作者：蘇打

出品：明亮公司

在大多數(shù)生態(tài)系統(tǒng)中，參天樹(shù)往往亮眼，而防風(fēng)林卻常常有用。當(dāng)投資的視線被放平，一些并不新穎的商業(yè)模式，卻反而能夠因?yàn)槌渥愕氖袌?chǎng)流動(dòng)性，帶來(lái)一些新視角。

(相關(guān)資料圖)

8月18日，“旨在連接全球資本和中國(guó)小微企業(yè)”的滴灌通在其2023新消費(fèi)投資發(fā)展論壇暨上海中心開(kāi)業(yè)現(xiàn)場(chǎng)透露，截至目前已簽約實(shí)體門(mén)店超9600家，覆蓋全國(guó)31個(gè)省份、217個(gè)城市；合作品牌約455個(gè)，投資金額達(dá)16.7億元，覆蓋92個(gè)品類。

近日，「明亮公司」邀約滴灌通董事總經(jīng)理/首席市場(chǎng)官李煒，希望通過(guò)對(duì)話的形式，深度探討“滴灌”模式下，市場(chǎng)端將走向何處，以及資本端該關(guān)注哪些要素。

在被問(wèn)及“滴灌通究竟在投資什么”這一問(wèn)題時(shí)，李煒坦言，從整體趨勢(shì)看，滴灌通無(wú)疑是在持續(xù)深耕并押注中國(guó)消費(fèi)經(jīng)濟(jì)的底層活力，從公司運(yùn)營(yíng)角度看，“我們與商戶置換的是其閑散復(fù)利；而給到資本端的，是每天能看到的穩(wěn)定收益”。

對(duì)投資者而言，“每天能看到收益”這件事，在以前似乎難以企及。而滴灌通利用與商戶進(jìn)行日營(yíng)收現(xiàn)金流分成的方式，將投資這件長(zhǎng)周期的事，變得顆粒更細(xì)、每天可見(jiàn)。與此同時(shí)，市場(chǎng)端也因著這種更加靈活和“安靜”的投資方式，獲得更高的資金效率和更強(qiáng)的主動(dòng)性。

“與注重催生獨(dú)角獸的股權(quán)投融資相比，我們更在意構(gòu)建經(jīng)濟(jì)的‘防風(fēng)林’。那些千千萬(wàn)萬(wàn)小微企業(yè)或許無(wú)法很快具備IPO的能力，但卻飽含生命力，也是中國(guó)消費(fèi)領(lǐng)域基本盤(pán)中最有韌性、最具中堅(jiān)品格的力量?！崩顭槺硎?。

據(jù)悉，滴灌通為港交所前CEO李小加、東英金融創(chuàng)始人張高波聯(lián)合創(chuàng)辦。作為一家新型交易所集團(tuán)，其開(kāi)創(chuàng)了全新的收入分成投融資模式，讓零售、餐飲、服務(wù)、文體等行業(yè)的小微企業(yè)可以到交易所掛牌融資，便捷獲得合作共贏的長(zhǎng)期資本，真正實(shí)現(xiàn)讓小微企業(yè)直通資本市場(chǎng)，切實(shí)支持門(mén)店發(fā)展。

此次上海中心正式啟動(dòng)前，8月3日，滴灌通澳門(mén)金融資產(chǎn)交易所正式啟動(dòng)營(yíng)運(yùn)，成為全球首個(gè)收入分成產(chǎn)品金融市場(chǎng)；而在此之前，滴灌通還曾宣布完成4.58億美元的C輪融資。

以下為「明亮公司」與李煒的對(duì)話（有刪節(jié)）

Q：「明亮公司」

A：李煒 滴灌通董事總經(jīng)理/首席市場(chǎng)官

傳統(tǒng)股權(quán)投資希望尋找獨(dú)角獸，而滴灌通更在意經(jīng)濟(jì)的「防風(fēng)林」

Q：能否同步一下目前融資端的狀況，我們希望了解一下，滴灌通當(dāng)前的交易所會(huì)員有哪些？

A：首批創(chuàng)始會(huì)員包括商業(yè)銀行、證券公司、資管機(jī)構(gòu)以及對(duì)沖基金/PE/VC/財(cái)富管理等，例如匯豐HSBC、澳門(mén)國(guó)際銀行、上海商業(yè)銀行、澳門(mén)華人銀行（商業(yè)銀行）；富途、廣發(fā)證券、金鷹證券、華通證券國(guó)際、復(fù)星國(guó)際證券、中薇證券（證券公司）。

