21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 林典馳 深圳報(bào)道

根據(jù) IRENA 數(shù)據(jù),光伏發(fā)電度電成本由2010年的2.75元/KWh降至2022年0.29元/KWh，已顯著低于煤電發(fā)電度電成本，光伏發(fā)電相較于傳統(tǒng)能源發(fā)電已具備經(jīng)濟(jì)性。

降本的同時(shí)，增效同樣成為光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的內(nèi)在牽引力，其中以光電轉(zhuǎn)換效率為目標(biāo)的光伏電池片技術(shù)變革是推動(dòng)降本增效的關(guān)鍵舉措之一。

(資料圖片僅供參考)

2021年以來(lái)，以TOPCon、XBC、HJT為代表的新型高效光伏電池片技術(shù)開始逐步進(jìn)入規(guī)模化應(yīng)用階段。由于電池片的生產(chǎn)相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化，企業(yè)間的技術(shù)壁壘主要來(lái)源于設(shè)備之間的差異。

近日，光伏設(shè)備及解決方案提供商拉普拉斯申報(bào)科創(chuàng)板IPO，擬募資18億元，將在扣除發(fā)行成本后，擬用于光伏高端裝備研發(fā)生產(chǎn)總部基地項(xiàng)目、半導(dǎo)體及光伏高端設(shè)備研發(fā)制造基地項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

拉普拉斯是一家光伏核心工藝設(shè)備及解決方案提供商，熱制程設(shè)備主要包括硼擴(kuò)散、磷擴(kuò)散、氧化及退火設(shè)備等;鍍膜設(shè)備主要包括LPCVD 和PECVD設(shè)備等；自動(dòng)化設(shè)備為可以有效提升工藝設(shè)備生產(chǎn)效率的配套上下料設(shè)備。

招股書顯示，熱制程設(shè)備和鍍膜設(shè)備占到超過(guò)光伏產(chǎn)線設(shè)備價(jià)值40%。

2022年扭虧為盈

2016年至2019年，正值TOPCon、XBC、HJT等光伏技術(shù)路線的研發(fā)和探索階段，產(chǎn)業(yè)化尚未形成規(guī)模。在這期間，拉普拉斯參與到隆基綠能、晶科能源的測(cè)試導(dǎo)入，進(jìn)行了相關(guān)中試線的驗(yàn)證工作。

此后，拉普拉斯形成了批量交付的能力，先后協(xié)助晶科能源和隆基綠能在N型和P型的TOPCon電池創(chuàng)造轉(zhuǎn)換效率的世界紀(jì)錄。

根據(jù)CPIA數(shù)據(jù)，2021年，中國(guó)光伏設(shè)備占全球市場(chǎng)份額的比例已超90%。光伏設(shè)備開始對(duì)光伏制造產(chǎn)業(yè)進(jìn)行“反哺”，光伏設(shè)備廠商為光伏產(chǎn)業(yè)不斷降本增效做出努力。

2020年-2022年，拉普拉斯實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為4,072.33萬(wàn)元、10,358.14萬(wàn)元及126,585.03萬(wàn)元。拉普拉斯2020年和2021年均為虧損狀態(tài)，2022年成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，扣非凈利潤(rùn)1.08億元。

截至2023年4月末，公司在手訂單銷售價(jià)值(含發(fā)出商品，不含稅)為87.32億元。

拉普拉斯還將目光投向了半導(dǎo)體分立器件設(shè)備，包括SiC基半導(dǎo)體器件用超高溫退火爐、SiC基半導(dǎo)體器件用超高溫氧化爐等設(shè)備。

不過(guò)，半導(dǎo)體領(lǐng)域設(shè)備剛剛起步，2022年?duì)I收達(dá)564.6萬(wàn)元，占比僅為0.45%。

雖利潤(rùn)扭虧為盈，但伴隨著生產(chǎn)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~持續(xù)流出，報(bào)告期內(nèi)累計(jì)流出約合3.95億元。

