文：權(quán)衡財(cái)經(jīng)研究員 李力

(資料圖)

編：許輝

靈活用工是指全日制勞動(dòng)用工以外的四種形態(tài)，又以勞務(wù)外包和勞務(wù)派遣為主要形態(tài)，勞務(wù)外包是由發(fā)包單位將公司部分業(yè)務(wù)職能或工作內(nèi)容發(fā)包給相關(guān)的服務(wù)機(jī)構(gòu)，由服務(wù)機(jī)構(gòu)自行安排人員按照發(fā)包單位的要求完成相應(yīng)的業(yè)務(wù)職能或工作內(nèi)容的一種用工形式。勞務(wù)派遣，是由勞務(wù)派遣單位與被派遣勞動(dòng)者訂立勞動(dòng)合同，并支付報(bào)酬，把勞動(dòng)者派往其他用工單位，再由其他用工單位向派遣機(jī)構(gòu)支付服務(wù)費(fèi)用的用工形式。

勞務(wù)外包用工一度占比過半的華智機(jī)器股份公司（簡稱：華智股份），擬在深交所主板上市，保薦機(jī)構(gòu)為民生證券。本次公開發(fā)行新股不超過3,376.08萬股，占發(fā)行后總股本比例不低于25%。此次擬投入募集資金7.34億元，用于惠州華智數(shù)字能源產(chǎn)品智能制造建設(shè)項(xiàng)目、惠州華智研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目（1.2億元）。

華智股份實(shí)控人與股東存回購條款，原創(chuàng)始人清倉；2020年稅補(bǔ)占比超8成，毛利率波動(dòng)；人工成本高，研發(fā)費(fèi)用率持續(xù)下滑，前兩期產(chǎn)能充足；前五大客戶占比100%，依賴華為；兩次受到環(huán)保行政處罰，也違反安全法。

實(shí)控人與股東存回購條款，原創(chuàng)始人清倉

2014年3月17日，深圳東洲（籌）股東上海東洲簽署了《深圳東洲新能源科技有限公司章程》，根據(jù)該公司章程，深圳東洲注冊(cè)資本為3,000.00萬元，均由上海東洲以貨幣形式出資。

公司自2014年4月設(shè)立起至2016年12月期間，上海東洲新能源科技有限公司持有公司100%股權(quán)，為公司控股股東。2018年10月26日，華智股份前身深圳東洲整體變更為股份有限公司的方式設(shè)立。

因投入公司的時(shí)間和精力有限，原創(chuàng)始人沈堅(jiān)逐步退出公司，2019年12月17日沈堅(jiān)將沈氏公司99%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給蔣笑，并卸任沈氏公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理，2021年9月12日沈堅(jiān)卸任公司董事，2022年11月8日沈堅(jiān)將其直接持有的公司360.00萬股份以及通過沈氏公司間接持有的23.40萬股股份轉(zhuǎn)讓給勤道東創(chuàng)和勤道鑫控，此次轉(zhuǎn)讓后，沈堅(jiān)不再以任何形式持有公司股份。招股書并未詳細(xì)解答沈堅(jiān)的履歷，而公開資料顯示，沈堅(jiān)擔(dān)任江蘇順達(dá)新材料有限公司董事長，江蘇省化工研究所有限公司、上海世德電纜有限公司執(zhí)行董事，深圳蔣氏企業(yè)管理有限公司、江蘇嘉瑞置業(yè)有限公司監(jiān)事。

截至招股說明書簽署日，蔣氏公司持有公司5,916.60萬股股份，占本次發(fā)行前總股本的58.42%，為公司控股股東。公司實(shí)際控制人蔣笑直接持有公司16.85%股份，通過持有控股股東蔣氏公司100%的股權(quán)，進(jìn)而控制公司58.42%股份的表決權(quán)。同時(shí)，蔣笑作為東洲創(chuàng)富、東洲泰富的執(zhí)行事務(wù)合伙人，通過東洲創(chuàng)富和東洲泰富控制公司8.89%的表決權(quán)。蔣笑直接或間接控制公司84.15%股份的表決權(quán)。本次發(fā)行后，蔣笑仍為公司的實(shí)際控制人。