資管機(jī)構(gòu)部分，除滴灌通本身外，另有東英（Oriental Patron）、凱思博（KEYWISE）、PANTHERA FUND等9位成員，對(duì)沖基金部分大致包括龍柏資本、HAMCO、橙信財(cái)富、傲盛財(cái)富等7位。

Q：是否有統(tǒng)計(jì)過(guò)截至目前我們的投資情況，比如在當(dāng)前市場(chǎng)中大概處于什么位置？

A：我們確實(shí)有內(nèi)部統(tǒng)計(jì)過(guò)一個(gè)數(shù)據(jù)。由于滴灌通投資的企業(yè)并非直接指向IPO，因此我們大致對(duì)標(biāo)了下一級(jí)市場(chǎng)的股權(quán)投資，包括消費(fèi)、科技等全賽道。去年這一總量近500億人民幣，今年上半年約200億元，在總量700億左右的消費(fèi)類企業(yè)股權(quán)投資中，滴灌通已投出大約20億元，占比3%-4%。

而今年6月份單月消費(fèi)賽道投資額約21億元的投資總額中，我們就投出大約1個(gè)多億，占比近5%。到年底，預(yù)估滴灌通聯(lián)營(yíng)投資大約占到消費(fèi)類股權(quán)投資市場(chǎng)總量的10%。

Q：我們?cè)趺纯创喂嗤ê凸蓹?quán)投資的區(qū)別？

A：我想可以用一個(gè)比喻，傳統(tǒng)股權(quán)投資是找獨(dú)角獸，它們?nèi)Φ刂髮ふ夷菐最w最強(qiáng)的參天大樹(shù)，但目標(biāo)并非這片地的所有樹(shù)木。

而滴灌通是在構(gòu)筑防風(fēng)林。一方面，消費(fèi)不具備像互聯(lián)網(wǎng)一樣的天然壟斷性，邊際成本很低，容易做到市場(chǎng)上一家獨(dú)大。消費(fèi)賽道其邊際成本是典型的微笑曲線，收益和成本是呈現(xiàn)一個(gè)階段一個(gè)階段周期性下降和上升。另一方面，中國(guó)消費(fèi)文化的多元性過(guò)于充足，因而會(huì)造就大量的區(qū)域性品牌。這些品牌雖然可能無(wú)法長(zhǎng)成參天大樹(shù)，但營(yíng)收幾個(gè)億、坐擁百千家店，難道不是好生意嗎？完全沒(méi)有投資價(jià)值嗎？

我們認(rèn)為，中國(guó)整體消費(fèi)市場(chǎng)的健康和長(zhǎng)久成長(zhǎng)真正依靠的，反而是這些防風(fēng)林企業(yè)。我們可能無(wú)法培育出更多蜜雪冰城，但這些無(wú)數(shù)中堅(jiān)型的企業(yè)，或許是更值得押注的未來(lái)。

Q：與指向IPO的股權(quán)投資相比，我們的投資模式有明顯不同。如何解決未來(lái)被投企業(yè)IPO時(shí)的利潤(rùn)分配問(wèn)題？

A：不影響利潤(rùn)。

假如一個(gè)千店的公司正尋求IPO，目標(biāo)是2000家店，那么通過(guò)與我們合作，可以獲得一定比例的開(kāi)店資金，假設(shè)用最大上限，滴灌通出資50%，那么使用了一倍杠桿，達(dá)到2000家店。對(duì)于公司而言，體現(xiàn)在報(bào)表上，他們可以獲得多一倍的店面數(shù)量和營(yíng)收數(shù)，也就是2000家店的收入。由于收入進(jìn)賬先到達(dá)公司再進(jìn)行分成，賬面營(yíng)收數(shù)字又完全不受影響。

利潤(rùn)表現(xiàn)亦是如此。滴灌通收取一定比例的收入分配。公司原本1000家店的利潤(rùn)不受影響。對(duì)于新開(kāi)的1000家店，以公司出資部分獲得對(duì)應(yīng)的利潤(rùn)分配，也就是說(shuō)只花了開(kāi)500家店的錢(qián)，得到1000家店的收入和500家店的利潤(rùn)。同時(shí)，在合約結(jié)束后，滴灌通完全退出，公司完全得到了2000家店的收入和利潤(rùn)。

