增幅均超過200%。

“受益于上游硅料價(jià)格下降，各組件企業(yè)垂直一體化程度的提升，組件龍頭企業(yè)的盈利改善趨勢(shì)已經(jīng)確定?！币晃蝗谭治鰩煾嬖V21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，2023年，光伏產(chǎn)業(yè)鏈下游環(huán)節(jié)盈利能力的提升幾乎勢(shì)在必行。

與此同時(shí)，當(dāng)今年吹響“新增百吉瓦”裝機(jī)號(hào)角后，整個(gè)光伏行業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況有望再上一個(gè)新臺(tái)階。

儲(chǔ)能：業(yè)績(jī)紅利兌現(xiàn)，海外市場(chǎng)毛利率高

在國(guó)內(nèi)大型儲(chǔ)能和海外市場(chǎng)需求的共振之下，儲(chǔ)能的業(yè)績(jī)紅利正在逐步兌現(xiàn)。

多家儲(chǔ)能上市公司發(fā)布的2022年年報(bào)及2023年一季報(bào)顯示，整體來看，多數(shù)儲(chǔ)能賽道上市公司業(yè)績(jī)高增，部分公司歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)甚至超過100%。

普遍來說，參與儲(chǔ)能電池、PCS、集成和運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)的各家上市公司幾乎均取得量?jī)r(jià)齊增的亮眼表現(xiàn)。即便受到上游原材料漲價(jià)的影響，儲(chǔ)能電池端的毛利率有所下降，但這也并未影響行業(yè)的樂觀度。

電池是儲(chǔ)能行業(yè)最具看點(diǎn)的環(huán)節(jié)。

根據(jù)SNE Research統(tǒng)計(jì)，2022年全球儲(chǔ)能電池出貨量122.2GWh，同比增長(zhǎng)175.2%，市場(chǎng)需求帶動(dòng)了如寧德時(shí)代、億緯鋰能、鵬輝能源等鋰電龍頭的高成長(zhǎng)性，同時(shí)他們也通過儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的發(fā)力得到了新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

盡管寧德時(shí)代的儲(chǔ)能電池系統(tǒng)銷量年報(bào)中未明確，但根據(jù)SNEResearch統(tǒng)計(jì)，2022年，寧德時(shí)代的儲(chǔ)能電池出貨量53GWh，同比增長(zhǎng)212%；其全球份額由2021年的38.3%提升至2022年的43.4%。

億緯鋰能的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)即將與動(dòng)力電池業(yè)務(wù)并駕齊驅(qū)。2021年億緯在儲(chǔ)能電池領(lǐng)域排全球第六，去年躍升至第三的位置。2022年億緯鋰能的出貨約9.5GWh，同比大增850%。盡管出貨量不及寧德時(shí)代，但增速迅捷。另一邊，今年一季報(bào)顯示，億緯鋰能的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)高增速仍在持續(xù)。具體來看，儲(chǔ)能電池業(yè)務(wù)在2023年第一季度實(shí)現(xiàn)了超過30億元的收入，同比增長(zhǎng)接近200%，環(huán)比基本持平。

鵬輝能源轉(zhuǎn)型儲(chǔ)能收獲顯著成效，報(bào)告期內(nèi)，該公司的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)收入尤其是戶儲(chǔ)業(yè)務(wù)收入同比大幅增長(zhǎng)，占總收入比例也大幅提升至54%。儲(chǔ)能出貨量繼續(xù)排名行業(yè)前列，根據(jù)中關(guān)村儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)技術(shù)聯(lián)盟（CNESA）數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，公司2022年度儲(chǔ)能全球市場(chǎng)出貨量排名前五、戶用儲(chǔ)能出貨量排名前二。