華智股份提交首次公開發(fā)行股票申請(qǐng)前一年，公司新增股東為勤道東創(chuàng)、勤道鑫控、杭州觀拾、華拓至遠(yuǎn)伍號(hào)、華拓合富貳號(hào)和華拓至盈伍號(hào)。

華智股份實(shí)際控制人蔣笑與股東高略智匯、杭州觀拾、華拓至遠(yuǎn)伍號(hào)、華拓合富貳號(hào)、華拓至盈伍號(hào)、鄒曉丹約定了股份回購相關(guān)特殊權(quán)利條款。如因任何原因本次首發(fā)上市申報(bào)后被勸退、被撤回、被終止審核或未通過上市審核，公司未能于2025年12月31日之前完成股票發(fā)行并在證券交易所A股上市，或蔣笑喪失實(shí)際控制人地位，可能會(huì)觸發(fā)公司控股股東及實(shí)際控制人進(jìn)行股份回購等特殊權(quán)利條款項(xiàng)。

2020年稅補(bǔ)占比超8成，毛利率波動(dòng)

華智股份是一家專業(yè)從事能源類產(chǎn)品的電子制造服務(wù)商，致力于為客戶提供差異化和多樣化的電子制造服務(wù)，包括工程技術(shù)支持、供應(yīng)鏈管理、生產(chǎn)制造和產(chǎn)品測(cè)試等整體解決方案。公司的產(chǎn)品類型包括網(wǎng)絡(luò)能源類和光伏能源類產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于光伏系統(tǒng)、儲(chǔ)能系統(tǒng)、通信基站、數(shù)據(jù)中心、新能源汽車充電樁等領(lǐng)域，覆蓋了光伏發(fā)電、儲(chǔ)電、變電、充電、用電等全產(chǎn)業(yè)鏈的電力電源產(chǎn)品。2020年-2022年，公司的營業(yè)收入分別為4.958億元、5.557億元和8.19億元，凈利潤分別為3519.90萬元、2696.96萬元、1.092億元。

報(bào)告期，華智股份其他收益均為政府補(bǔ)助，金額分別為1,975.37萬元、1,323.64萬元、1,496.37萬元，各期稅收優(yōu)惠合計(jì)金額分別為954.11萬元、743.15萬元和1344.66萬元，稅補(bǔ)合計(jì)占公司凈利潤的比例分別為83.23%、76.63%、26.02%。

華智股份選取光弘科技、環(huán)旭電子、卓翼科技、深科技、易德龍、雅葆軒作為同行業(yè)可比公司，對(duì)比同行，公司整體規(guī)模較小。

報(bào)告期，華智股份主要產(chǎn)品為網(wǎng)絡(luò)能源類產(chǎn)品和光伏能源類產(chǎn)品，其占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為98.67%、99.21%、99.35%，占比較高。受光伏發(fā)電、儲(chǔ)能需求旺盛影響，光伏能源類產(chǎn)品收入增長明顯，其占主營業(yè)務(wù)收入的比例呈逐年增長趨勢(shì)。

報(bào)告期內(nèi)，公司的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為17.02%、15.97%、19.75%，有所波動(dòng)。受下游應(yīng)用場(chǎng)景、具體客戶、業(yè)務(wù)模式差異影響，同行業(yè)可比公司主營業(yè)務(wù)毛利率有所差異。2020年和2021年均低于可比同行均值20.47%和19.69%。

2020年，華智股份投資支付的現(xiàn)金、取得投資收益收到的現(xiàn)金均為1.5億元，分別系購買和贖回銀行理財(cái)產(chǎn)品。然而此次公司單獨(dú)補(bǔ)流資金為1.2億元。

公司設(shè)立員工持股平臺(tái)東洲創(chuàng)富、東洲泰富，并就員工以低于公允價(jià)值的對(duì)價(jià)取得東洲創(chuàng)富、東洲泰富份額的情形確認(rèn)了股份支付費(fèi)用。報(bào)告期各期，華智股份確認(rèn)的股份支付費(fèi)用分別為2,125.46萬元、2,367.69萬元、127.23萬元。2020年、2021年公司實(shí)際控制人回購持股平臺(tái)中離職員工的份額較多，因此確認(rèn)的股份支付金額較大。對(duì)比方知其數(shù)之大，2020年和2021年其凈利潤僅3519.90萬元和2696.96萬元。