Q：分成比例大約為多少？

A：從收入的角度看，屬于比較小的比例，通常百分比是一位數(shù)至十幾不等，具體比例按照不同品類營(yíng)業(yè)額、租約期、回本期不同而有顯著差異。如果進(jìn)行類比，與商業(yè)地產(chǎn)有些相似——進(jìn)駐品牌負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)，地產(chǎn)公司負(fù)責(zé)出店鋪（不收租金），但提取一定比例的營(yíng)收分成。

所以我們近期正在推動(dòng)與商業(yè)地產(chǎn)的合作，這種模式的想象空間也很大。

Q：這件事情很有趣。目前有新進(jìn)展嗎？

A：目前正在推進(jìn)中，萬(wàn)科和印力已經(jīng)開(kāi)始接洽。

這件事情的意義在于，對(duì)于商業(yè)體，我們可以保證其收入的穩(wěn)定性。商業(yè)地產(chǎn)脫胎于地產(chǎn)模式，而地產(chǎn)行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表中約90%為負(fù)債，所以它們非常需要一個(gè)收入的確定性。試想如果我們能夠一次性拿到一個(gè)商場(chǎng)1/3的店鋪，商業(yè)體的營(yíng)收是否就會(huì)更加穩(wěn)定？它可以鎖定租金的確定性。

同時(shí)，我們通過(guò)這種模式置換出另外一件東西，商鋪的使用權(quán)。因而對(duì)于品牌端，我們能夠直接拿商鋪?zhàn)鳛橥顿Y方式，解決商戶支出中最主要的租金的問(wèn)題。經(jīng)濟(jì)上行時(shí)，支付固定租金的代價(jià)或許并不明顯，但上行動(dòng)力不足時(shí)，用收入分成的方式替代固定租金，對(duì)于市場(chǎng)端一定是件更有利的事情。

這是件三方共贏的事情。但同時(shí)我們也希望保持一個(gè)節(jié)奏，因?yàn)檫@是一個(gè)新模式，需要一些必須的調(diào)整空間。

Q：如果未來(lái)能夠跑通，這可能是一個(gè)巨大的創(chuàng)新。

A：其中依舊有很多細(xì)節(jié)需要去嘗試、反復(fù)和試錯(cuò)。但本質(zhì)上，我們押注的是經(jīng)營(yíng)者對(duì)自己的品牌和運(yùn)營(yíng)能力的信心，如果他對(duì)自己的預(yù)期是樂(lè)觀的，那么當(dāng)然置換更多資金去多開(kāi)店。所以，越優(yōu)質(zhì)的品牌，與我們合作的意向會(huì)越強(qiáng)。

Q：現(xiàn)在有明確的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手嗎？

A：如果從模式完全一樣的角度看，幾乎沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。有些公司模仿我們做相似事情，大多只是在抄襲我們的商務(wù)合同，只是小打小鬧。而滴灌通的核心是整體系統(tǒng)。

所謂系統(tǒng)，是誰(shuí)的「核心資產(chǎn)」？

Q：我們目前涉及的業(yè)態(tài)中，占比較大的有哪些？

A：目前我們的分類模式包括4個(gè)大類，餐飲、零售、服務(wù)和文體。其中零售占比最大，餐飲第二。

但最近我們?cè)谒伎颊{(diào)整分類方式，比如像無(wú)人零售設(shè)備，這種模式和我們的契合度非常高，甚至可以超越按天分賬，實(shí)現(xiàn)按單分賬；再比如充電樁，由于是按度計(jì)算費(fèi)用，我們也可以實(shí)現(xiàn)更細(xì)化的分賬顆粒度。

實(shí)際上，越是能夠標(biāo)準(zhǔn)化、越是能夠用機(jī)器操作的業(yè)態(tài)，對(duì)于我們而言就越是友好。

Q：據(jù)說(shuō)今年下半年加盟是一個(gè)主要方向，我們內(nèi)部是否有思考該如何推進(jìn)？

A：加盟最大的問(wèn)題是管控度，所以我們目前更傾向于與強(qiáng)管控的品牌進(jìn)行合作。今年年初，我們發(fā)布了2.0升級(jí)版，即將滴灌通從零售模式變成批發(fā)模式。