拉普拉斯表示，公司需要投入更多的資金到采購(gòu)、生產(chǎn)等營(yíng)運(yùn)活動(dòng)中。此外，公司還有建設(shè)新生產(chǎn)基地、購(gòu)置長(zhǎng)期資產(chǎn)等必要的支出，如果客戶不能及時(shí)履行產(chǎn)品結(jié)算義務(wù)，或公司資金周轉(zhuǎn)速度及使用效率降低，可能導(dǎo)致公司出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

客戶集中度較高

目前，拉普拉斯設(shè)備已進(jìn)入隆基綠能(601012.SH)、晶科能源(688223.SH)、愛旭股份(600732.SH)、鈞達(dá)股份(002865.SZ)、中來(lái)股份(300393.SZ)、橫店?yáng)|磁(002056.SZ)、正泰新能等眾多光伏頭部行業(yè)。

拉普拉斯高速增長(zhǎng)的同時(shí)，客戶集中度較高風(fēng)險(xiǎn)也逐步顯現(xiàn)。報(bào)告期內(nèi)，公司前五大客戶主營(yíng)業(yè)務(wù)收入合計(jì)占比分別為100.00%、99.99%和98.67%。

招股書里解釋，這一方面是因?yàn)楣夥姵仄圃煨袠I(yè)集中度較高，2022年中國(guó)前五大電池片廠商的產(chǎn)量占總產(chǎn)量的56.30%。

客戶集中度較高的同時(shí)，公司關(guān)聯(lián)交易并不少，報(bào)告期內(nèi)前五大客戶中隆基綠能和連城數(shù)控有關(guān)聯(lián)交易，連城數(shù)控是發(fā)行人持股5%以上的股東，并且連城數(shù)控投資管理中心顧問曹勝軍任發(fā)行人董事。

2020年，連城數(shù)控位列第三大客戶，銷售收入88.5萬(wàn)元，同時(shí)，連城數(shù)控實(shí)際控制人之一鐘寶申為隆基綠能董事長(zhǎng)。

報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)隆基綠能的銷售收入分別占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的77.67%、45.54%、14.61%。招股書談到，新設(shè)備技術(shù)需要均衡成本、性能等核心要素，因此設(shè)備廠商需要與下游客戶緊密配合。

此外，由于新型高效光伏電池片的產(chǎn)業(yè)化尚處于起步階段，各光伏電池片廠商在整體規(guī)劃、產(chǎn)品工藝、技術(shù)路線等方面存在一定差異，相關(guān)設(shè)備資本化支出時(shí)間進(jìn)度并不統(tǒng)一。

除了客戶集中度較高，拉普拉斯報(bào)告期內(nèi)毛利率水平均低于同類型公司的平均水平。

拉普拉斯在光伏領(lǐng)域的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括捷佳偉創(chuàng)、北方華創(chuàng)、微導(dǎo)納米等上市公司；半導(dǎo)體領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有北方華創(chuàng)、全球半導(dǎo)體設(shè)備供應(yīng)商應(yīng)用材料(AMAT)。

報(bào)告期內(nèi)，拉普拉斯主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為-5.05%、16.42%及33.00%。同一時(shí)期，同行業(yè)可比公司的平均毛利率分別為35.18%、35.25%、35.36%。

談及未來(lái)，拉普拉斯表示，公司將繼續(xù)拓深、拓寬底層技術(shù)，豐富技術(shù)儲(chǔ)備，加強(qiáng)“熱”、“電”、“氣”等相關(guān)的底層技術(shù)以外，探索和拓展“光”相關(guān)的底層技術(shù)，積極布局 HJT、鈣鈦礦以及疊層電池等 不同技術(shù)所需的核心工藝設(shè)備，提升半導(dǎo)體分立器件設(shè)備領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力，加深與現(xiàn)有客戶的合作并持續(xù)拓展優(yōu)質(zhì)客戶。

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