人工成本高，研發(fā)費(fèi)用率持續(xù)下滑，前兩期產(chǎn)能充足

截至2022年12月31日，華智股份擁有員工2,187名。報(bào)告期內(nèi)，直接人工成本分別為8,923.80萬元、1.108億元、1.684億元，占主營業(yè)務(wù)成本比例為22.02%、24.01%、25.98%。人工成本的持續(xù)增加給公司經(jīng)營業(yè)績?cè)斐梢欢ǖ呢?fù)面影響。

報(bào)告期內(nèi)，華智股份存在采購勞務(wù)外包服務(wù)以應(yīng)對(duì)用工需求波動(dòng)的情形。由于勞務(wù)外包服務(wù)人員非公司正式員工，公司不對(duì)勞務(wù)工進(jìn)行直接管理，有可能出現(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量、生產(chǎn)安全問題，或者產(chǎn)品質(zhì)量未達(dá)到客戶要求的情形。2020年-2022年，公司勞務(wù)外包采購額分別為2994.90萬元、7680.30萬元和1.197億元，勞務(wù)外包人數(shù)數(shù)量分別為483人、1054人和893人，占用工總數(shù)的比例分別為26.82%、51.12%和28.99%。

報(bào)告期，華智股份研發(fā)費(fèi)用分別為2,639.97萬元、2,655.64萬元、3,260.73萬元，占營業(yè)收入的比例分別為5.33%、4.78%、3.98%，公司研發(fā)費(fèi)用率持續(xù)下滑。同行業(yè)上市公司經(jīng)營規(guī)模較大，研發(fā)費(fèi)用率占比相對(duì)較低。

蔣笑為公司法人兼實(shí)際控制人，總經(jīng)理肖天展為蔣笑之父，公司監(jiān)事蔣峻為蔣笑之母。肖天展持股50%長沙東極科技有限公司2013年2月吊銷。此外，蔣笑之弟肖海擔(dān)任執(zhí)行董事兼總經(jīng)理的企業(yè)蘇州云巨信息技術(shù)有限公司2019年7月吊銷。

除上述曾持有公司5%以上股份，或者曾在公司擔(dān)任董事、監(jiān)事或高級(jí)管理人員的人員相關(guān)的關(guān)聯(lián)方，公司其他曾存在的關(guān)聯(lián)方有兩家注銷，沈氏公司2023年5月被蔣氏公司吸收合并，公司原控股子公司上海東洲2019年12月注銷。

報(bào)告期華智股份當(dāng)期產(chǎn)能利用率分別為76.88%、78.18%和98.30%，公司以SMT設(shè)備設(shè)計(jì)的可實(shí)現(xiàn)貼片數(shù)量與實(shí)際貼片數(shù)量來核算其產(chǎn)能利用率。2020年，公司產(chǎn)能利用率較低，主要系受國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)波動(dòng)的影響，公司開工率不足，產(chǎn)能利用率有所下降。2021年，公司產(chǎn)能利用率較低，主要系生產(chǎn)基地搬遷，新工廠產(chǎn)能尚處于爬坡期所致。

報(bào)告期內(nèi)，公司通過向SMT生產(chǎn)線不斷引進(jìn)全自動(dòng)印刷機(jī)、全自動(dòng)貼片機(jī)、輸送系統(tǒng)、回流焊爐、信息采集系統(tǒng)等生產(chǎn)設(shè)備等措施，有效推動(dòng)公司SMT生產(chǎn)線實(shí)現(xiàn)較高程度的自動(dòng)化和柔性化生產(chǎn)。

前五大客戶占比100%，依賴華為

華智股份的主要客戶華為和維諦是通信設(shè)備和網(wǎng)絡(luò)能源領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，受EMS行業(yè)特點(diǎn)、下游市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)及公司自身業(yè)務(wù)發(fā)展的影響，公司客戶集中度較高。2020年-2022年，公司向華為、維諦的合計(jì)銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為99.80%、99.66%和99.84%，占比較高。其中，華為技術(shù)為公司2020年和2022年第一大客戶、2021年第二大客戶，公司向其銷售金額分別為2.512億元、2.734億元和4.596億元，占比分別為51.43%、49.76%和56.88%。

報(bào)告期內(nèi)，同行業(yè)可比公司的客戶集中度也相對(duì)較高，前五大客戶銷售占比基本均在50%以上，其中卓翼科技、雅葆軒分別達(dá)到了80%和90%以上。