新模式下，我們就是一個(gè)‘黑盒子’。假以時(shí)日待系統(tǒng)成熟，加盟商嵌入后，我們可以提供營(yíng)銷、裝修、產(chǎn)品，乃至資金，而品牌方可以實(shí)現(xiàn)‘無(wú)感批發(fā)’。

Q：感覺(jué)對(duì)傳統(tǒng)加盟模式會(huì)是一個(gè)比較大的沖擊？

A：主要是進(jìn)一步降低了對(duì)加盟商的資金要求，這樣便可以解放品牌方，使其將精力放在其他管理環(huán)節(jié)。

而對(duì)于已經(jīng)進(jìn)行過(guò)充分股權(quán)融資的品牌，我們可以從經(jīng)營(yíng)的角度去幫助他們進(jìn)一步拓展店面數(shù)量，實(shí)現(xiàn)無(wú)限加盟。

Q：有個(gè)比較好奇的問(wèn)題，從資產(chǎn)端的角度來(lái)看，投資人覺(jué)得投資/購(gòu)買資產(chǎn)的價(jià)值點(diǎn)是什么？

A：因?yàn)槲覀兊哪Ｊ绞欠殖涩F(xiàn)金流，所以簡(jiǎn)單來(lái)講，我們提供的價(jià)值點(diǎn)就是，給投資者一個(gè)年化收益有機(jī)會(huì)達(dá)到10%的‘余額寶’。如果你把錢(qián)放到余額寶，可能也無(wú)需研究其底層邏輯，只要對(duì)平臺(tái)足夠信任，那么拿收益就好。但我們由于是投資模式，所以收益相對(duì)肯定會(huì)高一些。

Q：感覺(jué)資產(chǎn)端的邏輯，其實(shí)是在投資中國(guó)的線下消費(fèi)這個(gè)巨大的基本盤(pán)。

A：以前，大家喜歡講高增長(zhǎng)的故事。但現(xiàn)在增速放緩，那么每一家店的運(yùn)營(yíng)狀況、每天產(chǎn)生的消費(fèi)，變成為關(guān)注的標(biāo)的。對(duì)于境外資金而言，一方面要看到更具象的回報(bào)，另一方面要幫它們做行業(yè)的全覆蓋，從而實(shí)現(xiàn)降低風(fēng)險(xiǎn)。

以餐飲業(yè)20%的增長(zhǎng)為例，如果我們能把所有餐廳都覆蓋到，那么就能收獲到20%的紅利，因而放量很重要。今年我們也會(huì)遵循這個(gè)邏輯。

Q：之前為什么沒(méi)有人像滴灌通這樣，把這種模式鋪開(kāi)推廣起來(lái)？

A：行業(yè)的顆粒度越來(lái)越細(xì)化，技術(shù)迭代越來(lái)越快，生產(chǎn)力水平越來(lái)越高，是我們的底層基礎(chǔ)設(shè)施。而且金融是一個(gè)強(qiáng)監(jiān)管的領(lǐng)域，對(duì)安全性的要求要高于對(duì)效率提升的需要。

這種模式并不新鮮，但沒(méi)有解決一個(gè)核心問(wèn)題——能接入到市場(chǎng)端/被投品牌方的系統(tǒng)。

作為連接工具，你若是主張將自己的系統(tǒng)直接接入品牌方的pos機(jī)上，這件事將相當(dāng)困難，因?yàn)轭I(lǐng)地意識(shí)是客觀存在的。比如，區(qū)塊鏈為何難以推動(dòng)，一個(gè)重要卡點(diǎn)便在于它需要所有人都接入同一個(gè)系統(tǒng)，但這就導(dǎo)致大家的遷移成本變得高企。

而我們采取的是另一種方式，開(kāi)發(fā)接口。我們用自研的接口去對(duì)接銀聯(lián)、美團(tuán)、騰訊、阿里、各種SaaS等等，他們有數(shù)據(jù)，而我們只要獲得商戶授權(quán)給我一個(gè)字段，我拿走這個(gè)字段即可，過(guò)程既順暢又高效。

