21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 董鵬 成都報(bào)道

(資料圖)

二級(jí)市場的系統(tǒng)性回落，讓基金機(jī)構(gòu)難以取得正收益，二季度選擇加倉鋰電股的機(jī)構(gòu)更是如此。

9月7日，鋰電結(jié)構(gòu)件龍頭科達(dá)利盤中跌破100元，三季度至今跌幅超過24%，該公司正是基金今年二季度持股比例最高的個(gè)股。

Wind數(shù)據(jù)顯示，在總股本無明顯變化的背景下，二季度科達(dá)利、新宙邦的基金持股數(shù)量大幅增加，期末基金持股比例（總股本按非限售流通股計(jì)）雙雙突破43%。

然而，基金增持只能作為參考，與股價(jià)上漲并無必然關(guān)系，以上兩家公司三季度至今收益全部為負(fù)，這也具備一定普遍性。

以wind鋰電池板塊的95家作為觀察樣本，7月1日至9月7日期間平均跌幅達(dá)到11.65%，其中剔除8月上市的新股盟固利后，連續(xù)兩個(gè)季度下跌的個(gè)股更是多達(dá)68家，占比達(dá)到71.6%。

加倉“雙創(chuàng)”明顯

整個(gè)鋰電行業(yè)的基金持股數(shù)據(jù)，與其上游鋰鹽行業(yè)的變動(dòng)趨勢基本相似。

“從直接參與定價(jià)的買方機(jī)構(gòu)來看，二季度（鋰礦、鋰鹽行業(yè)）雖然持股數(shù)量環(huán)比有所提升，但是持股總數(shù)仍然處于歷史正常范圍內(nèi)波動(dòng)?！北緢?bào)近期報(bào)道指出。

在終端需求環(huán)比好轉(zhuǎn)的背景下，機(jī)構(gòu)二季度普遍選擇了增持鋰電股。

從持股比例來看，上述95家鋰電業(yè)樣本公司，二季度基金持股比例平均值、中位數(shù)分別為9.35%、6.56%，顯著高于一季度末的5.32%和3.68%。

不過，與歷史數(shù)據(jù)相比，也只能得出基金持倉稍有恢復(fù)的結(jié)論。

只從上述季度基金持股數(shù)據(jù)來看，從2020年算起，有5個(gè)季度基金持股比例平均值超過10%。2021年四季度、2022年二季度，國內(nèi)新能源汽車滲透率快速提升階段，以上持股比例平均數(shù)更是一度超過14%。

而就增持方向來看，基金較為青睞于“雙創(chuàng)”類上市公司。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，二季度基金持股比例增加超過10%的12家鋰電上市公司中，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市公司合計(jì)達(dá)到9家，其他3家公司主要集中在中小板。

從產(chǎn)業(yè)鏈所處環(huán)節(jié)和企業(yè)地位上看，基金對(duì)中間材料環(huán)節(jié)細(xì)分行業(yè)龍頭的增持力度最大，如上述鋰電結(jié)構(gòu)件龍頭科達(dá)利、磷酸鐵鋰龍頭湖南裕能、鋰電隔膜龍頭星源材質(zhì)等。

其中，科達(dá)利基金持股數(shù)量由一季度末的0.33億股升至0.69億股，同期新宙邦基金持股數(shù)量則由1.12億股增加至2.32億股。

至此，基金在以上兩家公司的持股比例分別達(dá)到43.51%、43.16%。值得關(guān)注的是，報(bào)告期內(nèi)這兩家公司總股本數(shù)量，并未因轉(zhuǎn)增、增發(fā)等因素發(fā)生明顯變化。

以新宙邦為例，一季度末總股本為7.46億股、非限售流通股為5.36億股，二季度末僅有非限售流通股小幅增加至5.38億股，而同期基金持股數(shù)量則達(dá)到了2.32億股。

以上超過40%的持股比例與極高的籌碼集中度，放在整個(gè)A股市場也不多見。

三季度大概率被套

與上述公司相比，基金對(duì)大市值個(gè)股的加倉力度明顯更小。

以寧德時(shí)代為例，二季度末基金持股由2.8億股增加至5.54億股，但是受到4月份轉(zhuǎn)增影響公司總股本大幅增加，所以同期公司基金持股比例僅小幅增加1.3%左右。

同時(shí)，比亞迪、億緯鋰能和鹽湖股份等千億市值企業(yè)，基金持股比例增加幅度也均在4%以內(nèi)。

相比之下，100—500億元市值級(jí)別公司基金增長力度更強(qiáng)，多只個(gè)股基金持股比例超過10%。

這可能也與今年A股市場流動(dòng)性減弱有關(guān)，疊加行業(yè)景氣度的整體下降，一定程度上會(huì)限制大市值個(gè)股的上漲空間。

需要指出的是，雖然機(jī)構(gòu)持股變化具備一定參考價(jià)值，但是基金增持并不意味著股價(jià)的上漲，尤其是在二級(jí)市場系統(tǒng)性下滑的背景下，基金同樣會(huì)被套牢。

以上述95家鋰電行業(yè)公司為例，7月1日至今平均跌幅達(dá)到11.65%，其中取得正收益的個(gè)股僅有11只，1只持平，83家下跌。

相當(dāng)于，二季度選擇加倉的基金如果持有至今，絕大多數(shù)新增加的倉位已經(jīng)出現(xiàn)虧損。

如果綜合二季度板塊股價(jià)表現(xiàn)，還可以看出有多達(dá)68家鋰電股連續(xù)兩個(gè)季度下跌，較只統(tǒng)計(jì)三季度股價(jià)走勢好不了多少。

比如恩捷股份，便分別在今年4月至5月，以及8月中旬先后出現(xiàn)兩輪殺跌。

3月末，該公司收盤價(jià)為113.59元（前復(fù)權(quán)），而在今日盤中恩捷股份再次創(chuàng)出階段性新低62.93元，相當(dāng)于半年時(shí)間跌幅便達(dá)到了44.6%。

類似案例還不在少數(shù)，有23家鋰電股同期跌幅超過30%，幾乎囊括了鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)企業(yè)，其中既有毛利率、利潤降幅明顯的鋰鹽和材料企業(yè)，同樣也有成本壓力明顯減輕的電池企業(yè)，本身并不太多規(guī)律。

以上泥沙俱下的背景下，鋰電股的交易難度無疑大幅增加，從二級(jí)市場獲利十分困難，接下來只能寄希望“金九銀十”消費(fèi)旺季能夠帶來一定轉(zhuǎn)機(jī)。

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