2022年，國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)裝機(jī)規(guī)模放量的同時(shí)，歐洲戶儲(chǔ)市場(chǎng)需求旺盛，美國(guó)大儲(chǔ)及戶儲(chǔ)裝機(jī)規(guī)模也在保持快速增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)外儲(chǔ)能需求提振為賽道股帶來業(yè)績(jī)“底氣”。這其中，儲(chǔ)能逆變器廠商出貨量更是大幅提升。

德業(yè)股份、錦浪科技、固德威等逆變器股均受益于光儲(chǔ)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)均超100%，科士達(dá)的增速也達(dá)到了75%。

值得一提的是，2022年陽(yáng)光電源的儲(chǔ)能系統(tǒng)業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)222.74%，業(yè)務(wù)占比從2021年的13.00%增至25.15%。作為逆變器“千億龍頭”的陽(yáng)光電源事實(shí)上已入局儲(chǔ)能多年，蟄伏許久。過去5年陽(yáng)光電源儲(chǔ)能業(yè)務(wù)加速度增長(zhǎng)，銷售收入的復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)92%。

南都電源在去年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。電力儲(chǔ)能與工業(yè)儲(chǔ)能是該公司的兩大主要的業(yè)務(wù)收入來源。公司表示，產(chǎn)品供不應(yīng)求，儲(chǔ)能行業(yè)駛?cè)氚l(fā)展快車道。

而從財(cái)報(bào)來看，國(guó)外儲(chǔ)能市場(chǎng)的毛利率顯著高于國(guó)內(nèi)。南都電源2022年的國(guó)外業(yè)務(wù)毛利率為13.35%，遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)毛利率3.36%。

另一邊廂，境外收入也一直是派能科技的主要營(yíng)收來源。2018年至2021年，該公司海外業(yè)務(wù)收入比例皆占七成以上，2022年，該公司的海外營(yíng)收占比甚至高達(dá)95.88%。同時(shí)，2022年海外毛利率34.99%也遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)毛利率的13.91%。

去年，碳酸鋰價(jià)格高漲為儲(chǔ)能電池企業(yè)帶來業(yè)績(jī)壓力，以南都電源為例，其毛利率表現(xiàn)顯著下滑，電力儲(chǔ)能的毛利率為13.64%，同比下降13.52個(gè)百分點(diǎn)；工業(yè)儲(chǔ)能的毛利率為4.08%，同比下降8.96%。這并非個(gè)例，寧德時(shí)代2022年的毛利率17.01%，同比下降11.51%。到第一季度，公司綜合毛利率回暖到21.3%。

今年以來，碳酸鋰價(jià)格一路回落，且在4月18日出現(xiàn)首輪反彈，出現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)“拐點(diǎn)”信號(hào)。高工儲(chǔ)能（GGII）的分析認(rèn)為，“動(dòng)力領(lǐng)域的鋰電產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展正在從大開大合走向平滑發(fā)展周期。這種穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局傳遞到上游，2023年碳酸鋰價(jià)格也會(huì)基本保持穩(wěn)定?！?/p>

基于此，GGII預(yù)測(cè)，儲(chǔ)能電芯隨著上游原材料價(jià)格下滑與企穩(wěn)，預(yù)計(jì)6月價(jià)格將跌破0.7元/Wh，2023年下半年將下滑至0.6元/Wh。

從中標(biāo)價(jià)格來看，受益于上游原材料大幅下降，3月儲(chǔ)能系統(tǒng)報(bào)價(jià)環(huán)比下降明顯。儲(chǔ)能電芯成本或已低于0.6元/Wh，達(dá)歷史最低，隨著碳酸鋰價(jià)格繼續(xù)下降，電芯成本降低有望帶動(dòng)儲(chǔ)能系統(tǒng)報(bào)價(jià)繼續(xù)下降。鵬輝能源4月18日在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，碳酸鋰價(jià)格下跌，儲(chǔ)能鋰電池生產(chǎn)成本下降，這對(duì)儲(chǔ)能行業(yè)有利。

關(guān)鍵詞：