所以滴灌通的底層邏輯，是順應(yīng)人性+提高生產(chǎn)力，以解決商業(yè)中的不透明和效率變革的矛盾。我們將之前整個(gè)鏈條中的對(duì)抗關(guān)系，變成更易被接受的絲滑合作，同時(shí)又過(guò)濾掉了其中不需要的東西，只用合法合規(guī)的方式拿最核心的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，這樣對(duì)于企業(yè)日后的IPO等進(jìn)程亦有非常積極的意義。

Q：這個(gè)邏輯很清晰，但線上似乎更容易些，線下店該如何操作？

A：可以對(duì)接銀聯(lián)、SaaS平臺(tái)等。

相對(duì)而言，我們反而更重視線下，而且為了避開(kāi)線上的激烈競(jìng)爭(zhēng)，我們現(xiàn)在的主力都在線下。線上獲取數(shù)據(jù)的方式過(guò)于方便，反而有非常的多對(duì)手，而線下我們的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是銀行和民間借貸，所以幾乎沒(méi)什么阻力。而且相對(duì)于銀行貸款和股權(quán)融資這兩端的融資方式，我們更加靈活。

令投資實(shí)現(xiàn)「按天結(jié)算」，走向收益確權(quán)

Q：是否可以理解成，我們?cè)谧鲆患蟮氖?，相?dāng)于把門(mén)店的現(xiàn)金流收益進(jìn)行確權(quán)，然后將其流程化和標(biāo)準(zhǔn)化？

A：的確，你的感知度非常靈敏。

Q：但這件事在國(guó)內(nèi)似乎比較復(fù)雜。

A：我們自己也非常明白其中的難度，所以我們將自己定位為實(shí)體的聯(lián)合經(jīng)營(yíng)，而非金融業(yè)務(wù)。我們和品牌一同開(kāi)店，然后我們只分一定的現(xiàn)金流比例，這是一個(gè)商業(yè)經(jīng)營(yíng)合同關(guān)系，我們所有的權(quán)利都基于合同。假如真的走到破產(chǎn)清算，作為合同標(biāo)的的收入也就不存在了。

乍看之下，這種模式的風(fēng)險(xiǎn)更高一些。但對(duì)于資金端而言，我每天會(huì)為其產(chǎn)生收益，而這是一個(gè)極少人能實(shí)現(xiàn)的優(yōu)勢(shì)。所以我們置換的是什么呢？是一般商戶用不掉的復(fù)利，即市場(chǎng)中的閑散復(fù)利，這個(gè)定位是非常清晰的。

Q：其中的難度在哪里？

A：最大的難度在于，很多業(yè)態(tài)的結(jié)算周期是按月或者按周計(jì)算的。但后來(lái)，我們發(fā)現(xiàn)我們的大部分業(yè)態(tài)都能變成按天計(jì)算，于是這也變成我們這個(gè)產(chǎn)品的一個(gè)特色，如同余額寶每天為投資者產(chǎn)生收益意義。

如果遇到按天計(jì)算確實(shí)有困難的商戶，我們會(huì)提供靈活的解決方案。比如與團(tuán)餐企業(yè)合作時(shí)，預(yù)先提供一筆資金，那么到下個(gè)月他們周轉(zhuǎn)正常、產(chǎn)生現(xiàn)金流之后，便可以按天與我們結(jié)算。

而且我們的收入分成也并不高，完全可以保證商戶的后續(xù)正常經(jīng)營(yíng)。這也是我們的初心，希望能夠真正幫助商戶。很多開(kāi)實(shí)體店的商戶，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的感知度未必很高，所以我們明確比例后，對(duì)于他們而言風(fēng)險(xiǎn)就變得可見(jiàn)，就是對(duì)收益的要求。

Q：相對(duì)而言，這種模式對(duì)于投資端也是一個(gè)非常好的晴雨表。

A：是的，從交易的角度看，每個(gè)開(kāi)盤(pán)日、收盤(pán)日也是以天為時(shí)段進(jìn)行計(jì)算。對(duì)境外投資者來(lái)說(shuō)，投資消費(fèi)是個(gè)非常宏觀的概念，而我們的如果投下去的資本能夠通過(guò)消費(fèi)現(xiàn)金流每天的變化進(jìn)行反應(yīng)，這件事就非常有現(xiàn)實(shí)意義。