華智股份生產(chǎn)經(jīng)營采購的主要原材料包括被動(dòng)元器件、IC芯片、半導(dǎo)體部件、電路板等。報(bào)告期內(nèi)，公司自購料模式下原材料成本占主營業(yè)務(wù)成本的比例分別為87.82%、85.56%和86.01%。報(bào)告期內(nèi)，公司采購的主要原材料市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充足，價(jià)格未出現(xiàn)大幅波動(dòng)。

2020年7月6日，法院判決華智股份十日內(nèi)向董桂祥支付運(yùn)費(fèi)余款133126.8元。董桂祥訴稱2019年5月26日至7月28日，與華智股份合作貨物運(yùn)輸共計(jì)459車，運(yùn)費(fèi)共計(jì)443256元。多次催款，經(jīng)調(diào)解，華智股份答應(yīng)2019年9月底支付70%貨運(yùn)費(fèi)給董桂祥，金額310629元，并承諾一個(gè)月內(nèi)沒有董桂祥違反《誠信廉潔合作協(xié)議》其中任何一條條款于2019年10月25日前支付貨運(yùn)費(fèi)余款133126元。至今，華智股份未支付董桂祥貨運(yùn)費(fèi)余款133126元。

華智股份的銷售和采購均有一定比例來自于境外市場(chǎng)。報(bào)告期內(nèi)，公司向境外客戶的銷售金額分別為7,139.16萬元、1.129億元、1.357億元，占各期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為14.62%、20.54%、16.79%；公司向境外供應(yīng)商采購原材料的金額分別為6,547.70萬元、8,525.25萬元、7,343.32萬元，占各期原材料采購金額的比例分別為25.61%、26.50%、19.22%。報(bào)告期內(nèi)公司匯兌損益分別為222.62萬元、116.85萬元、-330.09萬元。

2022年3月29日，深圳市智超電子材料有限公司以華智股份已支付貨款為由向法院申請(qǐng)撤回對(duì)公司的起訴。據(jù)（2019）粵0307民初10931號(hào)文件顯示，2019年6月，深圳市鴻泰達(dá)實(shí)業(yè)有限公司訴華智股份買賣合同糾紛以前者撤回起訴為了結(jié)。

兩次受到環(huán)保行政處罰，也違反安全法

早在2021年12月29日，深圳市生態(tài)環(huán)境局坪山管理局曾出具深環(huán)坪山責(zé)改字〔2021〕190號(hào)-深環(huán)坪山責(zé)改字〔2021〕208號(hào)責(zé)令改正違法行為決定書，華智股份項(xiàng)目焊錫廢氣須經(jīng)收集后分別引至樓頂經(jīng)滄性炭吸附裝置處理后排放，但檢查發(fā)現(xiàn)你公司波峰焊、回流焊、涂覆工藝產(chǎn)生的應(yīng)氣熱均為有接排放，沒有安裝廢氣處理設(shè)施。

2022年2月，深圳市生態(tài)環(huán)境局坪山管理局出具《行政處罰決定書》（深環(huán)坪山罰字[2022]13號(hào)），華智股份因回流焊、波峰焊、補(bǔ)焊工藝產(chǎn)生的焊錫廢氣和涂覆工藝產(chǎn)生的有機(jī)廢氣通過廢氣排放口直接排放廢氣，沒有按照建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境影響報(bào)告表的要求配套建設(shè)環(huán)境保護(hù)設(shè)施，給予20.00萬元的行政處罰。

2022年9月，惠州市生態(tài)環(huán)境局出具《行政處罰決定書》（惠市環(huán)（仲愷）罰[2022]27號(hào)），惠州華智建設(shè)項(xiàng)目需配套的污染防治設(shè)施未經(jīng)驗(yàn)收即投入生產(chǎn)或使用，給予21.70萬元的行政處罰。

據(jù)(惠市仲)應(yīng)急罰﹝2022﹞36號(hào)行政處罰文件顯示，2022年9月16日，惠州華智新能源科技有限公司曾因未將事故隱患排查治理情況如實(shí)記錄。違反《安全生產(chǎn)法》被惠州市安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局仲愷高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)分局罰款1.0萬元。

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