8月3日，我們澳交所正式啟動(dòng)，這可能是中國(guó)歷史上第一個(gè)真正意義上反應(yīng)針對(duì)實(shí)體消費(fèi)實(shí)時(shí)變動(dòng)指數(shù)的交易所。

Q：在選擇投資標(biāo)的時(shí)，是否有一些我們自己的標(biāo)準(zhǔn)？

A：主要審核依據(jù)是過(guò)去12個(gè)月的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，這就要求對(duì)方要有一定的運(yùn)營(yíng)基礎(chǔ)。對(duì)投資端而言，這亦是比較安全的方式。

伴隨我們澳交所的開(kāi)張，未來(lái)會(huì)有更加精細(xì)化的指標(biāo)，我們會(huì)披露相應(yīng)的準(zhǔn)入門(mén)檻。例如品牌成立時(shí)間超過(guò)1年，有連續(xù)12個(gè)月的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)；連鎖品牌門(mén)店數(shù)量達(dá)到10個(gè)以上或年?duì)I業(yè)額超過(guò)500萬(wàn)元等。另外還有一些失信風(fēng)險(xiǎn)等評(píng)估，相對(duì)而言是比較清晰和簡(jiǎn)單的。

Q：這個(gè)門(mén)檻不算特別高。

A：對(duì)，由于滴灌通的模式所在，我們?cè)谑袌?chǎng)端希望營(yíng)造更寬松氛圍的同時(shí)，也希望給到資本端更有吸引力的投資回報(bào)，因而目前確實(shí)相對(duì)而言是擇優(yōu)選擇，從市場(chǎng)中表現(xiàn)最好的選手出發(fā)，慢慢向下遴選。

這其實(shí)是一個(gè)相輔相成的關(guān)系，當(dāng)市場(chǎng)規(guī)模起來(lái)后，基本盤(pán)變大，前端的投資回報(bào)要求也會(huì)相應(yīng)下降。

所謂的消費(fèi)升級(jí)，其實(shí)并沒(méi)有因?yàn)榻?jīng)濟(jì)下行而消失，只是我們對(duì)其定義可能要從絕對(duì)的‘好’轉(zhuǎn)向匹配。比如月薪千元的收入群體，他們希望吃到10元一份的盒飯；而月入10萬(wàn)的人，他的需求仍舊是吃到米其林。所以沒(méi)有絕對(duì)的好與不好，只有是否匹配。

所以基于這樣的匹配度，會(huì)有大量的中國(guó)的連鎖品牌進(jìn)入下沉市場(chǎng)。這個(gè)趨勢(shì)會(huì)引發(fā)兩個(gè)方向，一是大大提升生產(chǎn)效率，包括資金效率；一是用扶持良幣去驅(qū)逐劣幣，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)良性發(fā)展。比如，當(dāng)一個(gè)品牌發(fā)展到萬(wàn)店規(guī)模時(shí)，他自身就會(huì)啟動(dòng)嚴(yán)格的食品安全自查自檢。

Q：所以小加（滴灌通創(chuàng)始人李小加）總將其稱為“變壓器”。

A：簡(jiǎn)單來(lái)講，滴灌通可以被視為一個(gè)投資機(jī)構(gòu)兼大加盟商。門(mén)店聯(lián)營(yíng)這件事情本身并不新，而我們將其變得標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)?；?，變得在金融市場(chǎng)可交易，變得直接對(duì)接資本。

Q：今年在市場(chǎng)端和資本端有什么目標(biāo)嗎？

A：之前，我們有一個(gè)‘百千萬(wàn)店’的計(jì)劃，即到今年年底開(kāi)到1萬(wàn)家店。但我們新的一批作為宣傳物料的小徽章，已經(jīng)去掉了店數(shù)。因?yàn)轳R上會(huì)有一個(gè)新的三年計(jì)劃，即‘百千萬(wàn)億’計(jì)劃，核心指數(shù)將從店數(shù)轉(zhuǎn)向規(guī)模和金額。

融資節(jié)奏上，近期不再會(huì)有大規(guī)模股權(quán)募資。接下來(lái)的工作重心我們更多會(huì)放在打開(kāi)澳交所的融資功能上，去匹配國(guó)內(nèi)大量的資產(chǎn)端的融資需求。

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